华铁股份：扣非归母净利同比增长51% 轨道交通产业布局持续完善

4月30日晚间，华铁股份 (000976，SZ)发布了2020年年度报告，公司全年实现营业收入22.4亿元，同比增长34.15%；归母净利润4.48亿元，同比增长48.02%；扣非归母净利润4.46元，同比增长50.96%。报告期内，公司坚持以轨道交通车辆核心零部件制造与销售为主业，并积极拓展新业务领域，通过强化精益管理和进一步降本增效，实现了业绩的全面增长。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.315元(含税)，总计派发现金股利达4969.64万元(含税)。

主营实现快速增长业务领域形成先入优势

华铁股份是国铁集团和中国中车的重要供应商，公司主营包括高铁、城轨等轨道交通车辆核心零部件的研发、设计、生产制造、销售及服务；以及轨道交通车辆零部件产品的检修服务和轨道交通基础设施保养及相关零件的维护服务。业务涵盖了轨道交通车辆给排水卫生系统、辅助电气系统、车身及车端连接系统等七大类十余种产品的研发、生产、销售及服务。

据年报数据显示，2020年公司主营中的给水卫生系统和检修系统两项业务均较去年实现快速增长，二者分别实现营收5.02亿元和3.51亿元，占营收比重的22.36%和15.66%，增幅分别达到22.92%和34.53%。高铁座椅产品由于合并了控股子公司山东嘉泰全年业绩，实现营收5.60亿元、占营收比重的24.96%，同比增长399.87%，成为公司业绩整体向上的主要驱动因素之一。

在给水卫生系统方面，公司先后完成了重力排空中转式系统深化研制、气动供水系统研制、污物箱寿命期内备件研制和新型紧凑式卫生系统研制等多项关键技术研发。而在座椅方面，公司在中车长客股份京张项目、中车四方股份京雄项目上获得了出色表现。企业根据客户的需求，量身定制了新型商务座椅，并按时完成了第一阶段、第二阶段模型车产品数据的设计及交付工作。同时，公司培育中的产品如闸片、空调系统、门系统等也均已成功切入维保市场。

与同行业相比，华铁股份的现有产品在现役动车组中具有装车率高，保有量大的特点，其在给水卫生系统、备用电源系统、高铁商务座椅等方面均在对应细分领域的新造市场中占有超过50%的市场份额，并已形成了先入优势。

据研究显示，近年来，我国轨道交通车辆检修市场的规模正处于不断扩容中，而能提供轨道交通车辆产品检修、更换服务的供应商数量基本维持不变。对此，银河证券研究表示，未来随着新基建逐步发力，我国各城市轨道交通占公共交通比例，以及一二线城市轨交密度有望向国际领先水平看齐，预计公司应用于城市轨道交通的产品收入将有望保持稳步增长。

收购BVV“轨交核心零部件大平台”战略持续推进

近年来，华铁股份始终专注于深化打造“轨交核心零部件大平台”战略。企业通过持续扩展业务边界，和一系列的外延并购，构建了轨道交通车辆装备制造、维修的全产业链布局。

2016年公司通过并购香港通达，转型成为高铁配套生产销售服务商，形成了以高铁给水卫生系统、备用电源系统、检修系统、制动闸片为主要产品的业务体系。而在此后，公司开始不断深化对轨交零部件领域进行布局。据公开资料显示，公司在2017年与世界轨交巨头西屋法维莱成立合资公司；在2018年与世界领先的铁路维护装备制造商美国Harsco公司开展合作，开始涉足轨交运营维护领域，深度布局轨交后市场；在2019年通过收购山东嘉泰切入高铁座椅市场，取得了国内高铁座椅市场60%以上的占有率。

值得一提的是，2021年3月，华铁股份公开披露拟通过并购间接收购全球领先知名的轨道交通车轮、车轴和轮对制造商BVV的知识产权、生产资质、品牌、渠道及其他全部资产。据悉，BVV成立于1842年，多年来专注于轨交车轮、车轴和轮对的研发与制造，在锻造、热处理和机加工等方面拥有成熟的工艺技术和经验丰富的技术工人，其特种钢配方能够满足多类轨道交通车轮、车轴产品的需求。

公司方面表示，此次收购不仅是中国轨交零部件企业进军全球市场的重要探索，也有助于于实现中国高铁轮对的“强备份”，解决中国高铁关键技术领域的“卡脖子”技术，对华铁股份进一步打造可持续发展的国际化轨交产业大平台具有极强的战略意义。

根据企业最新推出的股权激励计划显示，公司业绩考核目标为2020至2022年归母净利润分别不低于4.5亿元、5.5亿元和6.5亿元。目前，公司2020年度剔除股权激励计划相关费用后的归母净利润为4.61亿元，考核目标成功完成，未来随着全球轨道行业的持续发展，核心产品线的扩展和营收规模的持续扩大，华铁股份的增增长空间将进一步打开。

（文章来源：证券市场红周刊）