重大业务创新！债券ETF终于有IOPV了

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重大业务创新！债券ETF终于有IOPV了

从这周开始，国泰基金旗下的10年国债ETF（511260）、5年国债ETF（511010）都开始上线实时IOPV了！

实时IOPV上线后，盘中将按最新行情实时计算并发布基金份额净值估计值，每15秒计算一次并进行发布，做市商可据此报价，投资者可据此买卖。债券ETF的定价和交易从此更清晰。

为什么ETF需要用IOPV？

很多投资者在初次开始交易ETF的时候会注意到一个细节，与平时买卖基金的收盘后“净值”相比，ETF还多了一个指标叫“IOPV”，IOPV似乎和基金的净值十分的接近？

举例：芯片ETF的IOPV

数据来源：Wind，截至2021/7/19

我们以波动性较大且流动性都比较好的芯片ETF举例，白色的线是交易价格，那条细细的淡粉色的线就是IOPV，可以发现今天这二者的走势是很接近的。

举例：芯片ETF的IOPV

数据来源：Wind，截至2021/7/19

ETF的价值反映涉及三个指标：净值和价格、IOPV。基金净值我们都知道，和其他的基金一样，每天晚上，ETF管理人会披露这只基金净值。ETF的价格指的是ETF在二级市场买卖的成交价格，也就是行情软件里展示的ETF场内报价。

这两种指标中，ETF的每天净值披露的时间比较晚，场内的投资者在交易的时间没法了解到。任何隔夜的风吹草动都有可能影响到当天的ETF的表现，如果场内交易的投资者只能参考前一天晚上披露的净值，或者自己去计算个股在当天的表现来判断ETF的涨跌，是很不方便的。

于是交易所实时给出ETF一篮子股票的实时价格，每15秒计算并给出ETF的当前实际净值的近似值，这个近似值就被称为ETF当前参考净值（Indicative Optimized.Portfolio Value，英文简称IOPV）。

IOPV有哪些应用？当ETF的一级市场价值和二级市场价值发生偏离的时候，会产生套利空间。不过ETF套利对资金量有一定的要求，对于普通投资者而言，关注盘中IOPV和折溢价率，可以避免买入高溢价的ETF，产生不必要的损失。

债券ETF终于有IOPV了，定价、交易更清晰~

股票ETF的投资者对于IOPV已经比较熟悉了。但此前由于各种原因，全市场的债券ETF都没用上IOPV。债券类ETF的IOPV非实时计算，不能实时反映价格的盘中变化，“盘中一条直线”，没有实际参考价值。

以前的十年国债ETF：盘中一条直线

数据来源：Wind，截至2021/7/16

现在的十年国债ETF：定价交易更清晰

数据来源：Wind，截至2021/7/19

国泰基金旗下两只国债ETF均为T+0交易，且均已引入做市商制度，并纳入回购质押库。截至2021/7/15，10年国债ETF规模10.31亿元，今年以来日均成交额1.04亿元，5年国债ETF规模9.54亿元，今年以来日均成交额0.75亿元，在同类产品中位居前列。

站在投资者角度，在IOPV计算方案变更为实时IOPV后，做市商就能在IOPV附近提供买卖单，投资者也能更清楚自己的买卖价格应该是多少，提升交易积极性，从而进一步改善ETF流动性。在同类产品中，其交易量和活跃度无疑将进一步提升竞争力，产品的工具属性更为凸显。

创新驱动业务发展，是国泰基金一直以来的战略布局。国泰基金是国内最早布局ETF领域的基金公司之一，创新基因活跃，拥有多个“业内第一”——首只行业ETF产品、首批黄金ETF、首批跨时区的纳指ETF，以及以5年国债ETF为代表的国内首批国债ETF。

5年国债ETF成立于2013年，填补了当时同类产品的市场空白，拉开国内债券ETF发展序幕；10年国债ETF成立于2017年，是目前市场上久期最长的国债ETF。两只产品为中小投资者进入银行间债市打开通路，带来资产配置结构中较高安全性的配置品种。

截至2021年二季度末，国泰旗下非货币ETF共计27只，总规模794亿元，其中行业/主题ETF共计21只，总规模743亿元。在2021年7月举办的金基金颁奖典礼上（评奖机构：上海证券报），国泰基金荣获“金基金·被动投资基金管理公司奖”。

风险提示

观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。基金采用优化抽样复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相同。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性认直考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎。