新能源汽车销售旺盛，磷酸铁锂增速明显

3 月新能源汽车乘用车销售18.80 万辆，环比上涨99.1%，同比增长288.4%。3 月动力电池装车量为9.0GWH，同比上升224.8%， 环比上升61.3%，装机量整体同环比均呈现大幅上涨的趋势，磷酸铁锂电池增速明显。

短期供给受限，推动碳酸锂价格上行

智利为全球第二大锂供应国，2020 年我国进口碳酸锂中智利占比74.08%，为中国海外碳酸锂最主要来源。智利短期供给的中断，考虑到运输时间，预计5 月初或将出现碳酸锂进口大幅下降，进而推动碳酸锂价格的持续上行。

锂精矿市场拐点已经大概率确定，价格预计将会随着国内锂盐价格上涨至 700 美元/吨，进而进一步刺激锂价的上行。而对于下游加工行业的锂盐也会水涨船高，届时拥有资源的企业将受益。建议关注：雅化集团、赣锋锂业等。

钴相对淡季，整体窄幅波动

二季度传统采购淡季来临，数码3C 采购需求订单下滑，动力、小动力采购需求订单基本维持，钴原料供应环比一季度转好，因此整体钴价走弱。但结合前期钴中间品价格较高、国内钴原料库存仍有缺口，钴价下行空间有限。建议关注：华友钴业、寒锐钴业。

环保趋严，钨价小涨

近期矿山复产伊始，加之江西、湖南主产地环保督察影响，原料端供应缩量，钨精矿流通匮乏，供应商成本支撑下捂货待涨。虽下游对高位报价接受程度不高，但仍有刚需进场支撑，预计后期钨价小幅上调。建议关注：中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业。

风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险

（文章来源：天风证券）

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