华夏芯片ETF今年以来上涨23% 预计芯片“缺芯”将持续到2022年

华夏芯片ETF（159995）跟踪的是国证半导体芯片指数，指数最大的亮点，或者说区别于市场其他半导体芯片类指数的是，定位于芯片各领域的龙头。今年以来上涨23%，成立以来涨了50%。

芯片“缺芯”预计将持续到2022年

“缺芯”因素之一：手机、汽车等领域对芯片的需求显著增长。受新冠疫情影响，全球广泛采用远程办公、远程教育的方式避免公众接触，导致笔记本、平板电脑需求显著提升，这些需求的提升抢占了产能；由于预期2021年出货量提升，叠加华为被美国制裁等因素，各手机厂商在去年起大量囤货，挤占了芯片代工厂的大量产能；疫情后期汽车销量的恢复超预期，芯片出货速度赶不上销量复苏脚步，汽车制造企业芯片加单比较滞后。从长远预期角度看，一方面，5G手机在基带芯片/射频芯片等方面更为复杂，渗透率提升手机对芯片需求增长， 同时，部署5G基站出货量的增长驱动相关芯片需求量增长；另一方面，电动化、智能化、网联化是汽车领域未来发展的主方向，自动驾驶芯片、IGBT电控芯片等技术的引入使得单车芯片价值量发生大幅提升。

“缺芯”因素之二：全球晶圆产能集中度提升，扩产较少，难以满足爆发的需求。2009年以来，全球晶圆产能集中度逐步提高，全球晶圆产能整体扩张速度放缓，全球先进制程产能集中在少数晶圆厂商，而像手机/个人电脑等领域高端数字芯片需要先进制程，对台积电、三星等头部厂商的依赖程度较高；汽车用芯片的规格主要是8英寸晶圆，部分厂商开始向12英寸平台迁移，长期以来8英寸晶圆产能紧张，8英寸投入产出比低于12英寸，用于生产8英寸晶圆二手设备采购困难导致扩产动力不足。

“缺芯”因素之三：新冠疫情及暴雪、火灾等短期意外事件减少芯片有效供给。新冠疫情导致全球半导体产业链出现不同程度的产能利用率下降；短期意外事件频频发生，也影响了芯片生产进度，例如：美国德州地区暴风雪导致大规模停电，欧洲法意半导体疫情期间根据工会要求缩减产能50%，日本AKM晶圆厂失火等等，都影响了芯片整合制造IDM和晶圆代工厂的生产进度。

从目前情况来看，结合芯片产能紧张的状况或许会续到2022年左右。

芯片需求旺盛

芯片作为科技成长板块的重要赛道之一，受益于近期市场风险偏好回暖，其次就是“缺芯”对芯片板块的中长期影响了。2020年受疫情影响，部分芯片厂商关闭工厂或降低产能，但随着疫情影响逐步减弱，需求迎来了较大幅度反弹，家电、手机、笔记本电脑、汽车等终端需求带动功率器件、电源管理芯片、CMOS、射频等模拟芯片需求端旺盛。

芯片制造：据半导体器件应用网，2021年第一季度，全球十大芯片制造公司的季度总营收飙升至227.5亿美元，创纪录高位。自去年下半年以来，芯片短缺问题持续困扰着全球汽车、电子产品等多个行业。TrendForce预计，今年第二季度全球芯片制造公司收入将再创新高。（数据来源：方正证券）

芯片材料：在晶圆厂供应链，也将见证国内供应商的快速崛起，国产半导体设备、材料从产品种类和先进性两个维度快速扩张。设备以及材料的国产化比例有望从之前的5-10%提升到30%以上，成长空间大。（数据来源：兴业证券）

芯片设备：根据SEMI数据，1Q21全球半导体制造设备订单金额同比增加51%，其中中国大陆59.6亿美金，同比增加70%。（数据来源：天风证券）

芯片板块去年以来走势回顾

回顾一下芯片板块2020年的表现，2020年1月2日至2月25日，国证芯片指数涨幅74.42%，主要是由于市场对流动性宽松的预期带动了市场整体的风险偏好提升，芯片板块延续2019年的强势而出现暴涨；2月26日至3月31日，指数跌幅35.46%，主要因为全球疫情暴发，全球股市均在此期间有一定调整，而且全球疫情的突然爆发降低了对消费电子的需求，进而导致对芯片的需求发生急剧下跌；4月1日至7月13日，国证芯片指数涨幅69.31%，期间先是盘整，然后在6月中旬起开始了为期一个月左右的大幅上涨，主要原因是全球的疫情控制取得成效，而且由于在线办公、远程教育等新需求对笔记本PC、平板电脑PAD终端需求增长，带来芯片的需求得到恢复；7月14日至10月26日，国证指数跌幅27.33%，这个期间的调整主要是由于中美贸易战加剧，美国加大了对中国核心科技企业的制裁，比如对华为实施的第二轮制裁；10月27日至12月31日，国证芯片指数涨幅9.44%，这个区间也是以大跌后的震荡调整为主，期间中芯国际被美国纳入实体清单，芯片短缺的现象逐步暴露出来。

国证芯片指数2020年全年涨幅为51.57%，今年一季度回调，跌幅达到8.5%，但二季度今年以来也有将近10%的涨幅，相对长期的趋势性行情是在的。因此，芯片缺货提价对行业内的相关公司是长期的趋势性行情的基础上叠加了一个阶段性的提振。长期的趋势性行情是由芯片国产替代决定的，芯片国产化、芯片自主可控是半导体芯片产业中长期投资的重要逻辑之一。 芯片缺货潮下的供应链本土化以及涨价双重因素叠加，行业内的上市公司业绩有望实现爆发，从而对股价形成阶段性的有力提振。

由于产能侧厂商扩产谨慎，晶圆制造、封装测试等环节受益会更明显，另外据报道日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，多家晶圆厂正在加速验证导入本土KrF光刻胶，这利好国内材料厂商。