新发 · 躺赢结束，聪明投资者开始关注它

近期市场波动剧大，A股轮动迅速，细分板块流动性断层。在上周二，无论是高景气的新能源、半导体，还是包含众多蓝筹的消费、金融行业均全体重挫。有朋友问到，在这样的时点还有什么可以重点考虑的行业吗？小编建议：理性的投资应善于利用市场波动进行配置，比如医药，可能是不错的选择之一。

面对大幅回撤，为何还考虑医药

在2011-2021这10年，申万28个一级行业里的医药生物板块几乎每年都能跑在前40%的位置，不要小看40%，要知道2019年涨幅第一的电子（申万一级行业）在2018年是垫底的，而公募偏股基金单年度业绩Top10%在第二年大概只有不到三成产品能再次排进Top50%。医药唯一一次涨幅倒数是哪年呢？是2014周期板块大年，但也录得17%的涨幅。

所以我们讲医药是“错峰出行”的行业，当市场有高爆发力的热点时，医药板块往往“退居二线”，但拉长视角看，医药板块每年都能跑在全市场行业里中上游的位置，是名副其实的“长跑健将”。

高成长赛道不多，医药是其中一个

医药包含20个子行业，是极具异质化的，既有维生素、抗生素这类偏向周期属性的大宗原料药，也有OTC、连锁药房类消费属性更重的细分，更有重研发费用、科技属性的创新药、CXO产业链。在不同宏观背景和市场环境中，总有一些细分，和公司可以贡献不错的业绩。

民生刚需

医疗体系是国之重器，2020至今疫情最能体现，迈瑞医疗（因为集采，上周五暴跌17%的器械龙头）火速输送火神、雷神山数千台医疗设备，中国生物（国药集团下属生物疫苗研制公司）与科研实验室合力，疫苗研发从“10亿，10年”到“数十亿，60天”成为现实。

消费升级

一方面，人们对于药物和器械有更多升阶要求，比如肿瘤治疗的靶向药物、心血手术的可回收支架、很多致病但不致死的专科用药，同时连锁医疗机构也是对公立亿元的良好补充；另一方面，相对于治病救命，医美、保健等追求美和更好生命质量也是广阔的潜在需求。

科技成长

医药行业里其实也有很多“卡脖子”的技术，最具“科技”成色的科创和双创50指数中，医药行业占比都在40%左右，很多“专精特新”小巨人、成长型企业都是医药生物类的。创新成长是医药行业强大生命力的重要来源。

怎样评价增强策略的“好与坏”

对于指数增强策略来讲，评价策略是否有效，可以看产品超额收益的绝对值以及频率整体如何。通常一年按 52 个交易周计算，如果能将跑赢业绩比较基准的周数做到35 周以上，甚至接近 40 周，就可以判断增强有效，同时也会给客户好的持有体验和信心。

从历史回报看，天弘基金的指数增强策略表现不俗，具有持续的超额回报博取能力、稳定的选股胜率、领先市场的信息比率。其中天弘中证500增强去年同类排名第一。逐月观察这两只指数增强基金的净值，除了极少月份出现负超额收益，绝大多数月份都有一定的超额收益，表现相对稳定。

当宽基增强策略迁移至行业，如何保证有效性？

我们的建议是行业独立建模、深入基本面底层、抓取核心驱动因素。具体来说，天弘的指数增强投研中，配备有 4 名研究员，相对于量化研究，他们是专注于研究基本面的。

“生物药里面有很多公司，还有中药等其他细分板块公司，它们的研发流程完全不一样。在现在医药集采之后，偏制造业的化验类公司，还有流通领域的公司，即使在同一细分里，业务模式也是完全不一样的。对于这一问题只从整体上看医药行业是不够的，我们的做法是把不同行业切开。”

天弘中证500指数增强基金经理/天弘沪深300指数增强基金经理 - 杨超

没有局限于“信息套利”，而是穿透到每个行业内部，从上市公司的盈利模式和其所处产业发展逻辑推导其定价要素。目前已有的行业增强基金天弘中证科技100增强和国证消费100增强成立至今超额收益博取效果较好。

天弘中证医药指数增强

中证医药主题指数范围较广，子行业均有涉猎且分布均匀，选股纵深更大，增强效果突出。

增强策略通过医药赛道个股来进行，不盲目追逐市场热点，不错失子行业潜在机遇。

指数增强天团，双基金经理豪华配置 投资省心之选

[注]2019年8月12日，原天弘量化驱动股票型证券投资基金正式更名为天弘中证500指数增强型证券投资基金，更名以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为47.18%（19.94%）。数据来源：2021年基金二季报，时间截至2021.6.30。天弘沪深300指数增强型基金成立于2019年12月27日，成立以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为37.94%（25.86%）。数据来源：2021年基金二季报，时间截至2021.06.30。同类排名数据来自银河证券基金评价中心，“同类”限定于300指数增强、500指数增强基金。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。本基金存在跟踪误差。