十年磨一剑，厚积薄发！华安新锐基金经理刘畅畅

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原标题：十年磨一剑，厚积薄发！华安新锐基金经理刘畅畅来源：基民柠檬

柠檬君大上周详解了华安基金的万建军，有留言说怎可不提刘畅畅？今天这就来详细说说舍不得多说的刘畅畅。

华安新生代

华安基金是公募圈的人才宝库，能够源源不断涌现出优秀的基金经理。刘畅畅就是华安新生代基金经理的代表之一：

初印象，踏实勤恳，又充满知性智慧力量的基金经理。

2010年7月，中国人民银行研究生部硕士毕业的刘畅畅，以应届生的身份加入华安基金，一直工作至今，未曾跳槽，历任研究员和基金经理助理，2020年1月8日起担任华安文体健康（001532）的基金经理。在担任研究员期间，刘畅畅深入跟踪的是机械和钢铁行业，除这两个行业外，还覆盖过纺织服装、券商、轻工行业，在担任基金经理助理后，刘畅畅也逐步拓展自己的能力圈，快速积累覆盖到偏消费、科技的行业。

担任基金经理以来，出众的业绩，圈粉无数：

自刘畅畅上任以来，截至2021-7-20，华安文体健康取得了167.18%的任期回报，同期中证800指数仅23.40%，沪深300指数22.81%。在2020年和2021年至今，持续保持着高光的业绩表现，而在取得高收益的同时，刘畅畅控制回撤的能力也较为突出，任期内最大回撤11.09%：

数据来源：wind，2020/1/8-2021/7/20.

以中证800指数为参照，华安文体健康有着明显的优势，尤其是在去年3月和今年春节后A股市场两次大幅调整阶段，优势更加突出，2021年以来，最大回撤才8.48%。漂亮的净值曲线走势，永远是基金产品吸引投资者的最大魅力。

台下十年功

净值曲线只是个结果，更重要的探寻形成原因。“台上三分钟，台下十年功”，优异业绩背后，是基金经理的默默耕耘积累。梳理华安文体健康的历史数据，我们能观察到刘畅畅投资的几个特征：

不择时，坚持较高仓位运作

数据来源：华安文体健康各期季报，wind。

华安文体健康的股票仓位大致在9成左右，今年一季末较低可能是因为持续净申购，规模增长的原因。而其实最高到93.91%这个水平，已经接近于95%的规定上限，刘畅畅基本上是坚持较高的权益仓位，也不择时。

持仓分散，近乎无重仓股

刘畅畅的持仓非常分散，组合的有效持仓个股大致在70只左右，而十大重仓股之和约30%，且随时间推移，有下降的态势：

数据来源：华安文体健康各期季报，wind。

而分散到这个程度，其实近乎于无重仓股概念了，基本没有个股的仓位能对组合产生重大影响。组合的业绩更多依靠整体，不依靠个股优异表现的贡献。

以制造业为行业配置核心

刘畅畅在行业配置方面，以自己擅长的制造业能力圈为核心，并以此向外延伸到医药、消费、科技等行业。制造业本身是个很大的行业，刘畅畅覆盖过的行业也比较多，对于制造业细分领域具有较高的投资敏锐度，对于一些细微的变化具有较强的捕捉能力。能够综合宏观经济和微观公司的转变，把握个股的投资机遇。再好的产品也是需要生产制造出来的，医药、消费、科技行业脱离不了制造业这个基础，刘畅畅从制造业向外延展自己的能力圈，更多关注的还是涉及到生产制造的赛道股。

偏好中小市值、细分龙头

华安文体健康整体持仓偏好中小市值个股，很多个股的市值相对偏小，持仓个股大多不是大家耳熟能详的知名企业，但是在细分领域都是龙头企业，制造业是产业链的中游，很多企业并不直接与消费者接触，但是这些企业在零部件制造等领域都有很大的潜力，比如一季末十大重仓股里的力星股份，做的是精密轴承钢球；上海沪工，做的是焊接和切割设备，这些都是很精细的产品，往高端制造发展，应用越来越广泛，逐渐拓展到新能源汽车和军工领域。

在这样的投资特征下，刘畅畅的风格整体是比较积极的，波动率中等偏高，业绩通常不走极端，持有体验相对较好。在中小盘个股和制造业个股表现较好的时候业绩会比较突出，当下市场行情正处于这样的阶段。

柠檬君认为：之前我们处于一个增量经济时代，增量很多，市场关注的点自然在于成长性、发展空间，有梦就去做，成功概率还是可观的，我们会比较乐观给予较高的估值；而现在我们正在过渡到存量经济时代，增速变低，梦不好做，市场关注的点开始转向确定性，更看重稳定性、高质量。这种转变是需要时间的，在这个过渡阶段，短期哪一边更具有相对的性价比，就更容易吸引到资金的关注，市场的水就会流过来。流水就是超额收益的来源，投资者要做的就是提前布局有性价比的板块，紧密跟踪性价比变化，灵活调整，而在刘畅畅的眼里，她是这么做应对的：

坚持自己多年研究经验积累下来所擅长的：自上而下与自下而上的结合。以周期为指导，然后去做自下而上的选股，大部分个股是持续跟踪而来的，但是当周期不利于所属行业的发展时，这些个股就会被排除出组合，在选股的时候，会回避估值过高的公司。

华安文体健康（001532）本身就是诸多投资者想要默默守护、珍藏起来的一只基金，坚持定投买入，渴望长期持有！

但是新锐的光芒实在耀眼，藏是藏不住的，舍不得多说也是没有用的。别迷恋只是外在结果的净值曲线，多深入了解基金经理的内在投资理念、体系、产品特征，这对于投资更有帮助，更能坚定定投和长期持有的信心，没有什么道路永远一帆风顺，因为相信，所以坚定。

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风险提示：历史收益不代表未来业绩表现。基金管理人管理的其他产品不代表本产品的表现。文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。