国泰基金王阳的大局观与平常心

作者：远川投资评论

1894年，美国的工业总产值第一次超过了英国，成为全球最大的经济体。但很难说是美国赢了英国，还是石油赢了煤炭。

美国在十九世纪下半叶的崛起，离不开其打造的原油能源体系。在生产端，洛克菲勒创办了标准石油公司，通过改良设备、以及高效的冶炼技术，提高了炼化效益；在消费端，亨利·福特开创了流水线的生产方式，搞出了廉价的T型车，石油被消化的干干净净。

“生产-消费”的石油能源循环体系，成功取代了由英国主导的“煤炭体系”。石油能源体系不仅成就了美国工业，更在二战后直接奠定了美国的世界霸权地位。“能源体系的创新革命”与大国命运从来息息相关。

2018年中美关系日趋紧张，芯片等领域的国产替代迫在眉睫。少有人知晓的是，作为世界工厂的中国，石油对外依存度超过70%，每年进口石油上的经费超过2000亿美元，这其中又有80%是通过咽喉水道马六甲海峡进入中国。

“那个区域比较敏感，中国进口的石油80%是用在交通领域，这部分的资源，是决不能被卡脖子的。”国泰基金经理王阳在介绍中国发展新能源产业链必要性时说道。

在王阳眼中，新的能源体系正在重塑世界格局，而中国扮演的角色独一无二。在生产端，与化石能源的开采冶炼不同，中国依托强大的工业体系用光伏、风电来生产能源；在使用端，中国通过在新能源汽车行业上十年的耕耘，已经实现了终端层面的突破，2021年，中国会生产和销售超过200万辆新能源车。

“生产-消费”的新能源循环体系正在构建，“回顾人类历史，能源结构的变化会造就新的社会、政治秩序，也注定会诞生一批新的伟大企业。”王阳坚定地说到。新能源行业注定将成为中国乃至全球经济转型发展的新动能、新方向。

2018年四季度王阳接手国泰智能装备，一开始就将光伏龙头买进前十大重仓，并持有至今；2019年，王阳成为国泰智能汽车的管理人，截至6月30日，近两年内斩获262%的超高收益。更为难得的是，王阳极受机构信任，基金持有人结构中，机构持股比例一直在水涨船高。

国泰基金王阳的大局观与平常心

作者：远川投资评论

1894年，美国的工业总产值第一次超过了英国，成为全球最大的经济体。但很难说是美国赢了英国，还是石油赢了煤炭。

美国在十九世纪下半叶的崛起，离不开其打造的原油能源体系。在生产端，洛克菲勒创办了标准石油公司，通过改良设备、以及高效的冶炼技术，提高了炼化效益；在消费端，亨利·福特开创了流水线的生产方式，搞出了廉价的T型车，石油被消化的干干净净。

“生产-消费”的石油能源循环体系，成功取代了由英国主导的“煤炭体系”。石油能源体系不仅成就了美国工业，更在二战后直接奠定了美国的世界霸权地位。“能源体系的创新革命”与大国命运从来息息相关。

2018年中美关系日趋紧张，芯片等领域的国产替代迫在眉睫。少有人知晓的是，作为世界工厂的中国，石油对外依存度超过70%，每年进口石油上的经费超过2000亿美元，这其中又有80%是通过咽喉水道马六甲海峡进入中国。

“那个区域比较敏感，中国进口的石油80%是用在交通领域，这部分的资源，是决不能被卡脖子的。”国泰基金经理王阳在介绍中国发展新能源产业链必要性时说道。

在王阳眼中，新的能源体系正在重塑世界格局，而中国扮演的角色独一无二。在生产端，与化石能源的开采冶炼不同，中国依托强大的工业体系用光伏、风电来生产能源；在使用端，中国通过在新能源汽车行业上十年的耕耘，已经实现了终端层面的突破，2021年，中国会生产和销售超过200万辆新能源车。

“生产-消费”的新能源循环体系正在构建，“回顾人类历史，能源结构的变化会造就新的社会、政治秩序，也注定会诞生一批新的伟大企业。”王阳坚定地说到。新能源行业注定将成为中国乃至全球经济转型发展的新动能、新方向。

2018年四季度王阳接手国泰智能装备，一开始就将光伏龙头买进前十大重仓，并持有至今；2019年，王阳成为国泰智能汽车的管理人，截至6月30日，近两年内斩获262%的超高收益。更为难得的是，王阳极受机构信任，基金持有人结构中，机构持股比例一直在水涨船高。

业绩出类拔萃的王阳是怎样做投资的？他赚的是新能源行业beta的钱，还是超额收益的钱？王阳的全市场选股能力如何？带着这些问题，远川资管报道部与王阳进行了一场深度交流。

产业洞察：新时代的征程

曾有人问王阳，你在投资中获得的快乐是什么？王阳的回答听起来有点虚但也满怀真诚：“更加宽阔和自由。在这个过程中，最终的意义不是业绩到了多少，而是跟着时代成长。”不得不说，王阳是个极具时代洞察力的人。

当前面临百年未有之大变局是全社会的共识，王阳则强调这个时代的投资需要关注三个长期逻辑：1、全球经济增速放缓，中国结构性优势凸显；2、国内各行各业优胜劣汰加速，消费服务、医疗健康、高端制造将成为经济增长的抓手和支柱；3、A股越来越走向机构化、专业化。

重仓中国，是这个时代嘈杂旋律中，为数不多各方都认可的脉动。尽管政策、市场多有反复，但贝莱德、桥水等机构始终在呼吁，应该加大对中国市场的资产配置。而对王阳而言，重仓中国就是重仓中国制造业，重仓中国制造业就绕不开新能源。

王阳指出，中国正在经历和当年日韩一样的制造业升级过程。在全球产业链中，从低端出口制造国向高端科技制造国攀升，以前是出口低附加值的帽子、袜子、衣服，现在则是出口高附加值的特斯拉model3、光伏、高端电控设备或机床设备。其中，对产业、上下游、就业的拉动，没有哪个产业能够和新能源汽车相提并论，2020年年底，中国汽车行业累计营业收入为8.2万亿，新能源汽车带动了巨大的产业价值。

然而即便如今满大街都已经跑着各种品牌的新能源智能车了，也还有很多投资人对这个行业始终抱有怀疑态度，质疑行业是纯概念题材。确实，当前新能源汽车还有很多争议，“充电是否方便”、“油价高还是低”、“里程焦虑”，但王阳认为这些都不是主要矛盾。

如王阳所说，中国作为全球战略大国、人口大国，在地缘政治风险激增的当下，必须要保证能源安全。因此对中国而言，构建以电力能源循环体系，摆脱对于海外的石油能源的依赖，是不以任何人的意志为转移的客观规律。部分使用上的便捷与否问题，是枝叶至于树干的关系。

王阳还讲了另一个层面的宏观逻辑，欧美国家积极推进的碳交易，某种程度上是在向全球征收碳税。这对于尚未完成全面工业化的国家而言，等于被划在了未来全球竞争的产业升级之外。丁仲礼院士以前讲：排放权就是发展权。中国积极的发展新能源产业、布局碳中和，是因为这一定会影响中国的产业布局，会影响中国的发展质量，也一定影响我们民族未来的生存空间。

尽管新能源产业的宏观确定性很强，但细分领域的投资难度其实很大。王阳表示，行业中同时有政策周期、技术周期、供需周期和产业周期相互影响。投资中需要关注行业里相对优势的赛道和机会在哪里，并警惕其中隐含的技术迭代风险。

王阳会去判断哪些产品在向新能源汽车发展过程中是可能加强的，哪些环节又是会消失的，然后去投资阶段性行业增速更快的细分领域。王阳在新能源电池行业上的投资就很见真章，电池是新能车最大的成本项，因此他始终在关注电池行业在未来三到五年里的技术路径，2019年判断磷酸铁锂电池的技术路线将与三元锂电池并行，所以重仓了某整车厂商，当时市场普遍还并不认可。

王阳把基金经理业绩好的原因归为两类：前瞻研究深入和操作能力高超。前者考验的是基金经理对行业和公司的理解是否透彻，只有足够懂，仓位才敢足够重。后者则是通过对市场趋势的准确判断，挖掘出交易机会。

最理想的状态当然是两者兼有之，但王阳认为有舍才有得。他选择交易少一点，对产业的前瞻研究做深一点。

王阳的时代洞察力，归根结底，是在产业研究上看得足够长。王阳经常对研究员讲：投资没有方法论高低之分，但研究一定是有量化标准的。研究员对行业中长期基本面的判断，应该领先于上市公司。

投资理念：把握时代脉搏，挖掘产业机会

王阳从业近十年了，2018年7月加入国泰基金。在此之前，他在保险资管工作了7年，先后任研究员、助理投资经理、投资经理等职，进入国泰基金后开始管理公募产品，投资年限达5年（2年险资+3年公募），拥有绝对收益和相对收益双重经验。

尽管智能汽车、智能装备两只业绩优异的基金，给王阳打上了鲜明的新能源产业标签，但王阳的全市场投资能力，业绩同样优异。

数据来源：国泰基金，Wind，截至：2021/6/30。相关业绩数据已经托管行复核，历史业绩不代表未来。

王阳从五个要素来做投研：一、产业研究，会深入研究海外市场对应龙头的走势兴衰，以及研究中国相关行业的变迁史；二、公司研究，关注一个公司在国内/国际的竞争格局及排名，以及产品未来的延续性；三、财务指标，尤其对重仓股，考察三年以上维度的盈利能力或财务健康状况；四、企业家精神；五、对估值体系的研究。

五大要素相互佐证，构建了完整的投资体系。产业研究带来的全球视野，让估值体系的坐标更加准确；对企业的资产负债表和现金流量表等财务指标的跟踪，则直接反馈了公司的竞争力和产品延续性。

王阳会持续观察企业过去和未来的表现，验证企业是否值得投资。一方面通过财务报表去验证业绩的兑现情况，另一方面通过调研行业上下游了解企业的运作状况。如果是有竞争力的公司，王阳不会因为阶段性的市场风格就卖掉股票，他愿意经历企业的暗淡时光。

估值在王阳看来是门艺术，但他认为估值变化背后有其更深层次的原因——伴随中国产业升级的行业转型与变化。因此，对估值墨守成规不可取。除此之外，还要横向对比中国的产业估值体系与海外的估值体系，投资科技公司就去看美国如何评估苹果、Facebook，投资新能源则去研究特斯拉的财报。

王阳最重视的还是企业家精神，那些有战略定力、有落地能力的企业家们是这个时代的红利之一。王阳很喜欢拿光伏龙头企业举例子：1、创始人是大学同学，有共同的梦想与目标；2、敢于坚持正确的事情，行业眼光好；3、战略规划清晰且领先；4、依靠自我奋斗而非裙带关系；5、不做与主业不相关的产业。这与他看重的企业家精神完美契合，而该企业良好的纠错机制也能反映它对自身风险管控的能力。

无论是依托行业转型看估值变迁，或是从管理层的行业坚守看企业家精神，王阳的产业思维无处不在。

而对于作为公募基金经理自己，王阳也有三点希冀：1、中长期业绩不错；2、阶段性表现突出；3、产品有特色。他希望通过差异化管理组合来实现这些目标。

细心观察王阳旗下产品持仓可以发现，他管理的基金严格按照基金合同进行投资布局，旗下产品定位和风险收益特征刻画都很清楚。比如，国泰智能装备主要投向新能源、工程机械等高端制造，国泰智能汽车则主要投向新能源汽车领域；2只全市场基金行业配置比较分散，既有光伏，又有消费、化工等。

王阳从不会押注单个领域去搏击收益，而是更加理性的从产业视角布局。以国泰智能汽车这只产品为例，王阳在整车、电池、矿产资源上做了重仓配置。这是一种哑铃策略，要么牢牢掌握着矿产资源，要么掌握着偏下游的整车、电池，布局产业链价值最丰厚的公司，而中游制造处于哑铃中段，是压力最大的环节，只是受益于景气度，仓位就相对较轻。

与同类主题基金相比，这样有重点的仓位配置，既避免了对单个细分领域的赌博式下注；又实现了有侧重的全产业链覆盖。行业主题基金的收益从来离不开行业beta的发展，但王阳的产品做到了smart beta的提升。

大多数基金经理在管理多只基金时，几乎都是复制同一投资策略，并不在意产品是行业主题还是全市场选股，导致同一基金经理旗下产品严重同质化，持仓相似度很高。这么做基金经理的确减轻了压力，但失去了成立不同产品的意义，也让投资者选基金的难度增加。而在这一点上，王阳无疑选择了一条“难而正确的路”。

总的来说，前瞻的产业研究、深入的企业调研、务实的财务分析、与时俱进的估值体系构成了王阳的投资框架，而各具特色的组合配置给了他践行投资理念、充分施展拳脚的空间。

近期，王阳的新基金国泰价值领航（A类：013004 C类：013005）正在发行，看好王阳的投资者不妨持续关注。

最后的话

在和王阳聊完后，笔者感受到了王阳身上鲜明的个人魅力。

毫无疑问这是个耿直又认真的人。在解释为什么这么受机构青睐时，王阳说：我言行一致，风格不漂移。一点点羞涩，又有一点点小小的骄傲。

严格按照合同去做配置不去漂移，在王阳看来是理所当然的事。没看过的报告不签字，不懂的公司不买，不去押注。这些事情说起来很容易，但其实在公募行业里，做到并不容易。对王阳来说，能够做到大约是因为想的比较清楚，做工作，对得起自己就好。

在刚入行的时候，前辈的两段话一直影响着他。“投资会放大人性”，人性本来就是复杂的，每个人都有很多不同面，投资会把这种东西放大。“要有空杯心态”，永远不要觉得自己什么都懂了，要去听听别人怎么说。

王阳一直带着这两句话在做投资。其实投资是很好检验人的，持仓和交易一拉开，都可以看出是个什么样的人。拉开王阳的持仓，能看出这是一个有平常心的人。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。国泰智能汽车成立于2017.8.1，该产品A份额2017-2020年增长率/业绩基准（%）：-1.60/-3.07，-28.25/-30.35，53.26/36.96，112.38/78.62。国泰智能装备成立于2017.6.21，该产品A份额2017-2020年度增长率/业绩基准（%）： 11.70/5.84， -22.47 /-28.90，45.50/34.81， 97.22 /39.85。国泰价值精选成立于2018.8.8，该产品A份额2018-2020年度增长率/业绩基准（%）： -8.77/-4.54， 65.55/17.99， 63.67/13.50。国泰价值先锋成立于2021.3.9，王阳于2021.3.9开始管理。

国泰智能汽车为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰价值领航为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差 异带来的特有风险。基金过往业绩不代表未来表现。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

业绩出类拔萃的王阳是怎样做投资的？他赚的是新能源行业beta的钱，还是超额收益的钱？王阳的全市场选股能力如何？带着这些问题，远川资管报道部与王阳进行了一场深度交流。

产业洞察：新时代的征程

曾有人问王阳，你在投资中获得的快乐是什么？王阳的回答听起来有点虚但也满怀真诚：“更加宽阔和自由。在这个过程中，最终的意义不是业绩到了多少，而是跟着时代成长。”不得不说，王阳是个极具时代洞察力的人。

当前面临百年未有之大变局是全社会的共识，王阳则强调这个时代的投资需要关注三个长期逻辑：1、全球经济增速放缓，中国结构性优势凸显；2、国内各行各业优胜劣汰加速，消费服务、医疗健康、高端制造将成为经济增长的抓手和支柱；3、A股越来越走向机构化、专业化。

重仓中国，是这个时代嘈杂旋律中，为数不多各方都认可的脉动。尽管政策、市场多有反复，但贝莱德、桥水等机构始终在呼吁，应该加大对中国市场的资产配置。而对王阳而言，重仓中国就是重仓中国制造业，重仓中国制造业就绕不开新能源。

王阳指出，中国正在经历和当年日韩一样的制造业升级过程。在全球产业链中，从低端出口制造国向高端科技制造国攀升，以前是出口低附加值的帽子、袜子、衣服，现在则是出口高附加值的特斯拉model3、光伏、高端电控设备或机床设备。其中，对产业、上下游、就业的拉动，没有哪个产业能够和新能源汽车相提并论，2020年年底，中国汽车行业累计营业收入为8.2万亿，新能源汽车带动了巨大的产业价值。

然而即便如今满大街都已经跑着各种品牌的新能源智能车了，也还有很多投资人对这个行业始终抱有怀疑态度，质疑行业是纯概念题材。确实，当前新能源汽车还有很多争议，“充电是否方便”、“油价高还是低”、“里程焦虑”，但王阳认为这些都不是主要矛盾。

如王阳所说，中国作为全球战略大国、人口大国，在地缘政治风险激增的当下，必须要保证能源安全。因此对中国而言，构建以电力能源循环体系，摆脱对于海外的石油能源的依赖，是不以任何人的意志为转移的客观规律。部分使用上的便捷与否问题，是枝叶至于树干的关系。

王阳还讲了另一个层面的宏观逻辑，欧美国家积极推进的碳交易，某种程度上是在向全球征收碳税。这对于尚未完成全面工业化的国家而言，等于被划在了未来全球竞争的产业升级之外。丁仲礼院士以前讲：排放权就是发展权。中国积极的发展新能源产业、布局碳中和，是因为这一定会影响中国的产业布局，会影响中国的发展质量，也一定影响我们民族未来的生存空间。

尽管新能源产业的宏观确定性很强，但细分领域的投资难度其实很大。王阳表示，行业中同时有政策周期、技术周期、供需周期和产业周期相互影响。投资中需要关注行业里相对优势的赛道和机会在哪里，并警惕其中隐含的技术迭代风险。

王阳会去判断哪些产品在向新能源汽车发展过程中是可能加强的，哪些环节又是会消失的，然后去投资阶段性行业增速更快的细分领域。王阳在新能源电池行业上的投资就很见真章，电池是新能车最大的成本项，因此他始终在关注电池行业在未来三到五年里的技术路径，2019年判断磷酸铁锂电池的技术路线将与三元锂电池并行，所以重仓了某整车厂商，当时市场普遍还并不认可。

王阳把基金经理业绩好的原因归为两类：前瞻研究深入和操作能力高超。前者考验的是基金经理对行业和公司的理解是否透彻，只有足够懂，仓位才敢足够重。后者则是通过对市场趋势的准确判断，挖掘出交易机会。

最理想的状态当然是两者兼有之，但王阳认为有舍才有得。他选择交易少一点，对产业的前瞻研究做深一点。

王阳的时代洞察力，归根结底，是在产业研究上看得足够长。王阳经常对研究员讲：投资没有方法论高低之分，但研究一定是有量化标准的。研究员对行业中长期基本面的判断，应该领先于上市公司。

投资理念：把握时代脉搏，挖掘产业机会

王阳从业近十年了，2018年7月加入国泰基金。在此之前，他在保险资管工作了7年，先后任研究员、助理投资经理、投资经理等职，进入国泰基金后开始管理公募产品，投资年限达5年（2年险资+3年公募），拥有绝对收益和相对收益双重经验。

尽管智能汽车、智能装备两只业绩优异的基金，给王阳打上了鲜明的新能源产业标签，但王阳的全市场投资能力，业绩同样优异。

数据来源：国泰基金，Wind，截至：2021/6/30。相关业绩数据已经托管行复核，历史业绩不代表未来。

王阳从五个要素来做投研：一、产业研究，会深入研究海外市场对应龙头的走势兴衰，以及研究中国相关行业的变迁史；二、公司研究，关注一个公司在国内/国际的竞争格局及排名，以及产品未来的延续性；三、财务指标，尤其对重仓股，考察三年以上维度的盈利能力或财务健康状况；四、企业家精神；五、对估值体系的研究。

五大要素相互佐证，构建了完整的投资体系。产业研究带来的全球视野，让估值体系的坐标更加准确；对企业的资产负债表和现金流量表等财务指标的跟踪，则直接反馈了公司的竞争力和产品延续性。

王阳会持续观察企业过去和未来的表现，验证企业是否值得投资。一方面通过财务报表去验证业绩的兑现情况，另一方面通过调研行业上下游了解企业的运作状况。如果是有竞争力的公司，王阳不会因为阶段性的市场风格就卖掉股票，他愿意经历企业的暗淡时光。

估值在王阳看来是门艺术，但他认为估值变化背后有其更深层次的原因——伴随中国产业升级的行业转型与变化。因此，对估值墨守成规不可取。除此之外，还要横向对比中国的产业估值体系与海外的估值体系，投资科技公司就去看美国如何评估苹果、Facebook，投资新能源则去研究特斯拉的财报。

王阳最重视的还是企业家精神，那些有战略定力、有落地能力的企业家们是这个时代的红利之一。王阳很喜欢拿光伏龙头企业举例子：1、创始人是大学同学，有共同的梦想与目标；2、敢于坚持正确的事情，行业眼光好；3、战略规划清晰且领先；4、依靠自我奋斗而非裙带关系；5、不做与主业不相关的产业。这与他看重的企业家精神完美契合，而该企业良好的纠错机制也能反映它对自身风险管控的能力。

无论是依托行业转型看估值变迁，或是从管理层的行业坚守看企业家精神，王阳的产业思维无处不在。

而对于作为公募基金经理自己，王阳也有三点希冀：1、中长期业绩不错；2、阶段性表现突出；3、产品有特色。他希望通过差异化管理组合来实现这些目标。

细心观察王阳旗下产品持仓可以发现，他管理的基金严格按照基金合同进行投资布局，旗下产品定位和风险收益特征刻画都很清楚。比如，国泰智能装备主要投向新能源、工程机械等高端制造，国泰智能汽车则主要投向新能源汽车领域；2只全市场基金行业配置比较分散，既有光伏，又有消费、化工等。

王阳从不会押注单个领域去搏击收益，而是更加理性的从产业视角布局。以国泰智能汽车这只产品为例，王阳在整车、电池、矿产资源上做了重仓配置。这是一种哑铃策略，要么牢牢掌握着矿产资源，要么掌握着偏下游的整车、电池，布局产业链价值最丰厚的公司，而中游制造处于哑铃中段，是压力最大的环节，只是受益于景气度，仓位就相对较轻。

与同类主题基金相比，这样有重点的仓位配置，既避免了对单个细分领域的赌博式下注；又实现了有侧重的全产业链覆盖。行业主题基金的收益从来离不开行业beta的发展，但王阳的产品做到了smart beta的提升。

大多数基金经理在管理多只基金时，几乎都是复制同一投资策略，并不在意产品是行业主题还是全市场选股，导致同一基金经理旗下产品严重同质化，持仓相似度很高。这么做基金经理的确减轻了压力，但失去了成立不同产品的意义，也让投资者选基金的难度增加。而在这一点上，王阳无疑选择了一条“难而正确的路”。

总的来说，前瞻的产业研究、深入的企业调研、务实的财务分析、与时俱进的估值体系构成了王阳的投资框架，而各具特色的组合配置给了他践行投资理念、充分施展拳脚的空间。

近期，王阳的新基金国泰价值领航（A类：013004 C类：013005）正在发行，看好王阳的投资者不妨持续关注。

最后的话

在和王阳聊完后，笔者感受到了王阳身上鲜明的个人魅力。

毫无疑问这是个耿直又认真的人。在解释为什么这么受机构青睐时，王阳说：我言行一致，风格不漂移。一点点羞涩，又有一点点小小的骄傲。

严格按照合同去做配置不去漂移，在王阳看来是理所当然的事。没看过的报告不签字，不懂的公司不买，不去押注。这些事情说起来很容易，但其实在公募行业里，做到并不容易。对王阳来说，能够做到大约是因为想的比较清楚，做工作，对得起自己就好。

在刚入行的时候，前辈的两段话一直影响着他。“投资会放大人性”，人性本来就是复杂的，每个人都有很多不同面，投资会把这种东西放大。“要有空杯心态”，永远不要觉得自己什么都懂了，要去听听别人怎么说。

王阳一直带着这两句话在做投资。其实投资是很好检验人的，持仓和交易一拉开，都可以看出是个什么样的人。拉开王阳的持仓，能看出这是一个有平常心的人。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。国泰智能汽车成立于2017.8.1，该产品A份额2017-2020年增长率/业绩基准（%）：-1.60/-3.07，-28.25/-30.35，53.26/36.96，112.38/78.62。国泰智能装备成立于2017.6.21，该产品A份额2017-2020年度增长率/业绩基准（%）： 11.70/5.84， -22.47 /-28.90，45.50/34.81， 97.22 /39.85。国泰价值精选成立于2018.8.8，该产品A份额2018-2020年度增长率/业绩基准（%）： -8.77/-4.54， 65.55/17.99， 63.67/13.50。国泰价值先锋成立于2021.3.9，王阳于2021.3.9开始管理。

国泰智能汽车为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。国泰价值领航为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差 异带来的特有风险。基金过往业绩不代表未来表现。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。