【最新解读】基建板块大涨，被低估的行业要被发现了？

基建板块长期投资逻辑

那么，从长期来看，基建板块的投资价值又如何呢？

宏观经济学家任泽平总结道，基础设施具有强外部性、公共产品属性、受益范围广、规模经济等特点，所以其基础地位决定相关建设必须适度超前，即基础设施建设必须走在经济社会发展的需要前面，否则将制约经济社会发展。因此，它是重要的逆周期调节工具，保证经济的平稳发展。

针对基建板块特征，我们总结了以下几类信息维度，用于考察其长期投资价值。

01

宏观

2020年，中国城镇化率已持续增长至64%左右（数据来源：Wind，2021），但与发达国家相比，仍有明显差距。城镇化离不开基础设施建设，因此城镇化率的增长空间对基建行业稳定增长具有一定的支持作用。同时，需要观察货币、财政政策对基建项目投入的支持力度。

02

行业

中国工程机械需求占比约全球销售额的50%，但国内制造商市场份额占比不足25%（数据来源：中国工程机械工业协会，2020）。国内工程机械行业的产品竞争力提升，将有机会抢占更多的市场份额。同时，铁路、公路及机场建设规划将持续维持交通运输领域的增长动力。

03

海外

全球化的今日，中国不断加强与各国的合作。一带一路的稳步推进、中国与伊朗签署的25年全面合作计划、以及拜登新基建政策的提出，将给中国基建海外市场带来巨大机遇和挑战。

04

资金

除了专项债规模增长，并向基建领域倾斜外，基础设施REITs的落地，以及资本金比例要求的下调，极大的拓宽了基建资金来源，促进投资活力。

05

 市场表现

基建板块被戏称为“被低估的行业”，自2004年末中证基建指数基期以来，指数涨幅达到838.05%，但其市盈率却一路走低。当前市盈率水平为10.56，处于18.94%分位，在机会值附近波动（数据来源：Wind，截至2021.9.6）。

中证基建指数基期以来市场表现

数据来源：Wind，截至2021.9.6

如何布局基建板块？

就当前来看，基建板块迎来较好的布局时机，那么，如何投资基建板块呢？

01

券商推荐赛道

（1）基建央企国企：华创证券认为：基建类央企国企当前估值水平处在历史低位，部分公司市净率已低于1倍，具备重组安全边际。

（2）工程机械：出口方面，国开证券认为，随着海外需求持续修复以及国产品牌市场竞争力的提升，出口市场成为工程机械行业重要的收入增长点；内需方面，东莞证券认为，专项债下半年剩余的发行额度，有望分批在9月及12月发行，拉动工程机械设备的需求，支撑下半年工程机械设备的稳定增长。

02

基建ETF（516950）

基建ETF跟踪标的为中证基建指数（930608.CSI），该指数以中证全指为样本空间，选取归属于基础建设、专业工程、工程机械以及运输设备行业的上市公司股票作为成分股，以精确反映基建领域相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。

截至2021年9月6日，中证基建指数成分股共65只，前十大权重股涵盖“中字头”央国企和工程机械龙头企业，合计权重为59.14%，集中度较高（数据来源：Wind，截至2021.9.6，原十大权重股之一葛洲坝占比3.58%，现已退市）。

中证基建指数前十大权重股

数据来源：Wind，截至2021.9.6

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

2、中证基建指数发布日为2004年12月31日，指数历年涨跌幅为：2005年-17.75%，2006年240.83%，2007年202.13%，2008年-63.73%，2009年101.37%，2010年44.42%，2011年-37.82% ，2012年4.74%，2013年-15.95%，2014年90.10%，2015年13.44%，2016年-10.73%，2017年-2.68%，2018年-26.98%，2019年8.00%，2020年5.18%，2021年截至9月6日23.42%。指数过往业绩不预示基金未来表现。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。