结构分化加剧，A股下半年有哪些确定性机会？

来源:wind

统计周期: 1990年12月19~2021年6月30日

而近年来“房住不炒”、资管新规、注册制推行、对外开放等要素，更是推动大量居民资金从房产、保本理财等领域转向股市。

五大因素，促使长线资金流入A股

「1｣  我国步入低利率时代，整体流动性宽松

「2｣  资管新规，促使理财资金移步股市

「3｣  房住不炒，促使居民财富逐步从房产转移到股市

「4｣  A股注册制的推行，将吸引更多长线资金介入

「5｣  对外开放程度进一步加深, 更多外资将加码布局A股

总体而言，国内下半年宏观流动性外松内稳，A股相对配置吸引力仍强，不过中银基金王伟提醒，要注意结构分化行情。

“总体来讲，当下经济处在一个经济增速放缓、分化加速的时代，既然是分化，就一定要抓住结构性机会，不要有那种侥幸心理，就是期待股票都会轮涨一遍，因为往往一类股票上涨恰恰是对另外一类股票上涨机会的扼杀。”

结构性行情下,

关注高端制造+碳中和

王伟  上海交通大学工学硕士

中银基金高级助理副总裁(SAVP)

12年证券从业经验，6年基金投资管理经验

注重成长投资，偏好大盘成长

擅长电子、机械设备、电气设备、能源、汽车等

王伟经理有着12年证券从业经验，擅长挖掘成长性制造业机会（如新能源汽车、光伏、电子、传媒等）。王伟表示，结构性行情下就要寻找结构性的短缺，寻找哪些投资是不足的，处于瓶颈的，其中，中国制造业的全球崛起、碳中和概念相关板块、低渗透率产业以及细分赛道的隐形冠军，值得投资者进行深度挖掘。

▶︎▶︎▶︎ 高端制造业的机会  ◀︎◀︎◀︎

虽然受疫情汛情影响，8月的制造业PMI指数增速放缓，但其中细分领域的高技术制造业增势良好，新能源汽车、工业机器人、集成电路、微型计算机设备产量2019年-2021年两年平均增速均超过14%，高技术制造业仍贡献较高增速。(数据来源：国家统计局数据)

“今年全国两会对于制造业的支持力度和关注度比较大，随着产业的不断升级，传统制造业叠加智能化、自动化，我国很多细分行业变得更加高端，只不过所在的行业体量没有那么大，还不是热门赛道，因此受到的关注度不太高，但是也可能更具有成长投资的价值。”王伟如是说。

对一些特别高估值的板块，或者过去一两年涨得比较多的板块，王伟相对偏谨慎，认为需要更多地去筛选和观察。而过去两年不是很热门、相对比较细分的行业里面的龙头公司，可能存在投资机会。

▶︎▶︎▶︎碳中和机会  ◀︎◀︎◀︎

王伟认为，未来很多的行业需要根据碳中和的目标去规划和调整产能，行业里龙头公司的利润、价格或会受到影响，这个过程中有可能孕育着投资机会。未来的金融领域里面，也可能会体现出对碳中和的支持，比如减少对于高碳排放行业的金融信贷，体现出绿色金融的转型方向。

王伟表示，目前大家会比较关注所谓的新能源，但在他看来，一些传统的能源公司在这个重要转型过程中也有发力的空间。不过，他同时也提醒到，“之前关注不是很高、但最近股市上有所表现的高碳排放行业，可能需要做一定的供给侧改革和规划。”

精选主动管理型基金,

捕获ALPHA收益

鉴于下半年市场行情是结构性的，市场系统的β收益相较更难把握，基金投资者可以重点配置擅长精选个股、捕获α收益的主动管理型基金。

而王伟正是一个擅长捕获超额收益的成长股猎手，其代表作【中银行业优选A】PK【沪深300】，近3年走势呈现超45度斜线增长，近5年超额收益高达203.39%。

数据来源：海通证券、wind，截至2021年7月30日

不仅超越大盘，中银行业优选（A类）更在同类基金中排名前列。海通证券数据显示，自王伟2015年5月28日接管以来，该基金近1年、2年、3年、5年海通证券同类排名均位于同类前10，并获得海通证券3年、5年★★★★★评级；另一代表作中银智能制造（A类），同样获海通证券3年、5年★★★★★评级。

数据来源：海通证券，截至2021年7月30日

王伟坦言，在结构性慢牛行情下，投资难度相对前两年可能更大，不过作为在2015年市场高点接手基金管理的他而言，敬畏市场，应对波动是他的自逆境中磨砺出的经验。

中银行业优选基金将始终坚持自下而上选股、坚持对基本面的研究、坚持在能力圈范围内相对均衡配置，不会赌某一类行业/风格，而是通过优质个股+组合管理，力争创造相对稳健的回报，追求风险调整后的长期超额收益。

风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。本基金属于【中】风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为【中】型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。

业绩回顾：王伟历任管理产品有：中银美丽中国（具体业绩表现详见中银基金官方网站）；现任管理产品有：中银中小盘（2015年3月任职）、中银优选（2015年5月任职）、中银智能制造（2015年6月任职）、中银成长优选。中银中小盘于2011年11月23日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度-25.35%/-13.19%，2017年度5.55%/2.81%，2018年度-27.96%/-25.96%，2019年度47.36%/26.22%，2020年度76.14%/23.21%，2021年上半年14.36%/5.91%；中银优选A于2009年4月3日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度-21.51%/-6.15%，2017年度28.84%/13.06%，2018年度-21.24%/-15.03%，2019年度55.40%/24.79%，2020年度71.80%/18.74%，2021年上半年12.15%1.15%；中银行业优选C于2021年6月16日成立，成立未满6个月。中银智能制造A于2015年6月19日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度 -28.16%/-16.79%，2017年度13.71%/0.49%，2018年度-38.98%/-24.03%，2019年度53.69%/23.28%，2020年度109.09%/54.01%，2021年上半年20.62%/6.06%。中银智能制造C于2021年5月14日成立，成立未满6个月。中银成长优选于2021年3月23日成立，成立未满6个月（数据来源：产品定期报告）