理性投资REITs 合理配置资产

“首钢绿能”作为首批9只公募REITs中绿色环保类项目成功上市，对实现“碳达峰”和“碳中和”的中长期目标起到重点示范作用，自上市三个月来，底层资产运行平稳，二级市场表现优异，截至9月22日，首钢绿能项目溢价率达24.06%，溢价率持续居首。随着政策持续升级加码，第二批基础设施公募REITs项目落地将近，保险、社保、理财、公募基金等社会资本也相继注入，公募REITs市场活性将进一步激发。

中航基金管理有限公司作为首钢绿能项目的基金管理人，自上市以来，积极履行主动管理职能，在财务结构、组织架构、运营安排及经营考核等方面开展了卓有成效的工作，从上半年项目实际运营数据看，较申报阶段的预测数据有较为明显的提升。同时我们也在持续关注资产储备、资产扩募及相关分红事宜，助力市场平稳运行，增强投资者信心。

在财务结构方面，在项目成功发行后，原始权益人财务结构持续优化，资产负债率显著降低。在组织架构方面，借助发行REITs契机，原始权益人向轻资产运营转型，对组织机构和岗位职能进行调整和优化。在运营安排方面，为提升运营管理服务水平，对公司现有人员、机构进行调整，并逐步优化岗位定员。同时，中航基金聘请外部专业咨询机构，在项目运营成本和资本性支出等方面提供专业意见。在经营考核方面，建立合理的激励约束机制，明确奖惩标准，充分调动运营管理机构的积极性，以基金管理人为主导，引入原始权益人适度参与治理，实现“优势互补”和“互相制衡”。

中航基金后续将持续关注产品扩募，在清洁能源、新基建等领域积极梳理资产，储备扩募项目。同时，根据项目实际经营及监管沟通情况，适时启动产品分红相关工作，助力公募REITs市场平稳健康发展。

我国公募REITs市场刚刚扬帆起航，作为公募基金管理人，建议广大投资者理性对待价格波动，充分认识这类基金的风险收益特征和产品特性，了解清楚自身的风险偏好，关注长期投资价值。

公募REITs兼具股性、债性的双重收益特征，是一种新的资产类别，投资者应持续关注项目底层资产运营情况和未来现金流稳定性。投资者在参与REITs投资过程中，应该关注以下几个方面：首先，就产品流动性而言，公募REITs尚在试点阶段，产品规模和投资者认知尚属初期阶段，可能出现交投不活跃，场内流动性不足的情况。若部分炒作资金进场，可能引发公募REITs产品在场内净值表现大开大合。其次，投资人应正确理解“强制分红”概念。公募REITs是具有强制分红特征的产品，并在产品公告中披露了未来现金分派率，但具体分红情况需根据底层资产运营情况而定。最后，从产品投资目标来看，公募REITs作为长期资产配置，其内在价值不会有很大的波动。对公众投资者而言，需确保自身投资目标与产品风险属性相匹配，以满足投资期望。

风险提示：

本基金采取封闭式运作，封闭期为基金合同生效日起21年，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，公众投资者认购后，在场外渠道购买的份额需要转托管至场内方可交易。本基金主要投向基础设施项目经营权利，存在基础设施项目价值逐年下降，到期可能趋于零的风险。本材料不作为任何法律文件，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人过往业绩不代表其未来表现。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本基金为基础设施基金，投资基础设施基金可能面临以下风险：基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险、税收等政策调整风险等。基金管理人基于目前的政策、市场环境及项目公司经营情况对项目公司未来经营产生的现金流进行了预测，但项目公司经营中影响现金流的重要因素存在一定的不确定性，可能导致预测的现金流与实际产生的现金流不一致。同时，现金流分派率不等同于产品收益率，预测现金流分派率并非基金管理人向投资者保证本金不受损失或者保证其取得最低收益的承诺。市场有风险，投资需谨慎。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新《招募说明书》等法律文件，并根据自身风险承受能力谨慎选择。