首尾基金业绩相差近200% 同一基金经理不同基金该怎么选才好？

文章整理自中国基金报、私募排排网

近一年A股市场大幅震荡，结构性行情突出，在各类主题基金业绩“分道扬镳”的同时，同一基金经理管理的产品，由于投资方向、投资策略等不同，也出现业绩的大分化，部分基金经理在管基金近一年首尾业绩最大相差近200%。

以主动权益类基金为例，对比任职期限最长的现任基金经理的投资业绩，数据显示，截至8月6日，有9位基金经理在管基金近一年的首尾业绩相差超过100%，今年以来业绩的冠、亚季军基金经理也同时在列。

其中，今年投资回报超90%的前海开源新经济基金经理崔宸龙，他的在管基金中，近一年首尾业绩相差高达199.04%，他管理的业绩最好的前海开源公用事业近一年大赚194.76%，业绩滞后的前海开源沪港深智慧亏损4.28%。

为什么同一基金经理，不同基金业绩“分道扬镳”？

同一基金经理，不同基金业绩大分化，主要可能由以下几个原因引起：

1）因为不同基金由于契约约束的不同，投向了不同的方向。这种情况下由于不同产品的投资思路并不一样，可能会分散基金经理的精力；

2）基金经理有意对不同的产品进行差异化管理，这种情况可能是由于基金经理对自己的投策方法论信心不足。

3）基金由几个基金经理共同管理，可能每个人分管一部分资金；

4）基金规模不同，不同行情基金建仓、调仓不一样；

5）不同的基金建仓顺序不一样。

同一基金经理，不同的基金，到底选哪个？

1、同一类别，投资方向也接近，选投资范围大的

同一类别，投资方向也接近，我们选投资范围大的。这里说的投资范围大不是指持股分散程度高，而是可以选择的投资范围大。我们以易方达张坤的基金为例。

易方达蓝筹精选和易方达中小盘都是规模超300亿，人气很高的基金。两者持仓类似，钟爱A股大白马。不同的是，此前，易方达蓝筹可以投资港股，而易方达中小盘只能投资A股。更广的投资范围意味着基金经理可选择的优秀投资标的更多，因此相比易方达中小盘，易方达蓝筹长期来看可能是更好的投资标的。

不过，7月30日凌晨，易方达中小盘基金凌晨发布了一条公告。由业界顶流基金经理张坤释管理的易方达中小盘准备更名，并且连投资范围也要变。根据公告，“易方达中小盘混合型证券投资基金”将更名为“易方达优质精选混合型证券投资基金”，同时将扩大投资范围主要投资于A股的基础上增加港股。可见，基金经理也意识到，更大的投资范围更有利于投资。

2、同一类别，投资风格也类似，选规模小的

公募行业大资金的管理难度是明显要高于小资金的，因为公募基金存在“双十”限制：一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的百分之十。也就是说，公募100亿的规模可能需要配置80-100只股票。另一方面，规模大的基金往往比较难买，有多只明星基金规定“单日仅限买入1000元”。

一方面，优质股票毕竟还是稀缺，因此同一基金经理管理的多只基金，同一类别，风格也相似，更建议选规模小一些的。另一方面，规模小一点的基金一般不会出现大额的限购。

3、规模相近，优先选择王牌基

在天天基金上通过搜索基金经理，在个人资料页面，成立时间较长，得奖最多的那只就是他的代表作。

“王牌基”不一定永远是业绩最好的TOP1，但是一定是基金经理和基金公司捧在手心里的那只基。

对基金经理来说，必须要有一只基金成为他的代表或者成名作；对于基金公司来说，旗舰基金也是公司的“活招牌”，在人力物力上基金公司都会给予大力的支持。

即使基金经理离职了，公司也会找一个优秀的基金经理来接手，所以选王牌基一般出错的概率比较小。

4、更建议选老基金

我们并不建议买新基金，主要原因有三点：

1）建仓可能建在高点

新基金如在牛市的时候发行，发行之后，还有一段的建仓期，有些久的甚至长达半年，所以有很大的可能会买在高点。

2）换汤不换药

之前有提到，基金经理的代表基金销量好的话，基金规模会越来越大，规模太大的话，运作起来不是那么容易，所以只能发行新的基金。