沪深300的“含茅率”是多少？答案比您想得高

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在过去的两个月中，我写了四篇有关茅指数（核心资产、抱团股）小文，我谈到了哪怕仍然估值较高，茅指数内的成分股未来仍是公募基金的投资主战场。在下这个结论的时候，我主要是考虑的主动型基金的投资。

1.沪深300“含茅率”的计算与展望

今天又回顾对茅指数的认识，再联想到年后沪深300、创业板等指数的最大跌幅，我在想平日耳熟能详的指数“含茅率”是多少呢？我简单地进行了一些统计，得出的答案数据大概比您想得高。

大家的直觉认为，上述公司在沪深300里占比多高？

在不向您提供沪深300指数的权重股名单时，仅让您看41家茅指数的成分股名单，您觉得这41个公司在沪深300指数里的占比是多少呢？印象里，我们觉得沪深300指数大概就是均衡投资的代表，或者是均衡偏金融地产行业的代表性指数，沪深300指数的抱团程度、含茅率应该不高吧？20%还是30%+？

占比超40%或许令大家意想不到

沪深300指数将在本周五（6月11日）进行成分股的定期调整，我今天从中证指数公司网站下载的权重是调整之前的，当前沪深300指数的含茅率是43.47%，预计调整之后以及未来，沪深300指数的含茅率还有望小幅提高。

沪深300指数的样本空间规则

在最新的沪深300指数成分股的调整名单里，调出的名单里没有茅指数成分股，调入的名单里有金山办公。

最新一期的沪深300指数调整情况

到今年12月中旬，也就是沪深300指数年内的第二次调整时，创业板的两大权重宁德时代与迈瑞医疗将因为上市满3年被纳入沪深300，科创板的权重股中芯国际将因为上市满1年被纳入沪深300。至此，41个茅指数成分股只有金龙鱼还未被纳入沪深300指数。

2.不必污名化抱团股

沪深300指数的含茅率可能稍稍超出了我们的想象，不知道各位读者朋友是否统计过自己重仓持有的基金是多少含茅率呢？事实上，一些生意相近、行业相近的公司虽不是茅指数的成分股但也属于核心资产。大概在3月份的时候，说起基金投资抱团，对这种行为愤怒和不屑的投资者居多。但如果我们能从指数成分股变迁的角度来看待问题，我们就会知道，所谓抱团股的形成，其背后有一定的必然性。

很多朋友会在投资中与沪深300指数进行比较，希望自己的投资实践能相较沪深300指数有超额收益。抱团股是没有好价格的好公司，完全拥抱重仓这类股票的基金，和完全回避持有这类股票的基金都不太可取。

像沪深300指数那样做相对均衡化的投资，保持对市场波动的跟随，把相对收益保持下去并逐步积累，未来能收获的投资结果就不会太差。能够连续多年战胜沪深300指数的基金并不多，连续多年都拿中上游的成绩，从整个大时段来看，就是很优秀的基金投资了。

相关个股几乎均为创业板指的头部权重股

聊完了沪深300指数的含茅率，顺带再提一下创业板指。茅指数成分股包含了许多老龙头公司，这些公司并不在创业板指的名单里，代码为6和0开头的茅指数成分股自然与创业板指无缘。最后，用5月底披露的创业板指成分股数据进行计算，创业板指的含茅率是41.86%。

国证指数公司网站提供最新的创业板指成分股名单

但是，我之前提过，一些行业或生意近似的公司不在茅指数成分股名单里，但它们也还是茅指数风格的。比如创业板指的权重股泰格医药、沃森生物、阳光电源、康泰生物、欧普康视大抵都属于此类，在年后的市场回调里，这些高成长、高估值的公司也都普遍回调偏大。 

3.跟随市场，超额收益积小胜为大胜

对于抱团股、对于核心资产，我们理性看待，不必将这些公司的投资价值整体污名化。这些行业龙头市值巨大，沪深300指数也好、主动型基金也好，未来在投资时都无法完全绕开它们。

现实世界中的商业竞争结果很难预测，41家茅指数成分股必然有的会未来衰朽，也必然有的未来依然是相对高成长、高估值的状态。对于没有上帝视角和水晶球的投资者来说，保持对市场基本β（波动）的追随，在此基础上进行优化，逐渐积累α（超额收益），时光也终将会沉淀下属于你的价值。

今天的文章短一点，主要是做了点统计工作，希望明天晚上能把足球比赛阵容与基金投资的文章推送给大家。