减持贵州茅台、重仓隆基股份:顶流基金经理二季度持仓出炉这份作业要不要“抄”

白酒板块逆势大涨，张坤却减持了茅台、五粮液！招商中证白酒指数基金规模直逼700亿！白酒股还能买吗？

原标题：减持贵州茅台、重仓隆基股份……顶流基金经理二季度持仓出炉，这份作业要不要“抄”？

来源：证基风云

具有“全球比较优势”的中国制造业的竞争格局还在进一步优化。

新能源、科技领域仍将是未来中国3至5年最确定、最优质的赛道之一。

坚持在中高频经济数据里寻找线索，客观评判价格和价值的收益差异。

2021年二季度，A股震荡分化上涨，新能源、电子、医药等行业表现活跃。随着基金二季报的出炉，明星基金经理的二季度持仓也浮出水面。

在二季报中，“千亿基金经理”张坤罕见认错，认为未来5年投资难度加大；顶流基金经理刘格菘二季度大举增持了隆基股份，认为具有“全球比较优势”的中国制造业的盈利预计能够保持比较长的景气周期；明星基金经理李晓星在基金投资策略和运作分析部分洋洋洒洒写了4000多字的“小作文”，对市场和投资方向进行了详细的解析。

张坤：减持五粮液、贵州茅台

“千亿基金经理”易方达基金张坤于7月20日发布了他掌管的易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优质企业和易方达亚洲精选4只基金2021年二季报。截至二季度末，张坤的在管资产净值规模超过了1300亿元。

易方达蓝筹精选混合二季度股票仓位略微下降，报告期末股票投资占基金总资产的90.17%，并对结构进行了调整，降低了计算机等行业的配置，增加了电子等行业的配置。易方达蓝筹精选二季度基金份额净值增长率为5.94%，规模近900亿元。

易方达蓝筹精选2021年二季度前十大持仓

截至二季度末，易方达蓝筹精选的第一重仓股为香港交易所，占基金资产净值9.9%。招商银行（A股和港股）、五粮液、腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、美团-W、海康威视、爱尔眼科位列前十大持仓股票。其中，张坤在二季度加仓香港交易所、腾讯控股，减仓美团-W。

对于张坤钟情的白酒股，虽然今年二季度减持五粮液、贵州茅台，但加仓了泸州老窖和洋河股份。

在二季报中，张坤罕见认错，认为未来5年投资难度加大。

“回首自己以往的判断，发现有不少错误。我认为，对于未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。综合来看，如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。在这样的赔率分布下，对于投资来说显然是高难度动作。在这种情况下，要么在热门行业进行深入研究，试图获得更高的概率确信度，要么在不那么拥挤的行业，稍微牺牲一些概率，承担多一点不确定性，获得更佳的赔率回报。”张坤在基金投资策略和运作分析中写道。

易方达中小盘股票仓位大幅下降，从一季度末的93.93%降低至二季度末的70.36%，报告期基金份额净值增长率为2.51%，基金规模为287亿元。

易方达中小盘前十大重仓股为：通策医疗、贵州茅台、恒生电子、华兰生物、天坛生物、美年健康、五粮液、百润股份、苏泊尔、中炬高新。

易方达中小盘2021年二季度前十大持仓

前十大重仓股中，张坤二季度对恒生电子和华兰生物进行了增持，对其他8只股票均进行了减持。

刘格菘：重仓隆基股份，减仓亿纬锂能、京东方A

顶流基金经理刘格菘管理的广发小盘成长A类和C类二季度基金规模分别为144亿元、3亿元，基金份额净值增长率为15.45%和15.33%。广发小盘成长保持高仓位运行，二季度末股票仓位为92.1%。

二季度，广发小盘成长进一步提高了具有“全球比较优势”的制造业的配置比例。该基金二季度第一大重仓股为隆基股份。此外，亿纬锂能、龙蟒佰利（现为龙佰集团）、京东方A、康泰生物、圣邦股份等均在前十大持仓股之列。

广发小盘成长2021年二季度前十大持仓

刘格菘在二季度加仓了隆基股份、龙佰集团、圣邦股份、高德红外，减仓了亿纬锂能、京东方A、康泰生物。

刘格菘在季报中表示，二季度集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，调研的结论与一季报中的逻辑判断一致，即具有“全球比较优势”的中国制造业的竞争格局还在进一步的优化过程中，随着全球经济从疫情中不断复苏，这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期；与此同时，这类制造业资产的估值扩张并没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比，这也是对投资组合保持信心的基础。

商品价格快速上涨的情况有所缓解，刘格菘认为下半年通胀压力不会成为制约市场走势的因素。在市场反弹的同时，各类资产的估值差异进一步分化，将密切关注新冠疫情对欧美经济体复苏进度的影响以及海外流动性环境的边际变化。

冯明远：重仓宁德时代、士兰微

明星基金经理冯明远也于7月20日发布了他管理基金的二季报。

信达澳银新能源产业二季度末股票仓位为92.57%，二季度基金份额净值增长率为32.26%，基金规模为115.54亿元。

2021年二季度，信达澳银新能源产业增持新能源、半导体、化工、周期行业等制造业股票，具体配置方向包括锂电池、光伏、半导体、先进装备、新材料等领域。

该基金的二季度前十大重仓股为宁德时代、士兰微、比亚迪、富满电子、璞泰来、石大胜华、法拉电子、三利谱、天齐锂业、雅化集团。

截至7月20日，今年以来富满电子和石大胜华股价上涨超过3倍，士兰微股价也翻了一倍。

冯明远在二季报中表示，站在当下这个节点，新能源、科技领域仍将是未来中国3至5年最确定、最优质的赛道之一。展望未来，新能源汽车、半导体、电子等产业投资前景较好，希望与优秀的上市公司共同成长。

李晓星：减持宁德时代，加仓汇川科技、分众传媒

明星基金经理李晓星掌舵的银华心怡灵活配置二季度保持了92.13%的高仓位，配置相对均衡，以科技为主，兼顾消费，重点配置了新能源、电子、传媒、食品饮料等行业，精选高景气行业中高增长的个股。该基金二季度基金份额净值增长率为30.29%，基金规模为48.75亿元。

银华心怡灵活配置二季度前十大重仓股中包括宁德时代、汇川技术、分众传媒、赣锋锂业、隆基股份、通威股份等。

银华心怡灵活配置2021年二季度前十大持仓

二季度李晓星减持了宁德时代，加仓了汇川科技和分众传媒。

在报告期内基金投资策略和运作分析部分，李晓星洋洋洒洒写了4000多字的“小作文”，对市场和投资方向进行了详细的解析。

对于下半年的投资方向，李晓星表示，下半年依然会聚焦在消费和科技两大行业中景气度上行的子板块，消费看好长期受益消费升级的可选消费和大众持续提升健康需求的医疗保健板块，科技里面看好渗透率快速提升的电动车、低碳清洁能源的光伏风电以及同时受益于智能化硬件和国产化率提升的半导体行业。

李晓星认为，2021年下半年整体经济增长降速，要选择业绩增速受影响较小的行业，同时匹配合适的估值。具体来讲，强周期股一定程度受损，因此会规避钢铁、煤炭、有色等行业。轻周期股以银行为代表，受基数影响，二三季度业绩增速较快。银行的净息差平稳上行，资产质量持续夯实，银行是价值股中较好的行业。保险行业可能要等待至4季度，观察明年的预售情况。券商行业自身经营波动性大，但ROE（净资产收益率）偏低，因此估值难系统性提升，但或许可以期待更好的资本市场改革。地产行业受限较多，但增速平稳，有一定的防御性。

林英睿：重仓中煤能源、杭州银行

毕业于北大的85后基金经理林英睿在今年5月悄然逆袭，他管理的广发价值领先混合A在5月份曾成为今年权益类基金的收益冠军。

截至7月20日，广发价值领先混合A今年以来净值增长39.09%，规模由2021年年初的3.95亿元增加到80.92亿元。二季度末广发价值领先混合的股票仓位为87.1%，A类和C类基金规模分别为80.92亿元、0.4亿元。

二季度，广发价值领先继续保持了对顺周期方向的配置，结构仍然紧扣具备成长空间的低估值领域。二季度初，仓位维持中性，期末仓位被动提升。

广发价值领先的十大重仓股包括中煤能源（A股和港股）、杭州银行、中国国航（A股和港股）、中国东方航空（A股和港股）、中国南方航空（A股和港股）、天能动力、中国旭阳集团、瑞普生物、贵研铂业、五矿资源。