食品饮料行业周观点：糖酒会反馈积极次高端领涨 看好淡季酒企批价上行

核心观点：糖酒会反馈积极次高端领涨，看好淡季酒企批价上行上周白酒板块走势整体较强，白酒指数(884705)涨幅达到11.17%，整体反应了糖酒会期间较为积极的反馈，特别是次高端白酒，在水井坊、舍得等酒企的带动下，次高端整体涨幅优于白酒板块。目前白酒整体进入销售淡季，主流白酒企业开始控货挺价、以及开始进行渠道梳理，去逐渐降低渠道库存，看好二季度酒企批价的稳定上行。

次高端板块的上涨，一方面反映了春节期间销售较为旺盛的情况，预计2021Q1业绩会有较大幅度的回暖，市场对次高端酒企业绩有修正；一方面也是次高端白酒股价前期回调幅度较大，在利好带动下股价的反弹，估值有所修复。

整体来看，白酒行业春节销售呈现供需两旺，保持平稳增长，受去年疫情低基数和春节错期影响，多数企业顺利实现开门红。进入二季度，主流酒企开始通过各项手段去提升自己产品的价格，以及会加大市场监督，进行市场秩序的梳理，从基本面来看，白酒景气度仍然不减，行业仍处于良性发展状态中。建议关注增长确定性高、业绩弹性大的公司。重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。

重点推荐：

【重点推荐】贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份【长期推荐】贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母

风险提示：

疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。

参考报告：

《洋河股份(002304)：改革路径渐清晰，复兴之路重启》(20210209)《白酒行业深度：站在DCF 的角度思考白酒的估值空间》(20200811)《贵州茅台：直营占比继续提升，龙头业绩稳健增长》(20200730)《五粮液(000858)：量价齐升再次确认，新班子带入新境界》(20191031)《泸州老窖(000568)：业绩增长稳健亮眼， 高档酒提价放量未来可期》

(20191031)

市场回顾：

本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：黄酒4.4%，葡萄酒3.74%，其他酒类3.54%，啤酒3.34%，软饮料2.72%，白酒2.56%，肉制品0.05%，食品综合-0.34%，乳品1.88%，调味品-2.82%。

本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：水井坊43.8%，伊力特27.38%，青青稞酒22.28%，金徽酒17.71%，ST 舍得15.49%，ST 通葡0.38%。表现后五的公司为：ST 通葡0.38%、燕京啤酒-0.93%、百威亚太-1.02%、五粮液-1.32%、ST 威龙-2.95%。

风险提示：宏观经济增速下行，货币政策超预期收紧。

（文章来源：东兴证券）