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A股市场经历了春节以来的宽幅震荡，最近慢慢喘过气来了，但是波动依然不能被忽视。在基数效应影响下，2021年经济增速或将逐步放缓，“前高后低”的增速形态几乎已经成为了市场一致预期。

在这样的市场行情下，过分追求收益往往会如同坐过山车一般上下起伏，投资体验不佳。如果想在风险和收益间寻求平衡，“固收＋”产品是很好的选择，以债券类资产打底，较好地控制回撤和波动，再辅以权益资产力求增厚收益，通过两种资产的合理配置，力求实现稳健增长。

在“固收+”产品中，二级债基是比较好的选择之一，股票仓位在0-20%之间，债券仓位不低于80%，还可以投资可转债，基金经理有较大的资产配置空间，可以为投资者带来较好的持有体验和投资回报。

能攻善守的投资品种

二级债基最突出的特点是可以配置不超过20%的权益资产，这就使得其有了增厚收益的抓手，同时也有了配置资产、捕捉投资机会并分散风险的功能。在全球低利率环境下，和纯债基金相比，二级债基通过配置权益资产，具备了一定的业绩弹性。

同时，二级债基的风险控制也非常得当。可以从两个维度来看：第一是权益资产的比例不超过20%，限制股票仓位可以有效降低波动和风险；第二是资产配置，一般而言，股票和债券呈现跷跷板效应，两个市场关联度较低，同时配置两种资产可以在一定程度上分散风险。

Wind数据显示，2004年到2020年之间，二级债基指数累计涨幅为354%，而同期上证综指和沪深300指数的累计涨幅分别为130%和328%，二级债基指数不仅远远跑赢大盘，2004年到2020年的累计涨幅甚至还稍稍领先沪深300指数。与此同时，历史表现来看，二级债基指数走出了很完美的图形走势，回撤幅度小于上证综指和沪深300指数。

数据来源：wind

因此，对于不满足纯债基金收益率、有一定风险偏好且风险承受能力匹配的投资者而言，二级债券基金是非常不错的投资品种。

基金经理能力圈是关键

二级债基能否取得优秀的投资业绩，和基金经理的能力密不可分。二级债基的投资范围较广，包括了普通债券、可转债、股票等，对基金经理的多资产投资能力有很高的要求，需要基金经理拥有完备的知识储备和丰富的投资经验。

具备大类资产配置能力、股债没有明显短板的基金经理并不多，中银基金的陈玮是其中之一。他对资本市场非常敏锐，有突出的大类资产配置能力，对股票行情的把握能力优异且操作果敢；对可转债、信用债等的择优能力也很强。

以他管理的二级债基——中银稳健添利A为例，这是一只八年老基，可以说是久经市场考验。陈玮自2014年12月任职以来，每年均为正收益，每年收益率均超过4%。截至2021年4月底，成立以来累计回报75.97%，年化回报7.10%。对偏债类基金而言，这是非常出色的业绩。2019年-2021年，中银稳健添利先后揽获“金基金”、“明星基金”等众多行业权威大奖，备受业界和投资者的认可。

（注:每年均为正收益是指每个完整年度产品收益为正,并非指自基金成立日至前述期间内的任一时点产品收益均为正。）

业绩图数据来源：海通证券，截至20210430，业绩基准数据来源：wind，截至20210430

陈玮管理的另一只二级债基——中银招利A表现同样出色。2019年9月27日成立以来，每个季度均为正收益。成立以来收益率为9.64%，跑赢业绩基准超额收益率5.52%，年化收益率为5.95%。

（注：每季度均为正收益是指每个完整季度产品收益为正，并非指自基金成立日至前述期间内的任一时点产品收益均为正）

产品数据来源：银河证券，截至20210430；业绩基准收益率：wind，截至20210430；超额收益指的是较业绩比较基准的收益率

数据来源：产品定期报告

二级债基投资正当时

担任基金经理7年多来，陈玮经历了多轮熊牛转换，积累了非常丰富的投资经验。当前，拟由陈玮担纲的一只新的二级债基——中银通利债券型证券投资基金正在发行（基金代码：A类 012204；C类 012205）。这只新产品将注重中长期收益，债券投资比例不低于80%，股票投资比例不高于20%（其中港股投资比例0-50%）。

陈玮认为，债券方面，预计货币政策未来一段时间将维持稳健中性，部分企业信用情况波动不确定性带来的货币宽松总体仍可能持续。但是未来不能过于乐观，仍需谨防资金面出现扰动，进而带动整条收益率曲线出现一定上行。这将有望为基金提供较好的建仓机会。

权益方面，核心资产过高的估值得到了部分修复，中长期看配置价值逐步显现，但短期走势仍取决于今年各季度的业绩变化情况。

可见，陈玮对股市和债市都有很深的涉猎，在他看来，当下股市和债市仍有很好的布局机会，但需要谨防风险。对投资者而言，如果对收益率有一定的要求，同时风险偏好又不算太高，那么，在当下这个时间节点，选择像陈玮这样一位胆大心细、并且拥有出色历史投资业绩的基金经理，应当是非常好的选择。

陈玮现任管理产品有：中银纯债债券、中银稳健添利发起式、中银招利、中银中高等级、中银恒优。其中，中银纯债债券A于2012年12月12日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度1.62%/-1.63%，2017年度 1.56%/-3.38%，2018年度7.81%/4.79%，2019年度 4.12%/1.31%，2020年度 3.25%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.67%/0.20%；中银纯债债券C于2012年12月12日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度1.66%/-1.63%，2017年度 1.17%/-3.38%，2018年度7.31%/4.79%，2019年度 3.93%/1.31%，2020年度 2.97%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.57%/0.20%；中银稳健添利A于2013年2月4日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度 4.17%/ -1.63%、2017年度 4.57%/ -3.38%、2018年度 5.77%/ 4.79%、2019年度 7.59%/ 1.31%、2020年度 4.36%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.75%/0.20%；中银稳健添利C于2018年4月12日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2018年12月31日 2.98%/3.25%、2019年度 7.23%/1.31%、2020年度 4.02%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.69%/0.20%；中银稳健添利E于2019年3月15日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2019年12月31日 4.41%/0.94%、2020年度 3.92%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.61%/0.20%；中银招利A于2019年9月27日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2019年12月31日 1.83%/1.22%，2020年度 6.03%/2.62%，2021年1月1日至2021年3月31日 1.02%/-0.07%；中银招利C于2019年9月27日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2019年12月31日，1.83%/1.22%，2020年度 5.59%/2.62%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.92%/-0.07%；中银中高等级A于2013年12月5日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度1.19%/-1.63%，2017年度 1.17%/-3.38%，2018年度8.63%/4.79%，2019年度 3.65%/1.31%，2020年度 4.13%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.95%/0.20%；中银中高等级C于2017年4月12日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2017年12月31日，3.53%/-2.13%，2018年度8.94%/4.79%，2019年度 3.65%/1.31%，2020年度 3.75%/-0.06%，2021年1月1日至2021年3月31日 0.96%/0.20%；中银恒优A于2020年4月29日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2020年12月31日，-0.27%/-2.66%，2021年1月1日至2021年3月31日 -2.13%/0.20%；中银恒优C于2020年4月29日成立，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2020年12月31日，-0.47%/-2.66%，2021年1月1日至2021年3月31日 -2.20%/0.20%。（产品定期报告）

注：陈玮获奖情况：金基金·债券基金五年期奖（2019年、2020年，上海证券报）、五年持续回报积极债券型明星基金（2019年，证券时报）、三年持续回报积极债券型明星基金（2018年，证券时报）、金基金·三年期债券基金奖（2017年，2018年，上海证券报）、三年期开放式债券型持续优胜金牛基金（2017年、2018年，中国证券报）、普通债券型明星基金（2017年，证券时报）、金基金·一年期债券基金奖（2016年，上海证券报）

风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。

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