瑞康医药并购阵痛凸显：起诉多家收购子公司 200亿负债拷问现金流

因通过诉讼方式向子公司讨要借款，4月19日，瑞康医药(002589.SZ)收到深交所年报问询函。问询函中要求说明是否已经失去了对子公司的实际控制权？以及子公司借款是否存在无法回收风险？

起诉旗下多家子公司涉诉金额9.54亿元

早在3月16日，瑞康医药就曾在公告中披露其诉讼案件共计13例，其中11例诉讼案件的被告为瑞康医药旗下的子公司，除了1家子公司瑞康医药间接持股49%外，其余10家涉诉子公司瑞康医药均持股51%，为其控股子公司。公告显示，13例诉讼案件总金额达11.74亿元，涉及瑞康医药子公司的诉讼金额高达9.54亿元，占比达81%。

瑞康医药作为原告，起诉的子公司包括北京瑞康英联医疗设备技术开发有限公司、浙江金合博成生物医药有限公司、河南省方元医药有限公司、北京金凯惠医疗器械有限责任公司、浙江润格药业有限公司、内蒙古瑞康医药有限公司、甘肃瑞康医药有限公司、安徽井泉中药股份有限公司等。

进入4月，有公开报道称，瑞康医药有6家子公司已签署股权转让协议，协议退出，但未按期向瑞康医药偿还借款或退回股权转让款。剩余的4家子公司，目前瑞康医药仍具有控制权，但同样未能及时偿还借款。

曾经大肆并购如今“东南雀飞”

瑞康医药成立于2004年，主营业务为向全国医疗机构直销药品、医疗器械、医用耗材，同时提供医疗信息化服务、医院管理咨询服务、院内物流服务和医院后勤等服务。

2011年登陆A股，主要业务在山东省内基本实现了高端市场的全覆盖，与省内90%以上二级医院建立合作关系。2015年，开启了持续三年的加速并购之路。

从2015年至2018年，瑞康医药收购了大量子公司。大肆并购一方面为公司带来大幅的营收增长，同时也为形成今天的局面埋下伏笔。

据瑞康医药财报显示，2016年至2018年瑞康医药营业收入分别为156.19亿元、232.94亿元和339.19亿元，同比增速分别为60.19%、49.14%和45.61%。然而，这一增长趋势在2019年戛然而止。

2019年，瑞康医药实现营业总收入352.6亿，同比增长4%；实现归母净利润-9.3亿，相比2018年净利润7.7亿元，同比下降220.3%，计提商誉减值18.37亿元，上市九年来业绩首次亏损。

从2015年至2018年，瑞康医药收购并表合计约达175家，其中收购数量最高峰是在2017年，并购新增83家；该公司2015年至2018年取得的股权成本合计约53.4亿元。截至2019年6月末，公司在全国设立的子公司数量已接近200家，分布在上海、北京、广东、陕西、山西、福建、浙江等30个省份，且数量较多，地域跨度较大。其中二级以上医疗机构覆盖率超过80%，基层医疗机构覆盖率超过60%。

瑞康医药曾解释，2019年多数子公司实现盈利，但业绩没有完全达到预期，由于未来经营面临的不确定性因素较多，因此，瑞康医药在2019年对82个资产组计提商誉减值准备，金额为18.37亿元。计提商誉减值准备后，该公司2019年出现了亏损。

3月30日，瑞康医药发布2020年年度报告。2020年，瑞康医药实现营业收入272.04亿元，同比下降22.84%；实现归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长128.16%；经营活动产生的现金流量净额3.65亿元，同比下降82.60%。

子公司受行政处罚金额达71.2万元

瑞康医药除起诉多家子公司追款之外，近期还有两家子公司受到行政处罚。

3月26日，天津市药监局公布的行政处罚决定书显示，瑞康医药持股95%的环球(天津)医疗设备有限公司(以下简称“环球天津”)因擅自将GD2000型连体式牙科综合治疗机中牙科病人椅的驱动部件，由液压传动变更为电机传动，未按照产品技术要求生产，违反了《医疗器械监督管理条例》第二十四条第一款的规定。以及该产品使用说明书和备案说明书多处内容描述不一致。违反了《医疗器械监督管理条例》第二十七条第一款的规定。被处罚71.19万元。

另外一家受到处罚的子公司是瑞康医药占股51%的瑞康医药常州， 江苏省药监局发布的“行政处罚公示”显示，瑞康医药常州于2021年1月21日至2月24日期间，将200盒超过有效期的药品盐酸林可霉素注射液长期存放于仓库常温库待发区(合格品区)。违反了《药品经营质量管理规范》第三十五条、第八十四条第五项、第八十五条、第八十七条第一项，构成未遵守《药品经营质量管理规范》，违反了《中华人民共和国药品管理法》第五十三条，被江苏省药监局予以警告。

短期债务高企或存偿债压力

4月19日，瑞康医药收到深交所问询函，要求结合货币资金、现金流及收支安排、债务到期等情况，说明其是否存在短期偿债压力。

截至2020年12月31日，瑞康医药负债合计为208.10亿元，其中流动负债合计为205.63亿元，非流动负债合计为2.47亿元。

截至报告期末，瑞康医药流动负债中的短期借款为95.14亿元，其中未终止确认票据贴现面值余额39.31亿元；衍生金融负债为1.61亿元；应付票据为36.63亿元；应付账款为44.51亿元；合同负债为2.24亿元；应付职工薪酬为6691.15万元；应交税费为2.55亿元；其他应付款为16.57亿元；一年内到期的非流动负债为120万元；其他流动负债为5.70亿元，其中信用程度一般的承兑银行的银行承兑汇票背书转回余额4.17亿元，商业承兑汇票背书转回余额1.24亿元。

截至2020年末，瑞康医药资产合计为312.90亿元，其中货币资金为57.33亿元；现金及现金等价物余额10.08亿元。显然，其货币资金难以应付超过95亿元的短期借款，超过200亿元的负债规模无疑对瑞康医药现金流提出挑战。

（文章来源：中国科技新闻网）