汇安基金陈欣：利用量化投资优势 与主动权益基金赛跑

原标题：汇安基金陈欣：利用量化投资优势 与主动权益基金赛跑来源：上海证券报

今年以来市场跌宕起伏、热点转换频繁，沉寂数年的量化基金大放异彩，其中中证500指数增强型基金的表现尤为出色。

对于量化基金未来的发展方向，汇安基金指数与量化投资部总经理陈欣表示，主动权益基金与量化基金各有优势，在越来越多的主动权益基金介入量化投资领域的同时，量化基金也需结合主动权益研究的深度，进行创新改革。

量化投资要“与市俱进”

进入下半年，随着日均成交额和量化投资占比的明显提升，量化投资对市场带来的影响引发了各方广泛讨论。

在陈欣看来，量化投资占比的提升对市场具有正反两方面影响。一方面，量化交易为市场提供了充足的流动性。比如科创板的投资门槛是50万元，很多中小投资者难以参与，而量化交易在其中起到了“做市商”的作用。

另一方面，今年以来表现出色的量化基金受到了投资者的热烈追捧。那么，量化基金缘何在今年大放异彩？“过去四年，量化基金的业绩之所以跑输主动权益基金，原因在于这几年中，个别行业比如白酒的走势一枝独秀，使得持有这些行业股票多的基金业绩格外突出。而量化基金的特征决定了其行业分布比较均衡，不会重仓单一行业。”陈欣称。

陈欣表示，今年以来A股市场热点较为分散，比如新能源、军工、证券、半导体、煤炭等都有所表现，在市场热点较为分散的情况下，主动管理的基金经理的投资难度和犯错概率都会提升，而量化基金如鱼得水，可以充分发挥优势。

那么，未来主动权益基金和量化基金谁会更胜一筹？在陈欣看来，主动管理的基金经理和量化投资的基金经理各有鲜明的特征：前者更看重一笔投资的赔率有多高，追求高的阿尔法，为此可以忍受更高的波动；后者则厌恶高波动，更喜欢稳定的收益，对股票的胜率比较看重，为此可以更广泛地搜索股票。

陈欣表示，在意识到各自的优势后，越来越多的主动管理基金经理开始介入量化投资领域，采取客观指标筛选结合主动深度研究的方式，提高投资的效率和胜率。因此，量化基金得与主动权益基金赛跑。“我们应利用量化投资的宽度，结合主动权益研究的深度，时刻跟踪主流机构投资者的投资逻辑，以战胜市场上大多数机构投资者为目标。这是未来公募量化的变革之路。”

中证500指数“越涨越便宜”

今年以来，尽管市场整体较为低迷，但相较于大盘蓝筹股，以中证500指数成分股为代表的中小盘股表现出色。截至10月19日，中证500指数今年以来上涨11.8%，明显跑赢同期下跌10.55%和5.54%的上证50指数和沪深300指数。

站在当前时点来看，中证500指数是否仍具备投资价值？“中证500指数目前估值仍处于历史低位，而业绩增幅超过了指数涨幅，所以说是‘越涨越便宜’。”陈欣称。

从公司基本面看，陈欣解释道，中证500指数成分股中有很多“专精特新”公司，这些公司主营业务突出、竞争力强、成长性好，备受市场关注。此外，过去几年里不少周期股被移出沪深300指数，进入中证500指数。多重因素影响下，预计周期股的上涨行情仍将延续。

展望四季度市场，陈欣认为，价值防御型风格有望阶段性占优，具有业绩支撑的行业存在结构性机会。短期而言，盈利质量好、处于估值低位的大金融板块值得关注。从长期配置的角度来看，在兼顾基本面和市场弹性的基础上，继续自下而上挖掘高景气赛道中竞争格局稳定、成长优势明显的细分领域，如新能源产业链、半导体等。