全市场估值与行业比较观察

摘要

本期全球主要指数PE都有明显的下降。万得全A的PE为19.64，较上期变化-7.52%；上证指数PE为13.92，较上期变化-8.21%；深证成指PE为28.47，较上期变化-6.00%；创业板指PE为58.61，较上期变化-6.30%；恒生指数PE为14.04，较上期变化-3.65%，标普500PE为35.93，较上期变化-7.99%；纳斯达克PE为48.99，较上期变化-13.92%；道琼斯指数PE为28.93。较上期变化-6.36%。

本期A股风格估值指数PE延续上期下降趋势：金融风格PE8.27，估值比上期-2.94%；周期风格PE为21.90，比上期-19.23%；消费风格PE为38.66，比上期-4.25%；成长风格PE为57.17，比上期-17.45%；稳定风格PE为12.13，比上期-12.99%。

本报告期，上证50PE目前为11.87，较上期下降9% ，所处历史(2010年1月至今)百分位80%；上证50PB目前为1.39，较上期下降-3.98% ，所处百分位61%；沪深300PE为15.05，较上期增长1.62%，所处百分位82%；沪深300PB为1.68，较上期增加2.08%，所处百分位66%；中证500PE目前为27.17，较上期降低1.26%；所处百分位24%；中证500PB目前为2.07，较上期增长1.66%，所处百分位21%；万得全A(除金融、石化)PE目前为34.66，较上期增长0.17%，所处百分位71%；万得全A PB目前为2.90，较上期增长3.04%，所处百分位64% 。

本期申万一级行业PE中，超过75%百分位的分别是食品饮料、休闲服务、家用电器、汽车、交通运输、电气设备、银行、医药生物等板块。低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、通信、农林牧渔、非银、传媒、采掘、公用事业、建筑材料等板块。本期PE估值最高的是休闲服务、国防军工、计算机、食品饮料等板块。

本期，关于申万一级行业PE矩阵，休闲服务较其他行业估值的历史百分位最高，总体在95%上下；其次，家用电器、食品饮料、汽车较其他行业的历史百分位也有较高的水平，大部分也在90%以上；农林牧渔、采掘、房地产及与房产开发有关的建筑材料、建筑装饰处于较低的历史百分位。

本期，大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始回落，从上期0.998下降至本期0.985。大盘投资风格总体强于中盘。大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价总体趋势从2月中旬历史高点0.85回落。本期略有上升，从上期0.689上升至本期0.704。大盘整体强于小盘。

本期，股债轮动方面：万得全A股息率上升到本期1.48%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.69%，和警戒值2.5% (过去牛市最高点)的距离上升到本期81.28bp。上证50股息率上升到本期2.64%，十年期国债收益率-上证50股息率为0.52%，和警戒值1.1% 的距离上升至本期57.74bp。沪深300股息率上升为本期2.01%，十年期国债收益率-沪深300股息率为1.16%，和警戒值1.8%的距离上升为本期64.39bp。中证500股息率维持1.21%，十年期国债收益率-中证500股息率为1.95%，和警戒值3% 距离上升为本期104.7bp。

（文章来源：申港证券）