基金配置遭遇市场震荡难题如何破解？银华华智FOF拟任基金经理吴志刚支招“减法选基”

记者：姜诗蔷

公募FOF新产品发行悄然提速

21世纪经济报道记者据Wind数据梳理，今年以来截至8月17日已经有43只公募FOF发行，可统计的30只基金合并发行份额达到505亿份。

除此之外，8月份还有银华华智三个月持有期、华商嘉悦稳健养老目标一年持有等4只FOF产品等待发行。

事实上，今年以来，A股市场走势震荡，板块轮动加剧。在这个背景下，一些明星基金经理今年以来业绩表现不佳，投资者也十分受伤。

而FOF基金作为稳健产品的代表，为普通投资者提供资产配置和基金选择的“一站式”服务，在市场震荡的背景下也迎来一个小高潮。

“这几年股票是牛市，单从收益率来讲，FOF的绝对收益水平比不过股票型基金，所以相比权益产品FOF的销售也比较费劲。但我觉得这是一个过程，在长期经历了多轮牛熊后，FOF产品才能发挥出固有的特点，回撤小、性价比高，是比较适合普通老百姓参与的投资品种。”银华华智FOF拟任基金经理吴志刚告诉21世纪经济报道记者。

据了解，银华华智本次设置了股债3：7的配置比例。在吴志刚看来，这可以兼顾风险和收益，30%的权益中枢提升投资绩效，是适合震荡市场的高性价比的资产配置比例。

对于FOF基金经理来说，最为关键的则是如何选择基金。

“对于赛道型、主题型品种的选择，需要结合FOF基金经理自身对未来方向未来赛道的判断，根据自己看好的方向来进行相应品种的筛选，本质上是一个战术资产配置叠加品种选择的行为。对于具体品种，可以选被动型，也可以选主动基金，我对主动性基金的要求就是能够大概率跑赢指数。”吴志刚指出。

而对于非赛道型的其他主动型基金的选择，吴志刚将其思路总结为“减法选基”。所谓减法选基，就是摈弃了复杂的、面面俱到的指标体系，而是将量化筛选的重点放在个别核心指标上，这样既避免了考虑方面过多而造成的决策困难，同时增加了可操作性。可以简单总结为首先精选历史业绩长期、稳定、居前的基金经理群体作为基础池，然后从基础池中选出长短期业绩表现兼备的基金品种作为精选池，最后从精选池中结合主观调研和量化结果，确定买入品种。

“不能单单因为这个基金经理有稳定的风格、明确盈利模式就去买他，还要配合别的指标来综合考虑，这个指标就是历史业绩。历史业绩是证明一个基金经理投资管理能力的最重要甚至是唯一指标，事前在确定投资标的的时候，历史业绩是一个重要的出发点，”吴志刚表示，“关于投资风格、能力圈等等方面的定性研究，都是事后的，我们不会对一个业绩平平默默无闻的基金经理去研究他的各种能力，只有业绩跑出来的基金经理才能获得关注，没跑出来之前没办法用这些方面进行筛选。”

温馨提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示： 

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。 

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 

五、基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。