连续21个季度正收益，长城新优选是如何谱写传奇的？

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有这样一只宝藏“固收+”基金，季季正收益、年年超基准，回撤控制好、超额收益佳。每当有人请城城推荐自家的绩优基金时，名单中它从不会缺席。它，就是长城新优选。近期，基金2021年二季报已经披露，长城新优选最新一季再次录得正收益，成立以来已连续21个季度获得正收益，城城不禁感叹一句：长城新优选，YYDS（永远的神）。

根据万得数据，截至2021年6月30日，成立满21个季度的偏债混合基金（2016年3月31日前成立的基金，只统计主份额）共计37只，其中长城新优选是唯一一只连续 21个季度均获得正收益的基金。据基金2021年第2季度报告披露，长城新优选A自成立以来累计回报达41.26%，同期基准收益率25.33%，长期积累了15.93%的超额收益。（长城新优选成立于2016年3月22日，数据截至2021年6月30日）

图：长城新优选A成立以来季度收益率（%）

数据来源：基金定期报告，截至2021年6月30日。基金业绩说明详见文末注释。

长期业绩突出，风险控制能力同样不凡。长城新优选自成立以来的最大回撤仅-1.82%，同期基准最大回撤-3.57%，同类平均最大回撤-8.37%（数据来源：Wind，截至2021年6月30日，同类基金指万得投资类型二级分类下的偏债混合型基金），意味着即使在过往市场大幅向下波动的时期，持有长城新优选也不会有“坐过山车”的刺激体验。

图：长城新优选A成立以来动态回撤

数据来源：Wind，截至2021年6月30日。

优秀的长期业绩和回撤控制，来自于成熟的投资理念和有效的投资策略。对于“固收+”基金的客群和产品定位，基金经理马强有很清晰的认知，那就是——力争打造一款客户持有体验好、长期超额收益显著的产品，进可攻退可守，无惧市场风格变幻。

在这种思路的指导下，马强形成了绝对收益的投资理念，向下控制回撤，向上把握弹性。在长期的投资实践中，这一投资策略经受住了牛熊市的考验，为投资者创造了较好的投资收益和持有体验。

这套投资策略中的第一个环节非常重要，那就是大类资产配置。通过FED Model、政策观察、全球联动、企业盈利、短期因素等多维度的分析，判断权益资产、固收资产等大类资产的投资性价比，并进行组合资产的配置。

考察长城新优选自2016年成立以来各季度末时点的权益资产占基金资产比例，在几个重要的市场趋势节点，特别是市场下行风险较高的区间，长城新优选都及时调整了权益资产比例，较好控制了组合的回撤水平。从定期报告来看，在2018年的熊市里，长城新优选在四个季度末的时点仓位均接近于0；2021年春节至3月上旬，市场出现较大幅度的调整，长城新优选同样减仓应对，充分验证了马强优秀的大类资产配置能力和择时能力。

图：长城新优选成立以来A类净值走势&股票仓位变化

数据来源：Wind、基金定期报告，截至2021年6月30日。权益仓位数据为基金定期报告披露的季末时点数，基金历史仓位不代表现在及未来，也不构成投资建议。基金业绩说明详见文末注释。

除了大类资产配置环节，马强也会在行业、个股/个券、交易等环节做足功课。在控制回撤方面，重视投资标的流动性，控制个股集中度，尽量使组合在遇到极端市场时能有充分的应对空间；在把握弹性方面，多维度判断市场、多元化收益来源，不断扩大个人能力圈，力争提升组合的收益弹性。

为了进一步提高投资者的持有体验，长城基金推出了以长城新优选为范本的“长城优选”系列产品。目前，该系列已顺利发行了长城优选增强、长城优选回报、长城优选添瑞、长城优选稳进、长城优选添利等带有六个月或一年持有期的产品。通过设置最短持有期限，在兼顾资产流动性的同时协助投资者锁定长期投资收益，提高投资体验。同时，新推出的系列基金的投资范围增加了港股投资，全方位拥抱优质标的，分享A股与港股的投资机遇。

长期业绩的取得和系列产品的顺利推出，与长城基金权益、固收两大投研体系的协同合作密不可分。长城基金的权益团队由从业21年的“公募常青树”杨建华领军，涵盖A股研究、海外研究和量化投资。其中，A股研究又细分为宏观策略研究以及消费、制造、周期三大行业研究小组，持续分享股票研究成果，提供股票配置建议；国际业务部负责港股及海外市场的资产研判，与A股研究形成有效互补；量化与指数投资部提供多因子选股、量化对冲等数量模型，丰富“固收+”业务的投资策略。

而固收团队则由具备20年债券投资管理经验的固收名将张勇领衔，主要负责宏观利率策略研究、信用研究、可转债研究及货币市场研究，覆盖了债券研究的全领域。每个研究小组均由资深基金经理牵头，介入研究领域的程度更为紧密、深入，确保投研转化高效。尤其在信用研究方面，更是分工精细，且要求全员研究，注重过程管理，定期动态梳理信用评级，目的在于把研究工作做细做深，减少风险发生几率，始终把投资安全放在第一位。

凭借专业、细致的分工和团队间的通力合作，“长城优选”系列产品力争续写长城新优选的收益传奇，为投资者持续创造超额收益。

注：

1、长城新优选A自2016Q2至2021Q2共经历21个完整季度，对应业绩及业绩比较基准各季度收益率分别为：0.50%/0.18%、1.79%/2.01%、0.20%/-1.10%、2.34%/0.28%、2.19%/0.66%、2.33%/1.50%、2.10%/-0.03%、1.96%/1.19%、0.88%/-0.08%、0.84%/0.78%、1.06%/0.32%、2.83%/5.11%、2.60%/0.10%、3.65%/1.19%、1.35%/2.19%、1.27%/0.97%、1.26%/1.80%、1.79%/0.88%、2.58%/2.70%、0.29%/0.41%、1.10%/1.77%。

2、马强在管同类基金业绩说明：

（1）长城新优选A/C成立于2016年3月22日，马强自2016年4月15日接管，成立以来历任基金经理为蔡旻（2016.3.22-2017.7.27）、史彦刚（2016.4.15-2016.12.01）。长城新优选A/C自成立以来的业绩及业绩比较基准如下：2016.3.22-2016.12.31、2017、2018、2019、2020年的业绩/业绩基准涨幅分别为2.50%/5.00%/1.10%，9.27%/8.67%/2.42%，4.82%/4.42%/2.23%，10.83%/10.24%/8.79%，7.08%/6.55%/6.49%。

（2）长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金，马强于2020年11月4日担任该产品基金经理，该产品于同日成立。长城优选增强A/C自成立至2021年6月30日业绩及业绩比较基准为：2.10%/1.84%/4.56%。

（3）长城优选回报六个月持有期混合型证券投资基金，马强于2021年1月20日担任该产品基金经理，该产品于同日成立。长城优选回报基金目前成立未满半年，暂无业绩披露。

（4）长城优选添瑞六个月持有期混合型证券投资基金，马强于2021年3月30日担任该产品基金经理，该产品于同日成立。长城优选添瑞基金目前成立未满半年，暂无业绩披露。

（5）长城优选稳进六个月持有期混合型证券投资基金，马强于2021年4月7日担任该产品基金经理，该产品于同日成立。长城优选稳进基金目前成立未满半年，暂无业绩披露。

（6）长城优选添利一年持有期混合型证券投资基金，马强于2021年7月20日担任该产品基金经理，该产品于同日成立。长城优选添利基金目前成立未满半年，暂无业绩披露。

3、以上数据来源于基金定期报告。

风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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