长城基金《“固收+”修炼手册》1：固收+是什么？

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总有人问：“有没有收益比较高、没有风险、最好保本保收益的理财产品？”

城城很严肃地告诉大家：“绝对没有！现在银行理财也打破刚兑，不保本了呢。如果谁还在保本保收益，二话不说，直接报警！”

那还有没有其它更适合老百姓的理财产品，能安放我们的闲钱？

这就不得不介绍一下理财界的新晋网红“固收+”基金了！

根据招商证券统计，截至2021年4月底，全市场“固收+”基金数量为1120只，合计管理规模超过1.65万亿元，较 2019 年末不到7000亿的水平大幅增长了136.9%！

那么，这两年来广受追捧的“固收+”究竟是何方神圣？为什么会有如此强劲的吸金能力？接下来，我们将分10期，为大家详细介绍“固收+”基金这一市场新宠，看看TA到底有什么魔力。

01 什么是“固收+”？

目前，市场对“固收+”基金并没有明确的定义。事实上，“固收+”是一种投资理念，从字面上可以从“固收”和“+”两个层面来理解。

固收，就是固定收益，指用风险较低的固定收益类资产作为底仓，以获取基础收益并且控制投资风险。

“+”，是指在固定收益类资产的基础上，适度配置风险较高的权益类资产、另类资产，或采取定增、对冲等策略，在控制波动与回撤的前提下增厚收益。

不好理解？我们用巨无霸汉堡来形象地形容一下“固收+”：

图：如何理解“固收+”

（图片来源：韭圈儿）

所以，从基金类型上来看，传统的一级债基、二级债基、偏债混合型基金，都可以算作是广义上的“固收+”基金。

02 “固收+”基金的优势有哪些？

通过“固收”和“+”的巧妙搭配，“固收+”基金可以做到净值波动小于股票、收益高于纯债基金及货币基金，大致呈现出较好的平衡稳定性与收益性、回撤较小、弹性较大的特点，其优势表现在如下方面：

（1）申赎灵活，流动性好。“固收+”基金相比银行理财，申购赎回更为方便，目前市面上大部分“固收+”基金为开放式基金，每个交易日都可申购赎回，满足理财需求的同时也能保持较高的流动性。

（2）股债聚力，攻守兼备。“固收+”基金既可投资债券等固收类资产，又可投资股票等权益类资产，股债聚力，能涨抗跌，是震荡市有望“稳中求胜”的投资利器。

（3）风险可控，体验更佳。长期来看，“固收+”基金因为有固收类资产打底，权益仓位控制在一定范围，产品的波动性相对可控，投资体验相对更好。

03 “固收+”基金的收益表现如何？

说了这么多，“固收+”基金的收益表现究竟怎么样呢？我们简单以偏债混合型基金指数、混合债券型二级基金指数收益率来大致代表“固收+”基金的收益，与股票做个对比。

图：2011年以来二级债基、偏债混合基金与市场走势对比

数据来源：Wind，截至2021年3月31日

不难看出，从2011年以来，A股市场经历了大幅震荡，而“固收+”基金的收益则是稳步上行，长期来看，其总收益甚至还超过沪深300指数。“固收+”基金的魅力可见一斑！

04 基金经理有话说

长城基金固定收益部基金经理 魏建：

对于“固收+”，需特别跟各位投资者朋友指出的是，“+”不仅是加收益，同时也加了风险。采用“固收+”策略，可以让“固收+”基金的收益拥有更大的弹性，但相应也抬升了风险，所以，对于“固收+”，加什么、加多少、怎么加，这些都非常考验投资团队功力。

不过，一般而言，“固收+”基金往往以绝对收益为目标，虽然不保本保收益，带有波动性，但坚持长期投资，还是大概率能战胜货币基金和纯债基金，实现长期收益。

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