走得稳比走得快更重要——访诺德基金研究总监罗世锋

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原标题：走得稳比走得快更重要——访诺德基金研究总监罗世锋来源：上海证券报

从2008年转型到证券行业至今，罗世锋始终在诺德基金做投资研究工作，这在人才流动颇为频繁的资管行业较为少见。在投资上，罗世锋同样不喜欢频繁变动。“我的专注力比较强，在投资过程中偏向采用长期的视角去做价值投资。”

谋定而后动。罗世锋重点围绕大消费、科技和高端制造等成长性较强的赛道进行投资，从而收获了丰硕的果实。以他管理的诺德价值优势混合为例，2020年收益率高达132.6%，截至5月19日，该产品今年以来收益率也超过9%。

在深入的产业链调研中寻找机会

基于长期的跟踪研究，去年罗世锋成功把握了新能源板块行情。去年5月，他自己租了辆车，花了两周时间，对光伏产业链上下游进行了深入的实地走访。

研究够深，把握够大，罗世锋才会出手。“我们对光伏行业已经持续跟踪研究了近10年，这次实地调研不仅验证了我们对行业前景的判断，同时调研的结果也让我们敢于在市场对该行业仍存在较大分歧的时候加仓，最后对组合的业绩也作出了很大的贡献。”

一年中的大部分时间，罗世锋都处于出差的状态，对产业链进行紧密的跟踪调研，包括去了解公司的供应商、产业链的上下游及竞争对手等。“调研公司确实很重要，通过调研能了解一家公司的管理层、企业文化及整个架构体系。但是，相比公司调研，产业链的调研更为重要，因为它能帮助你全方位地了解一家企业。”

当被问及选股标准时，罗世锋概括为，力争挑选出具有全球竞争力、成长确定性强且具备较高竞争壁垒的公司。

他解释道，首先，要确保成长性，一个好行业需要具备比较广阔的成长空间。

其次，要确保确定性，行业的格局一定要很好。好的行业格局能够让优秀的企业积累更多的竞争优势，最终使公司在整个行业价值链分配的过程中处于主导的优势地位，应对未来不确定性因素的能力就相对较强。

最后，投资标的要具有良好的公司治理架构和企业文化。“有些行业看上去格局很好，成长空间也很大，但如果公司管理层的价值观或者公司治理架构有问题，那也很难带来长期的收益。这种具有迷惑性的机会需要反复识别并努力规避。”

专注于优质赛道投资

从所管理的基金投资组合情况来看，罗世锋主要聚焦大消费、科技和高端制造行业。“有时候方向选择比努力更重要，甄别出好的行业后再去深入研究，往往会事半功倍。如果选择了质地不高的赛道，不但会让投资做得很辛苦，最后也未必能取得好的收益。”罗世锋表示，倾向于在长期成长性较强的赛道里精耕细作。

罗世锋补充道，不会在单一行业暴露过多风险。“我管理的产品单一细分行业持仓占比有一定限制，大消费板块占组合的权重会稍高，科技和高端制造则作为组合辅助的投资方向，这样能在一定程度上降低投资组合暴露的周期性风险。”

谈及正在发行的诺德价值发现一年持有期混合基金，罗世锋表示，未来主要关注三类机会：一是宏观背景下消费升级的新趋势，二是人口结构变化下需求端变革，三是产业转型下高端制造业孕育的新机会。

此外，和老基金有所不同的是，诺德价值发现一年持有期混合基金可以投资港股。“我们团队很早就开始研究港股，包括消费服务行业、互联网行业、餐饮连锁行业及品牌服饰行业等，但很遗憾之前的老产品因为合同限制投不了。”罗世锋透露，新基金未来会配置一些港股中的优质公司。

“真正优秀并且成长性较强的个股是能够战胜市场短期波动的，我们的目标非常明确，通过对基本面的深入剖析和对企业的深刻理解甄选出优质个股。”对罗世锋而言，投资是一个终生职业。“我觉得投资就是踏踏实实做事情，不停地去调研，不断地去做研究，我个人还是希望在投资这条路上能够走得更稳点，而不是一味地求快。”