LED行业估值悄然提升

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作者|苗中杰

《红周刊》：本周木林森公告称，预计上半年盈利60000万元至70000万元，同比增长161%-204%，是否值得关注呢？

邱诤：从2020年四季度开始，全球LED照明市场景气度持续提升，由于下游的LED照明和LED显示屏的需求向好，木林森订单较以往明显提升，公司产能利用率也提升至基本满产状态，收入和盈利能力较同期均有增长。受益行业景气度提升，同时叠加新渠道拓展和通过持续整合后盈利能力的提升，木林森净利润因此大幅提升。

由于LED行业近两年产品价格大幅下降，原材料价格反而上涨，中小企业面临更大的挑战，优势资源和优质客户向掌握核心技术与产业布局合理的龙头企业聚集，行业集中度得到一定提高，市场对LED相关上市公司的未来预期正在提高。如4月底上市的LED设备公司新益昌上市开盘价为48元，仅一个月时间公司最高股价已涨至近120元，此外如富满电子、晶丰明源、明微电子等LED行业相关上市公司目前股价表现良好。

近年来，LED显示屏应用场景日益多元化，随着LED显示屏朝着高密度方向发展，LED显示应用渗透领域不断增加，市场规模有望维持较快增长，Mini/MicroLED被看作未来LED显示技术的主流和发展趋势，尤其值得关注。

《红周刊》：ST九有本周称，公司控股股东将变更为中裕嘉泰，李明将成为公司实际控制人，实际控制人变更后，能否改变ST九有的现状吗？

邱诤：中裕嘉泰为新设立的公司，其成立日期是2021年5月17日。此次ST九有大股东天津盛鑫将其所持有的ST九有17.43%股权所对应的表决权独家且不可撤销地委托给中裕嘉泰行使之前，中裕嘉泰的实际控制人李明控股的弘城控股已与ST九有签订了附条件生效的股份认购协议，拟认购ST九有非公开发行的股份1.60亿股。而2020年11月27日ST九有发布的公告显示，弘城控股于2020年3月11日成立，暂未实际开展经营业务。

根据上述，无论是中裕嘉泰还是弘城控股，均是李明控制的公司且都没有实际业务，这两家公司设立的目的应该就是为了获得ST九有的控制权。这两家公司的实际控制人李明未来是否有能力改变ST九有目前的不佳现状我们不得而知，但已知的信息是，2019年11月26日至2020年6月13日李明曾担任ST九有的董事长兼总经理，期间ST九有的情况并没有走向好转。三板上市公司将至发展（430443）也是李明控股的公司，将至发展的主营业务为广告推广，与ST九有的主业相同，而2015年至2019年将至发展持续发生亏损，仅在2020年盈利262.87万元，自己控股的公司长期不景气，不知李明有何方式能让ST九有走出困境。

《红周刊》：太化股份启动收购四家公司部分股权，布局石墨烯等新材料产业，前景如何呢？

邱诤：数据最能说明问题，先来看标的公司之一的山西碳烯科技，山西碳烯科技设立于2020年9月30日，注册资本3亿元，公司主要生产销售单层氧化石墨烯原料、石墨烯纤维切片和石墨烯复合锦纶等，项目分两期建设，一期总投资3亿元,规划占地100亩，项目全面投产后将达到年产100吨单层氧化石墨烯原料和3000吨单层石墨烯多功能复合纤维(锦纶)的生产能力，二期总投资40亿元,年产千吨单层氧化石墨烯原料及其配套应用项目。

上述项目听起来似乎很不错，但该项目一期预计投产后年增收入两亿元,年均实现净利润约1500万元。二期预计投产后年增收入20亿元,年均实现净利润约两亿元。若按此计算，上述项目收回投资成本至少需要20年，投资回报率并不高。而截至2021年4月份，号称注册资本3亿元的山西碳烯科技的资产总额仅有828.08万元。

标的公司之二是长兴德烯科技，太化股份称，长兴德烯科技专注于单层石墨烯及其应用全链条技术及其产业化，独创国际领先的全单层石墨烯生产技术。而数据显示，该公司设立于2016年6月30日，2020年其营业收入仅有1233.66万元，净利润亏损967.08万元，看不出公司国际领先的生产技术给公司带来了怎样的收益。此外标的公司之三的华豹纳谷成立于2020年7月，注册资本1亿元，截至2020年末其净资产不足1万元。标的公司之四的普田农业成立于2002年12月20日，虽然成立至今近20年，但2020年其营业收入为零，不知这样的资产如何能给太化股份带来收益。