大咖面对面 | 把握中国“芯”机遇

原标题：大咖面对面 | 把握中国“芯”机遇来源：浦银安盛基金

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今年以来，半导体芯片板块以持续亮眼的表现赢得关注，近期又经历了阶段性回调。当前时点，芯片板块是否已经调整到位，可以入场了？半导体芯片投资前景如何？

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郑敏宏

浦银安盛电子研究员

芯片板块持续火热的原因是？

智能化水平提升

带动芯片应用空间扩展

浦银安盛电子研究员郑敏宏认为，整个芯片、半导体赛道近两年比较火的一个原因，就是一些大热题材，如电动车兴起，把过去的机械设备电子电动化，在此过程中会新增非常多的芯片应用。基本上，一台车如果从传统的汽车转变为新能源车，它里面的芯片的价值量可能就会有翻倍的增长。再比如5G，手机通讯从4G升级到5G，里面新增了很多射频芯片。

在多方面、不断智能化的趋势下，芯片的用量会有明显的增长，且这种需求放量，在未来是可持续的。

国内外环境助推

科技发展促进芯片需求增加

郑敏宏表示，芯片赛道热度持续，另一大因素是受到供需关系的影响。

其实早在2019年，面对中美科技竞争，国产化跟自主可控概念大火，带动了芯片的发展。而去年受到疫情影响，很多需求从线下转为线上，如线上办公、线上教育、线上医疗等等，大量增加了对电子设备的需求，这些都从需求端带动了芯片行业发展。

需求量的快速增长，形成了供不应求的产业常态，就是通常讲的“缺芯”。由于芯片半导体属于技术壁垒相对较高的领域，需要高精尖的设备，从厂房的建设、设备的导入到通信、跑样、真正小批量投产、到最后大批量的放量，一个完整的生产流程需要比较长的周期实现。

芯片的需求水涨船高，现在普遍存在缺“芯”的情况，价格也在持续上升。这种短缺情况，从现在这个节点来看，仍在延续。

缺“芯”热度后面是否可持续？

制造商有序扩产

供需将会缓慢迎来平衡

现在的扩产更多的是跟着需求做定额的扩产，而非盲目的大量扩张，相对来说是比较可控的。这一波供给，可能会在明年有比较大规模的释放。

在郑敏宏看来，因为各家制造商相对比较谨慎，价格“软着陆”的可能性应该还是大于“断崖式”下跌。

国产化替代趋势下

产业链迎来新的增长点

在包括政策端、产业端等的支撑下，国产化率目前虽然还比较低，但已经呈现快速增长。未来可以预见的是，国内企业会逐步把整个环节上过去“卡脖子”的地方进行国产替代。

综上，国内半导体的发展速度并不会因为疫情结束放缓，而是存在一个偏中长期的、成长的逻辑。

芯片板块后续有哪些机会？

把握调整机会

逢低布局高成长性子赛道

郑敏宏认为，芯片跟半导体，本质上还是偏周期的成长型行业。这一波回调，主要在于市场当前担心周期是否会边际放缓甚至反转，导致了当估值比较高的时候，会出现一定回调。

但半导体芯片是具备国产化机遇的。并且像电动车、光伏、逆变器等需求的增长是新兴的应用，具备爆发式增长的表现。所以半导体虽然整体是有周期性的，但里面会有一些细分赛道，成长性大于周期性。

因而在整体周期性杀估值和回调的过程中，可以去找到这些被错杀的、成长性大于周期性的细分子赛道，在整个板块估值相对比较低的时候进行布局。

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