美债收益率会大幅上行吗？对A股的影响又有多大？

揭开万亿聪明钱神秘面纱！北向资金4大操作手法曝光，明星机构成功率超80%，对市场情绪影响剖析(股民必备)

原标题：美债收益率会大幅上行吗？对A股的影响又有多大？来源：富国基金

新冠疫情以来，美联储将联邦基金基准利率降低至0-0.25%并通过资产购买计划投放巨量资金，充裕的流动性是全球资产逆势走强的重要推动力。然而，近期美国联储态度发生了一些转变，美债收益率是否会大幅上行，对全球资产特别是A股的影响会有多大？

在9月的议息会议上，美联储主席鲍威尔释放Taper信号。市场普遍预期在11月的议息会议上，美联储将正式宣布Taper日程，并最早于12月开启Taper步伐。从上一轮美联储Taper（2013年5月伯南克暗示未来某个时点将开启Taper）的进程来看，美债收益率出现大幅上行，并引发美股小幅调整及新兴市场大幅下跌。

数据来源：wind，2013年至2014年

不过，相比于上一轮Taper，本轮市场预期更为充分，预计Taper自身对美债收益率及全球股市的影响有限。然而，近期美国债务上限问题越演越烈，可能放大Taper的影响。据美国财政部部长耶伦表示，如果美国债务上限不能调整，美国政府将于10月8日左右耗尽现金，并可能引发债券违约。

值得注意的是，无论美国债务上限能否调整，美国国债收益率都可能明显上行。一方面，如果美国债务上限能够调整，则意味着美国国债发行将迅速放量，这将从供给上推高美债收益率。另一方面，如果美国债务上限不能调整，则美国声誉风险也可能推高美债收益率。

数据来源：wind，截至2021-09-22

因此，在美联储暗示Taper和美国债务压力较大的背景下，不排除美债收益的显著上行和对全球资本市场的扰动。但A股无论从估值水平、股权风险溢价、相对美股位置来看，当前市场都不算贵。经过多年的发展，中国经济的体量已今非昔比，这意味着A股已逐步向发达市场靠拢，叠加国内居民资产有“房产”向“股市”再配置，海外扰动的影响或较为有限。