从容面对市场波动， 关注“硬科技”板块未来发展

【策略会｜站在当前时点，私募大佬投资展望】下半年A股如何演绎？股市长短期机会在哪？一起来看私募大佬们下半年投资机会预测，能给我们带来哪些启发

从容面对市场波动，

关注“硬科技”板块未来发展

#01

市场回顾

7月26日，国内与香港市场都出现大幅回撤，沪深300指数下跌3.22%，盘中一度触及今年2月份回调以来的最低点，恒生科技指数下跌6.57%，创今年以来新低；同时市场关注度比较高的茅指数和宁组合指数，分别下跌4.34%和4.31%；风格上大盘股跌幅大于中小盘股，价值股和成长股跌幅未见明显差异，行业上大消费（食品饮料、医药、休闲服务）、大金融（银行、保险）领跌，有色金属、军工、电子、公用事业跌幅相对较小。

#02

市场解读

此次市场大跌的触发因素主要在于此前一系列的产业政策在周末再度明晰化，政府针对民生相关度较高的房地产、互联网、教育等领域出台了相关的规范性文件，市场因这些产业政策调整，从而引发了情绪性影响。而民生相关领域过去两年涌现出了一批热点公司，且涨幅较大受到内外资机构的重点关注，市场担心这批公司的下跌会带来进一步的机构抛售压力。此外，中美天津会谈以及美联储7月议息会议可能对流动性收紧预期的干扰，也一定程度影响了市场风险偏好。

#03

原因分析

回顾A股历史上几次较大幅度的调整，背后都有经济预期下行与流动性收紧的宏观环境。而当前虽然市场与经济基本面有一定分歧，但是央行前期的降准政策一定程度上缓解了下半年流动性收紧的预期，所以此次下跌主要是部分产业政策调整而引发的结构性风险偏好下降，而不是流动性或者是经济基本面出现了不利影响。

#04

行业研究

今年以来市场在指数层面或以震荡为主，长周期向好且产业政策环境友好的“硬科技”板块（比如半导体、新能源等）在过去两个月表现较为突出，短期市场震荡可能会有所影响，但是其长期的行业逻辑和景气度并没有受到影响。而受到产业政策影响较大的民生相关行业，相关监管的政策出台长期来看对于行业的良性、健康发展是有必要且有利于国计民生的。与此同时，也需要进一步深入思考这些行业的商业模式是否有利于社会发展目标的实现。

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