明明知道基金长期投资好，为啥还是“拿不住”？

揭开万亿聪明钱神秘面纱！北向资金4大操作手法曝光，明星机构成功率超80%，对市场情绪影响剖析(股民必备)

原标题：明明知道基金长期投资好，为啥还是“拿不住”？来源：中欧基金

我们之前测算过任意时点买入并持有3年、5年、10年的收益数据，分析了长期投资的价值和意义，得出结论：市场真正在奖励长期持有的投资者。部分读者反馈，并非不知道要长期投资，但就是很难做到。

那么，今天我们就试着分析一下，到底是什么原因，导致很多投资者“拿不住”基金？

01

没有设置合理的年化预期

在平时的用户发言中，我们经常发现类似“我也不贪，只要每年能做到年化20-30个点就行了”这种言论出现。这显示受过去两年市场大涨影响，有不少投资者对于收益预期过分乐观，对基金的长期回报没有足够理性的认知。

据我们分析，在历史可统计的数据范围内，任意时点买入并持有3年、5年、10年，平均回报区间分别为57%-80%、78%-112%、174%-274%，复合年化收益率分别为16%-22%、12%-16%、11%-14%。（数据来源：Wind、好买基金研究中心；统计区间：2004.1.2-2021.9.16；注：每个年度按250个交易日计算；历史业绩不代表未来表现）

这一结果给投资者的参考意义在于：投资主动权益类基金，合理的长期投资年化回报预期大致是在11%-16%之间。

这一数据与4只主动权益基金指数上市以来的年化收益率贴近，但要略低一些。原因在于11%-16%是测算的任意时点买入并持有的数据，而4只主动权益基金指数发布日期是2003年底，恰逢一轮熊市结束，略微拉高了一点年化数据。

4只主动权益基金指数上市以来年化收益率表现：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；统计区间：2003.12.31-2021.9.17）

设置了合理的回报预期，在实际投资中才能避免“着急”心理，不至于经常盯着高收益的热门基金，动摇自己的长期投资理念，在面对短期市场波动时，也能多一份定力和信心。

02

资金周期与投资周期不匹配

很多人心理上接受了长期投资的理念，但无奈资金的周期与投资周期不匹配，导致不能长期持有或被动赎回，以及认为“分批投入收益不够吸引”，因而放弃长期投资。

这里又分几种情况：

1）资金的来源有周期，无法一次性买入。这一点大多数投资者都会遇到，比如每个月发工资了就拿去定投，担心这样做投资实际收益率不如一次性买入。其实是忽略了资金的利用效率问题，如果考虑利用效率，那么收益率相差不会很大。

比如我们以月定投沪深300指数为例，从2016年9月开始定投，每月定投1000块，持续定投5年，发现定投总收益率确实只相当于沪深300总收益率的一半，但年化（IRR算法）回报反而略高出了一点，这就是考虑了资金的利用效率。

（数据来源：wind、好买基金研究中心；统计区间：2016.9.19-2021.9.17）

2）拿短期资金买长期品种。例如股票类基金，一旦遇到短期波动而又急需用钱，不得不把产品赎回，就把暂时的短期波动变成了永久性损失，导致后面的上涨与我们无关。

因此我们要注意，买入股票类基金等长期品种时，需要把投资周期拉长，尽量用长期资金购买长期产品。

03

风险偏好、预期收益特征与自身不匹配

买入风险程度超出自身承受范围的产品，就很容易因为波动和回撤过大而拿不住。比如近期有投资者反映，前段时间看着某债基年内收益很高，想着债券基金一般风险都很低就买入了，结果发现一周就跌了近4个点，让他大吃一惊：债基也能跌这么猛？

这很可能是买入了可转债配置比例较高的债基，因为可转债具有股性，因此风险等级比纯债要高，按纯债基金的风险程度买入可转债基金，就可能承担超出自己承受能力的风险。

同样，买入预期收益过低、不适配自己需求的产品，也会因为收益不及预期而焦虑。比如本来是风险偏好型投资者，买入某灵活配置型基金准备把握股市行情，结果发现涨跌幅度都很小，甚至还不如债基，仔细一看发现买入的是绝对收益策略基金，绝大部分配置的是债基。

这就是收益预期不匹配自身需求，因此看着手上的产品波动较小、收益弹性也较小，就难免会陷入焦虑心理。

最好的办法就是选择投资基金的风险程度和预期收益与自身相匹配。如果是喜好偏好型，就可以选择股票资产占比较高的基金，以及可转债配置比例较高的债基；如果是厌恶风险型，就应该以股票资产占比较低的混合型、偏债型和债券型为主，同时也注意看债基的具体配置，如果发现可转债占比非常高的，也要注意规避。总之，只有当持有的基金与自身固有的风险偏好和预期收益特征相匹配，才可能以更平和的心态坚持长期持有。

04

总结

长期投资是一个知易行难的话题，很多投资者并非不知道长期投资的好处，但总是因为各种原因坚持不住中途下车，没有充分享受到时间的玫瑰。我们要说的是，在基金投资中，一定要实事求是，要设置合理收益预期、不要有与时间赛跑的心理，尽量用长钱做投资，选择与自身风险收益特征匹配的产品。只有真正做到了这几点，才能尽可能避免基金投资中的浮躁、焦虑心理，做到与时间为友，而不是与时间为敌。