自去年再融资新规落地，A股上市公司迎来定增潮，股权融资业务也面临新一轮发展机遇。同时，战投新规的出台，压缩了锁价套利空间，令定增市场正式步入竞价时代。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据梳理发现，年内已有199家上市公司实施定增，累计募资总额为3332.67亿元。同时，对于上市公司定增，券商的参与积极性大幅提高，目前已认购金额244.54亿元，占年内A股上市公司已实施定增募资总额的7.34%。

预计定增市场收益率

较为可观

粤开证券首席策略分析师、行业组负责人陈梦洁对《证券日报》记者表示：“再融资新政出台后，定增市场有所回暖，定增存量项目规模较为充足，再融资市场对投资者的吸引力有所增强。宽松政策叠加新规对创业板再融资条件的简化，使中小市值企业迎来更多融资机会，公募、产业资本、外资、私募、券商等资金纷纷入场，定增市场活力将持续释放。”

东方财富Choice数据显示，截至记者发稿，今年以来，已有199家上市公司实施定增(均以增发上市日统计，下同)，同比增长118.68%；累计募资总额达3332.67亿元，同比增长16.8%。其中，共有18家上市公司的定增募资总额超过50亿元，邮储银行、辽港股份、蓝思科技等3家公司的定增募资总额超过100亿元。

开源证券中小盘研究团队表示：“2020年再融资新政之后，定增市场已经发生显著转变。在2021年预期收益率降低、市场风格逐步分化转向中小市值的背景下，定增市场正成为一座待挖掘的‘金矿’(仅折价率即可贡献接近20%收益率)。”

而记者发现，折价率较高的上市公司，在定增时，配售对象都相对较少，多为控股股东及实际控制人。

当前，机构参与上市公司定增，获得投资回报或是重要原因之一，而机构的选股能力一直备受关注。

一方面，中信证券研究部高级副总裁、联席首席策略师裘翔表示：“从参与方看，再融资新规后产业资本参与程度更高，而外资也逐步加大参与比重；从定增公司的领域看，新兴经济行业占比不断提升；从发行折价看，新规后竞价模式平均折价为16%，大部分新兴行业折价较低；从收益影响因子看，高折价并不意味着拥有足够安全垫，好赛道也并无明显绝对收益，机构持仓占比或是一个有参考意义的选股因子。”

另一方面，陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示：“折价率是影响定增市场投资收益率的重要指标，同时更应重视个股基本面、业绩面等方向的表现，综合分析各项数据后再做投资选择。当前定增存量项目较多，市场供大于求，使折价率处于较高水平，未来定增市场仍将是资金长期配置股票市场的重要方式，但短期内资金大幅进场的概率较小，定增市场大概率仍将保持供大于求的状态。目前新兴产业的再融资意愿明显增强，投资者应结合行业景气度、个股业绩表现等指标，选择具备成长空间的优质企业，在高折价率背景下，定增市场收益率仍将较为可观。”

券商斥资245亿元

参与上市公司定增

券商参与上市公司定增的热情高涨。据《证券日报》记者不完全统计，今年以来，已有38家券商及其资管子公司(以下统称“券商”)参与85家A股上市公司定增；累计认购金额达244.54亿元，同比大增540.49%。

今年以来，8家头部券商认购上市公司定增股份耗资超过10亿元。其中，中国银河已参与23家上市公司定增，认购股份累计耗资39.89亿元；中金公司参与21家上市公司定增，认购股份耗资39.08亿元；国泰君安参与19家上市公司定增，认购股份耗资25.04亿元；中信证券参与22家上市公司定增，耗资24.16亿元。此外，中信建投、招商证券、华泰证券、申万宏源的认购总额也均超10亿元，分别为16.77亿元、16.64亿元、16.44亿元、13.94亿元。

《证券日报》记者在梳理数据时还发现，券商偏好“扎堆”参与上市公司定增。其中，中国重汽、凯撒文化、天风证券等13家上市公司的定增，每家都吸引了4家以上券商同时参与认购。

同时，券商似乎更认准“同行”，今年实施定增的天风证券、浙商证券、西部证券等，都迎来了4家以上券商的同时参与认购。

对此，陈梦洁向《证券日报》记者表示：“考虑到再融资政策放宽、市场折价率较高，定增市场的收益率相对更高，因此多家券商通过积极参与定增市场认购来获得投资收益。其中，头部券商凭借其在投行等业务条线上的优势，在定增市场表现抢眼，认购次数和认购规模都占据优势。券商积极参与‘同行’的定增项目，表明其对券商股后期的市场表现有信心，券商板块是市场表现的风向标之一，在市场整体走强之前，券商股往往会有所表现。券商参与‘同行’的定增项目，一方面表明其看好券商行业的后续表现，另一方面也体现出其对市场后续走势持乐观态度。”

此外，陈梦洁向记者表示：“机构投资者参与上市公司定增，说明其认可该企业的中长期投资价值，但最终的投资收益率受多重因素影响，投资者在选股过程中首先还是要以市场基本面为核心逻辑，另外也需要有自身独特的投资体系与逻辑，关注行业景气度、公司业绩表现、估值水平等核心指标，进行长期价值投资。”

（文章来源：证券日报）

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