私募蜂拥而入定增市场：产品备案暴增198% 定增私募如何破局？

原标题：私募蜂拥而入定增市场，产品备案暴增198%，8折折扣VS28%的破发率，定增私募如何破局？

每经记者 杨建 每经编辑 吴永久

上周末高毅资产通过高毅晓峰2号致信基金、高毅-晓峰1号睿远等两只产品参与中微公司定增的消息刷屏，记者发现，实际上今年以来，私募参与上市公司定增不在少数。

据私募排排网数据，截至6月底，年内一共备案定增私募基金218只，比去年同期增幅198.63%。从事件驱动策略产品的业绩来看，截至6月底，今年来有业绩记录的70只定增基金中，年内最高收益为74.4%，有16只基金收益超过20%。

私募蜂拥而入备案暴增198%，百亿级私募狂发产品布局

据Choice数据，今年已经实施定增方案的上市公司合计239家，其中募集资金在20亿元以上的上市公司合计47家，有4家公司定增募资超100亿元。在这些定增项目中，不少私募机构纷纷挖掘里面的投资机会，其中不乏顶级私募。

7月2日，科创板半导体设备龙头中微公司公告称，公司定增募资82.07亿元，其中国家集成电路产业投资基金二期（简称大基金二期）以近25亿元获配2444.03万股，约占此次定增发行金额的三成。公司定增完成后，大基金二期将持有中微公司3.97%股份，成为公司第五大股东。

值得注意的是，顶级私募高毅资产通过高毅晓峰2号致信基金、高毅-晓峰1号睿远证券投资基金分别获配金额3.89亿元、1.5亿元。

记者注意到，在今年的定增市场上，私募基金早已参与其中，并且取得了不俗的业绩。

据私募排排网数据，截至6月底，年内一共备案定增私募基金218只，相比去年同期增幅198.63%。今年来有业绩记录的70只定增基金中，有53只定增基金实现正收益，占比为75.71%，最高收益为74.4%，另有16只基金收益超过20%。具体来看，协众投资杨璠管理的协众悦鑫今年以来的收益超74%，位居事件驱动策略半年度第一名。其次是华为达管理的华为达乘风破浪1号，今年上半年收益为58.8%。

值得注意的是，玄元投资旗下多只事件驱动策略产品收益率靠前，而6月以来产品备案数量居百亿级私募第三的玄元投资，在6月合计备案了25只，在7月份也备案了3只。

嘉石大岩资本汪义平告诉记者，“我们公司今年的事件驱动策略产品中就有收益超100%的产品，我们今年也投了非常多的项目。”

定增八折折扣VS28%的破发率，定增私募如何破局？

对于目前私募机构热衷于定增市场，大岩资本创始合伙人、基金经理蒋晓飞告诉记者，“通过对已经成功发行的364只竞价类定增票进行统计，发现了一些比较有趣的现象，中标折扣高达16%~17%，比过去2008~2019年锁定12个月的平均折扣还要深。对已经解禁和未解禁的票，破发率也高达28%，和之前锁定12个月的定增持平。去年募集了4000多亿，今年上半年才不到2000亿，整个定增市场还是温和偏冷的状态。自去年底以来的大部分时间积累了大量的定增待发行，底价8折附近的占多数、首日未募满又在底价追加的也很多。换句话说，定增市场严重供大于求。”

蒋晓飞进一步告诉记者，“由于市场风格和政策的变化，定增投资的逻辑也有一定的变化。虽然八折折扣且只要锁定半年看起来很美丽，但28%的破发率对于如何选票也提出了较高的要求。并且由于锁定期缩短至半年，短期套利的财务性投资比例上升，定增解禁后明显能感受到较大的抛压，如何规避或减少解禁前后的负Alpha，也是对投资者的考验。以上两点意味着对于参与定增市场的‘玩家’提出了更高的要求，无论是投研能力、信息渠道、资金规模以及风险控制都需要全方位升级才能匹配当前新的市场环境。”

“今年春节后，市场进入结构性行情，权益市场的预期回报率相较于去年有较大的下调，投资者对于具有一定安全边际的产品需求有所上升。此外随着全球疫情影响的逐步消退以及国内经济的复苏，上市公司的融资需求也在逐步释放，相应的定增在供给方面依然维持在高位。因此，在震荡行情下的深折扣、顺周期和高成长的定增项目目前都有不错的市场表现。”蒋晓飞告诉《每日经济新闻》记者。

对于下半年的投资机会，世诚投资告诉记者，“结合通胀压力同步下行，宏观政策及流动性对股市构成利好。下半年看好有韧性的投资赛道包括以创新药/器械、半导体、高端制造为代表的科技成长板块。不过未来两个月也要当心业绩期‘利好出尽’对股价的影响。落实到具体的投资领域，看好创新药和创新医疗器械产业链、高端机械制造、新能源上游、半导体产业链、软件服务、可选消费等高成长赛道。目前需要关注的一个变化是业绩对短期股价的指引。在过去两个月我们一再强调盈利是最大的驱动因素，同时股价能对中期业绩包括下半年展望提供很好的线索。随着中报季的日益临近，我们认为股价反而会淡化短期业绩。我们更重要的是把目光放得更加长远，同时注重成长的质量和韧性。惟如此，才能在纷繁复杂的市场中抓住主要矛盾，行稳致远。”