年内爆赚36%的“新晋”百亿基金恒越核心发声：下半年是流动性底部

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原标题：年内爆赚36%的“新晋”百亿基金发声：下半年是流动性底部

来源：资本深潜号

近日，中银、东方红、恒越基金率先披露了旗下部分产品的2季报。其中，恒越基金披露了多份主动权益基金的2季报。

对恒越基金这个名字，很多人可能还很陌生。但最新的2季报信息显示，该公司成功在年内新“哺育”出了一位百亿基金经理。

而且这位基金经理管理的恒越核心基金年内收益高达35.98%（截至7月9日），这不禁让人好奇，这位新晋百亿基金经理最新的观点是什么？他又在关注什么样的机会？

新晋百亿基金经理是谁？

上文提到的新晋百亿基金经理是恒越基金的高楠，最新季报数据显示，截至2季度末，他合计参与管理的规模超过107亿元。

公开信息显示，他是北京大学硕士研究生。2012年7月至2017年7月，在平安资产管理有限公司工作。2017年7月至2020年4月，在国泰基金工作，先后任投资经理、基金经理等职务。2020年4月入职恒越基金。

如今，他是恒越基金投资副总监、权益投资部总监以及多只基金的基金经理。

二季度规模陡增

根据相关季报数据，高楠参与管理的基金中规模最大的是恒越核心精选，2季报显示，该基金6月末规模超过60亿元。

此前该基金的规模在过去两个季度内大幅增加，其中今年一季度从期初的8亿多增加到近25亿，同比增长200%。

二季度内，该基金再接再厉，规模又增长了140%，达到60亿。

统计数据还显示，高楠在恒越管理的基金最长时间不足1年。以2020年7月开始管理的恒越研究精选、恒越核心精选来看，任职回报均超过80%。

关注与经济周期关联小的赛道

恒越核心精选最新观点提到，2021年上半年，我国宏观经济延续修复但结构分化显著。出口受益于发达经济体复苏而保持高增，但消费和制造业投资修复节奏十分缓慢，成为内需的“薄弱环节”。

“不均衡修复”背景下，国内政策紧缩力度较年初市场预期的温和一些，以“紧信用、宽货币”为主要搭配。

信用层面以结构性收缩为主，控制涉房贷款、表外和城投，而对制造业和小微企业保持较强支持，同时在银行间市场维持狭义流动性合理充裕，具有代表性的短端利率在多数时间处于政策利率下方。

2季度大宗商品涨价较多，一度引发市场对货币政策收紧担忧，但5月中起商品价格在产业政策等引导下回落缓解这一担忧。

国内景气高位、流动性边际收敛的背景下，上半年A股市场总体震荡，但风格切换活跃，结构性行情并不缺乏。

年初市场交易向白马股过度集中、结构脆弱性累积，白马股阶段大幅调整，市场风格也从核心资产向“通胀交易”下的顺周期风格切换。5月起，在商品价格回落、流动性预期好转、人民币升值等因素影响下，成长风格开始表现出明显的超额收益。

基金经理提到，向后展望，我国经济动能的环比高点、信用收缩最快的阶段可能均出现在2季度，下半年宏观环境大概率是经济缓降坡、流动性底部阶段。他们将持续关注这些与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中，盈利持续高质量增长的公司。

该基金的操作逻辑是从自下而上的视角，寻求未来几年业绩快速且高质量增长的优质成长股，其基本要求是企业仍具备较大成长空间，且成长实现路径要具备较高的确定性。同时当前市值尚未透支远期市值。因此，给不同行业、不同发展阶段、不同盈利天花板以及增长确定性的公司贴上简单标签，无法准确的把握结构性机会。脱离个股分析直接讨论板块机会或市场风格是本末倒置的。

在未来的操作中仍会坚持淡化市场风格，淡化行业标签，继续坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。

持仓较上季度略增

从恒越核心精选2季报看，该基金股票投资占基金资产净值比超过86%，比1季报时高出7个百分点以上。其中，基金投资的港股占资产净值比例为8.15%。

恒越成长精选是2021年2月份成立的，1季报时约半仓，到了2季报，仓位也增加到8成左右。

从恒越核心精选2季报前十大重仓股看，主要包括机械设备、食品饮料、电气设备、电子、纺织服装、医药生物、房地产等行业个股。

与1季报对比看，贵州茅台、泸州老窖、中国中免、甘源食品退出前十大重仓股，宁德时代、富满电子、李宁、晶澳科技新入前十大重仓股。