圣泉集团开启申购 合成树脂细分领域国内第一前景可观

储能、电力股暴涨！分时电价机制迎调整，碳中和遇上限电，把握三大投资主线

作者|宁蒲

“中国制造2025”远景规划下，新材料行业在下游行业的旺盛需求催化之下取得快速成长，这其中就包括对合成树脂及其复合材料的需求。以酚醛树脂为例，2014年，我国酚醛树脂消费量为91.80万吨，2019年已增加至139.80万吨，但性能优异的新型及专用树脂材料技术壁垒较高，新进入企业较少，行业长期维持供不应求的局面。数据显示，我国每年进口酚醛树脂约在10万吨左右、环氧树脂27万吨，年进口额超过100亿元，缺口较大。

近年，国内领先合成树脂及复合材料生产厂商圣泉集团（605589.SH）在市场需求之下取得快速的规模扩张。7月29日，圣泉集团开启申购，公司即将正式登陆上交所主板。在发展中，圣泉集团紧抓国家新材料产业战略发展机遇以及国内产业升级和消费升级的市场机遇。公司方面表示，此次募投项目达产后，将有望扩大公司酚醛树脂及其高端复合材料、陶瓷过滤器和冒口、高端电子化学品生产能力，并进一步提高市场占有率，从而培育和壮大利润增长点，以显著增强公司市场竞争力、可持续发展能力和抗风险能力。

基础化工材料领先供应商

酚醛树脂、呋喃树脂产销规模国内第一

根据圣泉集团的招股说明书，从营收构成来看，近三年，合成树脂及复合材料构成了圣泉集团总营收的65%以上，是公司最主要的业绩来源，这其中又以酚醛树脂、呋喃树脂、冷芯盒树脂、环氧树脂等产品为主。

据了解，合成树脂是制造合成纤维、涂料、塑料、胶粘剂等的基础原料，而合成树脂复合材料则包括轻芯钢、防火保温板、陶瓷过滤器、固化剂等各种产品。对圣泉集团而言，目前公司合成树脂及复合材料产品的应用领域已经拓展到汽车、风电、核电等机械制造领域，以及集成电路、液晶显示器、轨道交通、航天航空、3D打印等国民经济各个应用领域。由此可见，作为基础化工原料，圣泉集团的产品应用领域极为广泛。

在市场需求的推动下，圣泉集团凭借高性能的产品，拿下了一众国内外知名企业的订单，包括新伟祥、丹尼斯克、沈阳机床、宏仁电子、HAEWON FMCO.,LTD、生益科技、FRAS-LE S.A.、博途新能源、日立化成等，产品出口欧美、东南亚、南美等五十多个国家和地区。据了解，公司的酚醛树脂、呋喃树脂产销量已经位居国内第一、世界前列。

不仅如此，圣泉集团当前已经将业务延伸至上游领域，并具备了自农作物秸秆到合成树脂的长产业链生产能力。公司表示，在生产木糖、L-阿拉伯糖、表面活性剂等生物质化工产品的同时，可利用木质素、半纤维素制成木质素酚、糠醛等用于生产呋喃和酚醛树脂，形成了生物质化工产业与合成树脂产业一体化产业链条，实现了对植物秸秆的循环利用。

值得一提的是，全产业链优势也能够帮助圣泉集团更迅速拓展业务。例如2020年新冠疫情爆发，圣泉集团利用此前已在生物质石墨烯纤维等方面的技术储备和产能，迅速扩大KN95、一次性平面防护口罩等急需防疫用品的生产能力，并实现了全球销售。公司子公司圣泉新材料也于2020年3月进入山东省疫情防控重点保障物资生产企业名单和工信部新冠肺炎疫情防控重点保障企业名单。

随着各项主营业务的稳定成长，圣泉集团营收从2018年的61.89亿元增长至2020年的83.19亿元，归属母公司股东净利润从5.23亿元增长至8.77亿元，二者年复合增速分别为15.94%和29.49%，增速可观。

研发及环保优势突出

大力发展新材料产业

在规模不断扩大仍快速成长的背后，是圣泉集团在产品技术方面的持续耕耘。据了解，通过主动参与客户生产过程优化及新产品研发过程，公司成功开发出应用于高端装备、轨道交通、航空航天、集成电路等多个领域的产品。目前，公司拥有境内专利719项，其中发明专利495项；拥有境外专利77项，专利数量在行业内处于领先地位。另外，公司已经成为行业标准制定者之一，主持或参与起草各类标准72项，其中国家标准、行业标准35项。

此外，技术研发能力也让公司在环保生产方面建立了优势。当下，政府和公众对环境保护日益重视，“双碳”等战略目标的提出意味着，过往高能耗、高排放的化工行业将面临越来越严格的环境保护要求，这也成为市场对于化工企业关注的要点之一。

从行业来看，环保要求将增加企业环保治理成本，行业整体生产成本上涨，不过这也意味着，排污超标、污染治理能力不强的中小企业逐渐退出行业竞争，应对及时且有效的大型企业将迎来更好发展机遇。对圣泉集团而言，公司在绿色生产方面持续发力，通过设备投入、技术改造、工艺优化、产品改进等手段，推进原料回收利用，确保各业务环节的废物达标排放，实现降本增效、节能环保。

以公司自行研发的COBT 废水处理技术为例，该技术不仅使公司废水处理达到了国家一级标准要求，而且有效回收废水中的游离苯酚，实现了废水深度治理并创造经济效益。另外，公司的呋喃树脂通过原料替代实现了绿色化应用，具有环保、高效、低消耗等优点。值得一提的是，基于持续投入，2017年，圣泉集团被评为国家第一批“绿色工厂”。

对于未来，圣泉集团表示，新材料产业是公司未来发展重点，公司将不断推进高性能复合树脂、生物质化工材料等主导产业的规模化发展、集聚发展。据了解，本次IPO所募集资金就将主要投入到酚醛高端复合材料及树脂配套扩产项目、铸造用陶瓷过滤器、冒口生产线自动化改造及扩产项目、科创中心建设项目和高端电子化学品项目建设中，而以上产品被广泛用于现代轨道交通、新能源汽车、航空航天、建筑节能等领域，既符合国家发展规划和产业政策的要求，又有望为公司业绩增长奠定坚实基础。

（文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。）