永赢看市| 珍惜建党100周年前窗口期

全民买基金的时代来临，如何破解“基金赚钱，基民不赚钱”怪圈？如何助力广大投资者玩转基金？7月17日（周六）新浪财经2021基金嘉年华在深圳举行，大佬教你“搞钱”，劲爆盲盒大奖，有趣有料游戏，等你来！【名额有限，报名入口】

上周市场回顾

News

海外市场方面

疫情方面，欧美疫情继续改善，新兴市场仍然反复；疫苗接种推进顺利，但速度持续放缓。中期来看，疫苗接种推进+财政刺激落地将令市场担忧的政策和经济不确定性整体趋于缓和，全球再通胀预期难证伪，风险类和顺周期、再通胀类别的资产相对受益的逻辑目前来看确定性仍然较高，同时需关注病毒变异等可能破坏该逻辑的风险。

News

国内市场方面

市场高位震荡，周期板块反弹。

上周A股指数高位震荡，沪深300下跌0.7%，创业板指上涨0.3%，成交额环比继续放大，日均为9800亿左右，北上资金大幅累计流入88.9亿。（数据来源: Wind，截至2021.6.4）

行业方面，上周30个行业板块有17个上涨，有13个下跌；其中表现相对较好的是基础化工、煤炭和综合，而表现居后的则是消费者服务、非银行金融和家电。

（数据来源：wind， 20210531-20210604，横轴为中信一级行业）

永赢基金认为：

珍惜建党100周年前窗口期。

近期，国内经济数据显示经济增长动能有所减弱，同时美国新增就业数据不及预期也让流动性收紧的担忧有所缓解，在这个宏观背景下，权益市场情绪依然向好。国内方面，制造业PMI指数连续2个月回落，显示经济仍在复苏道路上，但速度有所放缓。海外流动性方面，非常规政策退出（美联储将抛售SMCCF企业债）一定程度反映美国流动性收紧迹象或显现，不过，美联储更加重视的5月非农数据不及预期，使得货币紧缩预期有所缓解。因此，在目前流动性仍旧宽松的环境中，市场情绪向好，上周日均成交额与去年7月初、今年年初水平相当，A股微观流动性边际改善。

从中期来看，需克制基于总量变化布局的冲动，可以利用震荡格局优化持仓结构。

市场总体反弹延续还需要一些催化剂，比如紧缩预期消退、甚至是宽松预期发酵的配合，这或许很难出现。主要是3月以来资金宽松的逻辑很难持续，一方面财政节奏偏慢的因素可能在下半年有所改变，随着债券发行速度加快，市场利率上行压力加剧；另一方面，也与美元流动性宽松外溢的被动因素相关，下半年随着美国经济加速修复将支撑美元指数上行。

结构方面,

我们关注几个方向：

1）沿着外需复苏配服务、海外地产投资端以及耐用品的中间品等，内需配服务、消费品（特别是兼顾价格传导能力，白酒、汽车、家电）、地产后周期（建材、轻工）、制造业投资（机械）；

2）一季报验证高景气的方向：电气设备（新能源汽车）、医药生物（医疗服务高增速的持续性更好）和电子（半导体和被动元件），可以选择性价比较高的细分板块；

3）重视未来5年的大主题碳中和对各行各业的影响，清洁能源、钢铁、电解铝、水泥玻璃等高耗能产业的影响深远。

近期如下因素需要关注：

1）重点关注国内经济数据验证以及通胀水平是否会出现关键变化；

2）国内债券发行节奏以及公募基金新发规模变化；

3）观察海外疫情和疫苗接种的情况，美国通胀和就业水平以及美联储货币政策的态度变化。

风险提示：

1）全球逐步进入全民免疫周期，复苏预期较强，关注低于预期的意外可能性；

2）价格指数冲高，中期而言需要时刻警惕过热带来的货币政策、财政政策迅速回摆，中国会否面临阶段性类“输入性通胀”的风险；