股票市场 每周昊评：关注中游制造、TMT等成长性板块

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央行提升外汇存款准备金，人民币升值放缓，美国就业低于预期，联储货币政策仍将宽松；下半年维持高风险偏好的趋势因素仍未看到，关注中报和国内货币环境变化。

PMI处于扩张区间，但动能放缓，经济增速放缓与原材料通胀压力高企成为了市场一致预期，与经济周期相关度较高的中游制造业出现了普遍调整；由于该风险有所反映，我们会去寻找具备成本转嫁能力，同时需求受益海外经济复苏的优质制造业公司，这类资产本身具备较好的长期成长性，同时短期业绩可能好于市场悲观预期。

宏观流动性好于预期，10年期国债利率来到3.1%以下，回购利率跨期后回落，短期仍未观察到流动性收紧的拐点信号，市场主要的进攻方向在长期高景气的医药、新能源，以及一些短期业绩高增长、与经济周期弱相关的资产；人民币升值放缓，汇率调整后北上维持净流入，关注海外流动性可能的变化，美国就业低于预期不支持短期收紧，关注疫苗接种情况，目前来看美国仍在放缓，同时英国疫情出现反复。

市场走出前期负反馈，长期空间巨大、符合政策方向、短期景气度高的医药和新能源估值持续扩张，优质资产普遍来到22年50~60倍PE以上，微观交易结构仍旧拥挤；下半年维持高风险偏好的趋势性因素并未看到，基本面关注中报带来的结构性机会，情绪面看货币环境能否提供超预期的流动性支持。

作者简介：吴昊，中信保诚基金研究部总监。经济学硕士，CFA，14年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念，估值变化无法持续带来超额收益，更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则，积极布局具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头。均衡布局，严格控制产品回撤。

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