推塔游戏中的投资哲学

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原标题：推塔游戏中的投资哲学来源：银华市场

今天我们的话题从某个热度与非议都居高不下的手游说起，只不过这次，我们想从投资的角度重新审视一下这款游戏。

作为一个推塔类MOBA（全称：Multiplayer Online Battle Arena，多人在线战术竞技游戏），最常见的5V5游戏地图里有上、中、下三路兵线，游戏最终获胜的条件是摧毁对方的基地水晶。每位玩家选择一名英雄进行操作，不同职业的英雄拥有不同的属性和技能。己方五人阵容不仅要满足职业的相互协调，还需要保证能满足位置的需要，也就是发育路、中路、对抗路、打野、辅助这五个位置：

发育路：高成长输出担当

走发育路的通常是一名射手，射手是远程物理输出为主的英雄，主要特点是攻速快、射程远、伤害高。作为输出担当，射手在辅助的加持下不断推塔，最终carry全场。在这里不免让人联想到高景气度的成长投资：第一类是典型的成长股，锐度较高，中长期具有高景气度，行业年复合增速较高，比如新能源车、光伏、互联网等；第二类就是看似行业增速不高，但集中度明显的比如消费、养殖；第三类指行业正在发生颠覆性变化，企业未来的发展空间巨大，比如医药、半导体这类在趋势中的行业。一些对成长的确定性要求较高的基金经理，他们力求赚取公司长期稳定成长的钱，而并非估值短期变化的钱，这样就能争取把握成长行情，有效控制波动。发育路和成长股投资一样，成长股的预期收益较高，但由于成长股未来的趋势较难预测，因此通常确定性较低，导致股价波动性较高。需要用长期的视角来看待，一旦发育得好，经济起来之后就会像滚雪球一样，享受复利的价值。

中路：灵活的长期成长派

走中路的通常是一名法师，法师顾名思义主要采用法术攻击，控制技能较多，且具有一定灵活度，发育逻辑和射手基本相似，更像是资产配置中两种不同风格的基金产品。由于中路常常是一个人，且地图上两侧都有河道，因此需要防止被对面打野gank（抓人、偷袭），多留意周围的风险，对线时尽量多poke（放风筝消耗对手），清完中路兵线后也需要多去上下路支援队友，通过合理的发育和支援在团战中也能取得不俗的成绩。和发育路一样，震荡市场下，行业风格轮动较快，选择配置不同行业主题的基金也能起到较好的对冲和平衡。成长的对立面不是价值，而是不成长。不必过分关注于短期内成长、价值等市场风格的切换。而是从长期出发，陪伴高景气行业中的优秀公司成长，强调成长的确定性而不是短期的爆发力。寻找估值合理的时机布局，并通过均衡的配置来控制波动。

对抗路：大风大浪有我来扛

走对抗路的通常是近战类的战士，或者抗压能力较强的防御型坦克英雄。对抗路往往要承担更多的伤害，因此团战中在前排位置抗伤害的通常是对抗路的战士或坦克，在前排保护后方的输出，坦克类英雄在战斗中可以限制敌方的后排（射手及法师，以及突进型的打野刺客），还可以挡在己方英雄的前排吸收伤害和控制。团战时，冲入敌方人群中，用团控技能短暂性控制住敌方英雄，为己方英雄输出制造环境。能打能抗，正如同低风险的固收及固收+资产，作为资产配置中的压舱石，稳定“军心”的同时也能有效抵御整体组合的波动。

打野：团战发动机，择时收割者

打野通常在野区中游走，一个机动性强的打野，爆发输出能力强，需要看准时机去支援队友、进行收割。善于把握节奏的打野就像团战中的发动机，往往会有意想不到的效果，甚至带领比赛走向胜利。但打野往往也是游戏中大家普遍认为操作难度最高的位置，需要有极佳的意识和操作，懂得审时度势，从某种程度上来说更像是投资中择时的手段，或者一些风险收益较高的品种，一般投资者很难完全精通。俗话说“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，一个掌握良好节奏的打野，能够完美配合其他输出一起带领团队走向胜利，而一个“过度自信”的打野，顺风时常出现“泉水一打五”的错觉，从而放松警惕，最终导致满盘皆输；正如同很多投资者，偶然一次择时的成功，抑或是恰逢牛市赚到了钱，把这些偶然当作是自身的能力，导致信心爆棚，感觉投资好简单，从而频繁交易，追涨杀跌。然而这样做的胜率很低，很多时候是“多动多错”。

辅助：群体增益，最强大脑

辅助属于保护性英雄，通常与射手一路，辅助的技能以保护队友为主，团战时可充当肉盾吸收伤害，还可以为队友提供属性。辅助需要眼观六路耳听八方，通过小地图观察敌方动向，有时需要在草丛里充当视野，也需要游走支援，具备一定流动性，在团战中起到增益的效果。辅助这个位置更像是投资组合中的策略和团战的大脑，要有纵观全局的意识，要懂得什么时候先手开团，什么时候保护队友撤退。当队友处于危难之中时，要有奉献自我的觉悟，逆风时保护己方输出，才有可能迎来反转。正如同投资者在面对不同市场环境下，要明确自身投资组合中的配置是否合理，是否满足自身的风险偏好，是否符合相应的收益预期等。

一个完美的阵容配置，需要同时具备以上五个位置相对应的职业英雄，缺一不可，与资产配置的逻辑有着异曲同工之妙。说起资产配置，就不得不提到资产配置的“四笔钱”。大家可能听过标准普尔的家庭资产配置四象限图，它是国际上通用的资产配置范式，更侧重于对美国家庭情况的总结。结合国内的实际情况，“四笔钱”的大类资产配置方法应运而生：第一笔是“随时要用的钱”，第二笔是“中短期的钱”，第三笔是“长期的钱”，第四笔是“养老的钱”。

1、随时要用的钱

就是几天之内随时可以调用的钱，对应在投资里边，就是投资中的现金管理部分，这部分钱主要是帮助我们应付日常流动性的需求，并且尽可能跑赢通胀。

2、中短期的钱

就是可以持有3年之内的钱，是稳健投资的部分。这部分钱对应的是获得一定的增值收益，比如不低于GDP的增速。

3、长期的钱

就是可以持有3年以上，做长期投资的钱，可以承受一定的风险和波动，获取一个预期较高的长期收益率。

4、养老的钱

就是给我们自己养老的钱，这部分钱重在长期投资，因为筹划养老是一个长期的过程，短则8年、10年，长则20年、30年。这部分钱可以用来购买各种养老FOF、养老的组合基金等等。

简单总结一下，这四笔钱中，随时要用和中短期的钱，以中低风险的固收类资产为主，用于中短期投资，负责“防守”（防御型坦克）；长期和养老的部分，则是以中高风险的股票类资产为主，负责“进攻”（射手、法师、打野三类不同风格的输出），配合长期持有的策略（辅助加持），为我们获取较好的长期收益。对应到具体可参考的比例：股票类配比60%、债券类配比30%、现金类配比10%，即“随时要用的钱”占10%，“中短期的钱”占30%，“长期的钱”和“养老的钱”合计占60%。

另外，合适的阵容搭配也适用于很多基金产品“核心+卫星”的配置策略，基金经理在投资过程中注重稳健的中长期收益，提高投资者的持有体验。以同时满足“优质赛道”和“优质龙头”两大条件的个股作为核心配置，提高组合的稳定性；行业景气度尚可但公司基本面很好，或行业景气度较高但尚未出现龙头股，则作为卫星配置，提供一定的业绩弹性。通过分散布局和均衡的行业配置，实现多元alpha收益来源。与此同时，对于部分优秀公司则会给予较高的估值容忍度，但当超过估值上限时，会及时加强研究，判断是否继续持有。

在我们投资的过程中也是如此，顺风时不要得意忘形，要定期检视自身的资产配置情况，时刻警惕可能出现的潜在风险，必要时要学会及时止盈；面对逆风时心不慌，正确看待市场中短期的波动和震荡调整。丢掉一个塔固然有些损失，但只要稳住心态，少盲目操作，多清理兵线、稳定发育。不越塔，不追高，等待合适的转机出现，随时有可能将逆风转为顺风。

一个合理的阵容是开启胜利的前提和保障，游戏如此，投资亦如是。坚守初心，坚持投资纪律的人往往能收获更多。一局走向胜利的比赛中没有哪个位置不重要，需要全体队友的默契配合，正如资产需要良好的配置才能发挥出最大化的效益，愿我们都能“顺风不骄，逆风不怂”。但与游戏不同的是，投资的路上，唯一的对手只有你自己。

（p.s.听说有很多基金经理也玩游戏，不知道从他们选择的位置能否看出他们的投资风格呢？）

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件。基金投资策略、投资范围、基金经理等相关信息，可前往银华基金官网的信息披露板块查询了解。