到底怎么挑选优质企业？

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前不久，各家基金公司纷纷披露了年报和一季报，很多投资者们都比较关心基金经理买了啥，相比上一季度是否进行了调仓，更有朋友想通过基金季报、年报抄作业，然而绩优基金的“作业”并不好抄，小编灵魂发问：

你真正完全了解这些公司吗？到底应该如何选择优质公司？在当今反复震荡的市场环境下，还是将专业的事情交给专业的人~

龙头效应越来越强  超额收益从哪里来？

很多投资者认为，买到便宜的或者短期内涨幅比较好的公司才有可能实现超额收益，其实不然，正如长信基金副总经理安昀所说：“持有伟大的公司才是超额收益的来源。”丑小鸭变成白天鹅并不是没有可能，但白天鹅却会一直是白天鹅，质地较差的公司长期的高估值可能是站不住脚的。

作为长信基金权益团队的领军人，安昀深耕A股市场15年，已有10年的投资经验，策略研究员出身，对宏观经济有比较深的理解，但并不将宏观策略作为构建组合的方法，更侧重自下而上选股，擅长以深入的企业基本面分析为立足点，挑选成长性突出、具备持续竞争优势且估值合理的护城河公司，做中长期投资布局。

安昀怎么看优质公司的护城河？

关于行业研究，安昀有几个标准。首先，他的投资久期会长一些，所以喜欢长期稳定增长的行业，也就是坡要足够长，他相信复利的力量。其次，他对行业成长的持续性、稳定性以及可预见度要求很高。在他看来，一个行业有较长时间复合增长很重要，比如说在三到五年以后，这个行业或者说这个技术发生很大变化，但产品的生命周期比较长，迭代比较少，竞争优势仍可以不断积累。比如白酒行业大且格局稳定，品牌坚挺，受外部影响也小，自由现金流较好。

在捕捉优质企业上，安昀偏好投资护城河建立之后，现金流能够不断累积的企业。从商业模式的选择上面，一直更喜欢To C的公司，因为To C 的公司相对来讲自由现金流和定价权会好很多。

安昀说道：“说到底，我非常强调综合性思维这一点。我们关注一家公司，除了各种经营指标和财务数据之外，更需要深入公司的具体业务经营中，从科学性，社会性等多个维度去看。你做的事情是不是别人不能做？公司产品在消费者心中的份额是怎样的？在上下游产业链中的地位如何？品牌护城河的积累，来自于长期广告和大家对你的信任，以及来自于你产品的不可替代性。”

紧随时代浪潮  找准护城河掘力点

2021年是国家“十四五规划”开局之年，当前经济处于高速增长期，行业的格局很容易发生变化。但中国未来不会再执着于较高的经济增速，而会更加注重平衡和可持续，政治、经济、社会各方面都会更加缓和。安昀认为，在大国崛起的过程中，细分领域的巨头、抓住技术创新蓝海的领袖马太效应会越来越强，或可能从“中国龙头”迈向“世界龙头”。

展望未来，从具体的赛道来看，安昀长期看好食品饮料、创新药、医疗器械、家用电器等细分领域，主要源于以下两方面：一方面，中国人口基数大，居民可支配收入不断增加，消费意愿、消费能力、消费理念等也在不断升级，中国市场足够孕育出较大的优质企业；另一方面，十四五规划也明确了未来将全面促进消费、医药、科技等行业发展，这些行业中的龙头企业，往往业绩成长性较强、具备较深厚的品牌护城河、技术实力及创新能力较强，更适合在震荡市中进行长线布局。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。