业绩不输葛兰赵蓓，又找到一位宝藏“医药女神”！

值得一提的是，2019年至今不论医药板块如何波动，南方医药保健已经连续10个季度获得正收益，单季度最高收益为去年二季度，收益率达50.69%。

2021年上半年，A股市场震荡加剧，该基金逆市取得37.89%的高收益，表现相当稳健。其中，今年二季度收益率达到35.05%。

我们知道，医药主题基金成为近年来公募领域大热的一类主题品种，这一方面是源于医药赛道的景气度持续上升，另一方面也跟各家基金公司深耕多时开花结果有关。与此相对应，市场上涌现了一大批医药领域的明星基金经理，比如葛兰，比如赵蓓。

那么，与两位顶流基金经理相比，王峥娇的表现究竟如何呢？下面，老司基分别选取了三位美女基金经理的代表作进行比较。

三大医药女神代表作近3年业绩大PK

Wind数据显示，截至2021年7月12日，王峥娇管理的南方医药保健在各区间段均有不错的业绩表现。从短期业绩来看，南方医药保健一枝独秀，2021年收益率为31.57%，葛兰的中欧医疗保健混合A为18.03%，赵蓓的工银前沿医疗股票A收益率为26.42%；近3月、近半年的业绩，均是王峥娇领先。

从近1年、近2年和近3年的中长期收益来看，三人的代表作均大幅跑赢同期沪深300指数，超额收益显著。王峥娇代表作和葛兰、赵蓓的代表作收益不相上下，南方医药保健最近3年还跑赢了中欧医疗健康混合A，两者收益率分别为41.4%和39.23%。

少择时低换手，挖掘长期收益

复盘王峥娇的投资思路，发现她在长期的研究过程中比较注重对竞争格局的分析，少择时，降低换手率。

对于组合管理，王峥娇指出，择时属于能力圈外的东西，她会减少择时。研究中注重分析公司的长期表现，重仓配置竞争格局清晰、稳定的资产。同时，根据各个子行业、公司阶段性的景气度变化，适当调整组合持仓。

对于个股选择，王峥娇则主要通过行业竞争格局、需求景气度两个维度判断公司的投资价值。从长周期的维度来看，影响一家企业盈利能力的核心，就是竞争格局的稳定。相对而言，需求景气度是很短期的变化。“大部分人更看重需求景气度的变化，少有人关注行业竞争格局的变化，这也是我与市场大部分人的主要差异。如果企业竞争格局不太清晰，但需求景气度很高，我可能会控制仓位进行少量的配置。它大概率不会出现在我的重仓配置里。”她表示。

对于目前医药板块估值较高的问题，王峥娇分析指出：“很多人一上来就会讨论估值高低，我觉得是本末倒置了，我们核心关注点还是公司，或者行业本身基本面的情况。估值是一个交易的结果，具有长期可持续盈利能力的公司数量是非常少的。好公司非常稀缺，认可度持续提升带来的交易结果就是估值越来越高。估值是没有办法去预判的，而我们能够把握的是公司及行业本身的基本面。”

医药板块长牛赛道特性清晰，王峥娇表示，她会围绕四大特点挖掘长期收益。一是长期成长确定性强。老龄化叠加居民患病率持续提升，医疗需求刚性且持续增长，我们看到过去十年医药板块市值从不到4000亿增长到目前9万亿。市值占比从不到3%增长到将近10%。二是医药公司业绩确定性高；三是医药行业投资机会丰富，既有消费属性的公司也有科技属性的公司；四是医药行业投资专业性强。随着港交所和科创板放开上市条件，具有创新能力的医药和器械公司投资机会显著增加，投资专业性需求进一步加大。

对于医药行业未来的发展趋势，王峥娇认为，一个是创新，一个是消费升级。创新是这几年中行业最核心的关键词，围绕创新可以布局创新药、创新器械等，这是一个长期的投资主线。另一方面是消费升级。最近几年大家的生活品质越来越高，对健康的关注度越来越多。比如中药的一些消费品或者医疗服务这类偏消费属性的行业，都受益于消费升级。

老司基认为，当前的医药全行业已经进入了创新驱动的高速发展期，这个长牛赛道还将创造非常多的投资机会。如果你对医药行业研究不得章法，不妨借道由绩优基金经理掌舵的产品进行投资布局。