成长风起，加码中国制造“新势力”

储能、电力股暴涨！分时电价机制迎调整，碳中和遇上限电，把握三大投资主线

“什么是大势？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未遇之大变局，也是百年未有之大机遇。看清这一大趋势，至关重要。每个企业每个人最终都是时代的产物。”

最新的研究报告里，知名经济学家任泽平这样写道。

成长风起。

从缺芯潮的愈演愈烈、到华为鸿蒙概念的异军突起，从锂电池材料的吃紧、到新能源汽车的销量猛增，市场风格显著切换至科技成长。

新能源、半导体、锂电池成为近期资本市场“最闪亮”的星，先前已经布局的投资者自然是开心，但或许也对近期市场整体性的下跌略感担忧；而没有布局的投资者，心情或许更加焦灼，当下节点成长板块还值得上车吗？“宁组合”下半年将如何表现？

不妨来听听成长股“专业级运动员”的看法——

范庭芳

锂电池、半导体、新能源板块

深度回调概率不大

年初市场普遍预期流动性边际收紧，认为高估值股票有压力，目前来看流动性尚好。年中降准超预期，流动性没有边际收紧，好于市场预期。所以我们倾向于认为，下半年大概率充裕的宏观流动性支持这类科技板块估值维持高位。

近几个交易日，受到市场整体下跌的因素影响，成长股板块也有较大波动。但我们依然认为，新能源车、半导体等高景气板块即使回调，也大概率不会像2015年那样长周期的大波动。

原因就在于，这些板块此前更多依靠政策托底，产品本身不成熟，这导致销量常常不及预期。但近期这波行情主要系业绩驱动，有基本面支撑，尽管部分个股阶段性也会因为涨幅过高而下跌，但整体深度回调的概率不大。

展望后市，我们继续长线看好新能源、半导体、锂电池三大主线，短期看好缺芯潮背景下的传统周期类芯片。因为过去几年来，市场焦点主要围绕着5纳米、3纳米等具备先进制程的数字芯片，而传统类芯片如模拟芯片的产能则扩张并不多。但今年大幅放量的新能源汽车、光伏发电设备、家电等，其实对芯片制程要求不高，但对电源管理芯片、功率芯片、LED驱动芯片等传统周期类芯片则需求大涨，加上芯片产地持续受疫情影响而导致产能停摆，供需错配导致今年以来芯片内部也出现了分化行情，传统类芯片涨幅高于数字芯片，芯片上游材料、设备端涨幅高于中下游。

锂电池方面，我们长期看好动力电池、以及电池中游四大核心材料（正极、负极、电解液、隔膜），不过由于电池资源性产业壁垒不够强，后续对动力电池上游资源股（锂、钴、镍等）持谨慎态度；光伏板块明年整个产业景气度会远好于今年，看好逆变器，胶膜、玻璃等细分赛道，原因是随着光伏放量，上游资源品确定性增长空间会更高。

胡耀文

持有具备慢变量的成长型公司

二季度伴随十年美债和国债利率下移，市场的风险偏好逐步提升。结构上的分化逐步加大，代表未来中国经济转型方向的双创指数获得市场重点关注。与此同时，金融地产链为主的旧经济出现资金逐步撤离的趋势。

展望三季度，需求或将持续回升，尤其是信用关联度较大的行业。周期行业业绩相对较为靓丽，但行业盈利水平下行是较为确定的趋势。经济的结构变化是未来大势所趋也是国策导向，我们希望继续挖掘未来成长路径清晰和性价比较高的优质公司。

流动性变化风云莫测，但部分赛道的景气度有望延续。中国经济转型需要相对宽裕的流动性，未来一段时间，业绩成长性可能成为市场最关注的因素。中国中游制造全球竞争力逐步抬升，中国优势行业的配置凸显。值得注意的是，光伏设备和半导体或将迎来新一波技术迭代，高端装备制造迎来历史性机遇。

策略上，我们将维持成长、周期和消费的平衡，持有具备慢变量的成长型公司。值得关注的是，整个机构占比提升后，好赛道的交易较为拥挤，我们在目前估值水平将维持较为中性的仓位，持续跟踪行业技术迭代和创新，挖掘更具备性价比的公司。

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本文部分素材来自《财经》记者报道

【一线访谈】海富通范庭芳：锂电池、半导体、新能源板块深度回调概率不大

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