华泰柏瑞基金 市场点评-0831

中报季顺利收尾，市场再现“煤飞色舞”。今日（21/8/31）市场分化较大，全天呈现探底回升走势。行业方面，市场关注度较高的“茅指数”与“宁组合”表现不佳，而上游原材料行业如钢铁、煤炭、有色领涨。一方面，在工业品价格上行背景下，中报显示原材料行业的利润增长与利润率表现强势；另一方面，8月PMI数据显示国内经济仍面临压力，内需的走弱也是近期消费板块表现不佳的原因之一。

从中报来看，全部A股上半年净利润同比增长44%，业绩增长整体符合预期，同时行业利润率的改善、新兴产业的资本开支也为本次中报提供了更多亮点。展望全年，预计全部A股仍能录得20%以上的利润增速。8月PMI显示短期经济受到疫情复发的脉冲影响，需求下降对于经济内生动能形成了拖累。相关会议仍然强调新冠疫情的不确定性与经济增长的“不稳固、不均衡”，我们认为跨周期调节将对经济形成一定托底，PMI有望逐步企稳。

对于未来一段时间的市场，我们维持谨慎积极的态度，继续聚焦于结构性机会挖掘。配置方向上，我们认为在行业监管政策频出的背景下，符合政策引导与经济转型的行业相对稳定。国内逆周期政策的发力窗口逐步临近，8月建筑业PMI小幅改善，新旧基建相关的项目将逐步落实。新经济领域中，我们比较看好高景气延续的新能源产业链，行业中报中也不乏超预期增长的上市公司。我们将结合短期景气与中长期前景，把握增长确定性较高的方向，深度挖掘优选公司，力争通过长期投资为投资者带来持续超额收益。

以上数据来源：wind

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