现在是布局互联网的最佳时机吗？来看看这个基金经理…

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每次买入基金之前都要思考的三个问题：

你为什么要买？你能承担多大的下跌？你打算持有多久？

我想大多数人在买入前都不会有这样的思考，长期持有的概念在买入遭遇持续下跌后，就会开始改变逻辑，怀疑、迷茫，从想赚钱——到想回本。

有时候选择股票和基金跟恋爱一样，万不可预期通过找到一个“对的人”，从此一生圆满的想法。

所谓“对的人”不是靠“找“来的，是彼此在相处中慢慢变成的。而形成的过程是需要时间酝酿的，有时候你越着急，反而越不利于事情的发展。

投资同理，没有什么是永远“对的基金”。

比如最近一段时间以来，政策对于中国的互联网公司来说非常的不友好。

先是中美关系几经波折，2020年5月20日美国参议院通过了《外国公司问责法案》，致使中国在美上市公司退市风险加大。

后有国内反垄断法的不断加码，主要是国家意志为了防止资本的无序扩张、加强数据安全，这也是引发今年回调最大的的原因。

受益于疫情放水产生了较大涨幅，接着受制于政策监管的不断加码，在这两个因素的共同作用之下，投资互联网的股价在短时间内出现了快速而又巨大的跌幅。

有人说，互联网躺赚的年代一去不复返了。

放眼全球，反垄断从来不是新鲜事。

我们来看全球互联网龙头的最典型代表FAANG的收益率

数据来源：Wind，2013.1-2021.5，个股不作为推荐

2013年至今，Microsoft年化回报率37%，Amazon年化回报率40%，Facebook年化回报率39%，Google年化回报率26%， Apple年化回报率29%，Netflix年化回报率63%；同期纳斯达克指数年化涨幅18.5%

无论是绝对收益还是相对收益，或是从区间回撤、资金体量来看，互联网都是不错的投资选择。

其背后原因：市场空间大+商业模式好

市场空间足够大：

用户基数多——中国互联网公司面向国内10亿网民，美国互联网公司面向全球20亿网民。

变现空间大——整个社会的经济行为的互联网化度不断提升，互联网不断延伸到人民生活的更多领域，满足用户更多的需求。

商业模式足够好：

规模效应——轻资产模式，边际成本低，经营杠杆大，越做净利率越高、自由现金流越好。

网络效应——以平台的形式使得用户、内容、商品和服务之间相连，转移成本高，粘性足够强，有较大可能赚到超额利润。

未来互联网的投资方向在哪里？

有人说互联网爆发式增长的时代过去了，但基于其庞大的流量空间，互联网的天花板不止于此。

捕捉剩余流量红利——如在线办公，在线教育，在线理财，B端产业互联网，在线医疗，社区团购；如非洲市场，东南亚市场。

寻找结构化机遇——互联网平台的变现方式是通用的（游戏、广告、会员、电商、直播等），涉及到B端付费客户的总体预算资源抢夺，所以用户数量在增长、用户时长在增长的细分赛道，就是在抢夺其他厂商的空间，如短视频，电商直播等。

寻找基于新技术或新模式带来的产品创新，供给创造需求——如VR/AR/云游戏，语音社交，盲盒等。

港股时代机遇——尽管经历一季度市场波动，A股与港股均处于横盘调整中，但港股净流入趋势不改，截至2021年4月底，南下资金净流入超4100亿港币，创下同期历史最高纪录，显示资金对港股的高度认可。

数据来源：Wind，截至2021-4-30

另外，中美关系更加复杂化，越来越多互联网龙头企业选择赴港（二次）上市，港股市场的逻辑正由低估值驱动转变为新经济龙头驱动。

通过深入研究产业趋势可以发现，每一轮周期都可以大体分为上半场的基础设施（硬件&产品）和下半场的应用（软件&产业），先硬件后软件，并且往往后者潜力更大。

长期的大趋势是从前端的制造硬件转向后端的软件服务，以及从产品转向数据，因此软件和数据的价值越来越大。

数据来源：华夏基金，以上不作为个股推荐

不过，目前国家监管风暴还在持续进行中，这对于投资情绪的打击也是持续的，可能还需要忍受一段时间的来回震荡，这是非常考验耐心的，也是想要拿到之后收益必须付出的代价。

就目前来说，正是因为这些市场情绪的存在才让这个行业有了较好的价格，而一个优秀的投资收益本身是一个好的企业，一个好的行业，和一个好的价格三者的加成。

同样，我们不能只看到大跌后所谓抄底的机会，因为很可能会有被埋的风险，所以心里上面要做好长期艰难的准备，这样会更加从容一些。采用定投的方法参与投资互联网行业也是一个不错的选择。

正所谓悲观者负责“正确”，乐观者负责“挣钱”

但无论如何，监管的目的绝不是打击互联网民营企业，而是要把规则真正树立起来，构建起有助于保护竞争、促进互联网企业整体加快发展的大环境。

长期来看，优秀的互联网企业，还是值得我们密切关注

华夏互联网龙头A类012447  C类 012448

是一只专注于信息技术及互联网领域投资机会的混合型基金产品：

该产品聚焦A股及港股市场中传媒互联网、消费互联网板块，以及以通信电子、软件服务为代表的的信息技术板块投资机遇，力争分享中国最核心的科技资产带来的投资价值。

适合的投资者：

1、看好中国科技板块长期投资机遇；

2、看好港股市场以互联网为代表的新经济龙头的投资机遇；

3、其他看好权益市场长期机遇的投资者。

该基金的拟任基金经理是屠环宇，是年轻基金经理中的佼佼者，也被不少人称作“屠神”。

现任华夏基金投资研究部 高级副总裁

清华大学电子工程系 电子工程学士，清华大学五道口金融学院金融专业硕士

数据来源：天天基金，2021.07.12

他任职期间参与在管产品“华夏创新前沿”业绩十分出色，任职年化回报高达61.67%，还刚刚获得了“金基金”股票型三年期奖。

他不断拓宽自己的投资研究能力圈，目前是华夏基金研究部三个小组组长——科技组组长，创新前沿小组组长，互联网研究小组组长

在当下这个时间节点发互联网投资主题的基金，是一种魄力，也是一直基于长期投资的格局。

科技行业最大的投资机会来自技术变革驱动的产业周期。最容易的、也是胜率最高的做法就是寻找最顺应科技周期的受益企业并坚定持有。而宏观经济、政策、国际关系等大量外部环境影响都是阶段性扰动，不改变大趋势，确定的赛道优质的公司能跨越这些不确定性因素。

中国人是世界上最勤奋上进的之一，中美在技术、人才、资本上的差距都在不断缩小，未来会有越来越多优秀的本土企业家，带领优质的中国科技公司参与全球科技产业分工。