国泰基金：美联储召开11月议息会议，Taper如期而至

北京时间今天凌晨，美联储召开了11月FOMC会议，全票同意本月内开始Taper：维持利率0-0.25%，11月将购债速度降低150亿美元（美国国债700亿+MBS 350亿），12月在11月基础上再降150亿美元（美国国债600亿+MBS 300亿）。此后每月以150亿美元幅度减少资产购买是合适的（预计2022年6月完成减码），但将视经济前景变化对后续速度进行调整。时间和速度均符合市场预期。消息公布后道指、纳指和标普拉升并报涨0.3%、1.0%和0.6%；美元指数跌破94关口；美十年期国债利率上涨5.5bp报1.6%；COMEX黄金期货下跌1.4%至1764美元附近。

本次FOMC会议值得关注的要点：

加息暂未考虑，维持通胀暂时性论调。发布会上鲍威尔针对如下要点给出答复：

1．加息：Taper对加息没有信号意义，现在还不是上调利率的时间。美联储没有反应滞后。

2．通胀：通胀强劲上升，但没有证据表明存在“薪资-通胀”螺旋上涨的情况。预计将在2022年二季度或三季度回落。相信随着经济的调整，通胀将下降到接近2%的目标。

3．就业：目前的失业率高估了劳动力市场的复苏。劳动参与率疲软体现出人口老龄化的问题。随着疫情得到控制，劳动力供应预计将改善。可能会在2022年实现充分就业。

4．供应链：首次提及供应链问题。美联储的政策工具不能缓解供应限制。全球供应链将恢复正常，但时间还不确定，美联储的基本预期是供应链问题将持续到明年。

暂时性通胀的措辞修改，提供未来货币政策灵活性。本次FOMC声明中，美联储将通胀的措辞从“暂时的”改为“预计为暂时的”。尽管仍然维持暂时性论调，但鉴于美联储在供应链等问题上没有把握，仍然给予了一定调整空间，与Taper明年调整速度可调的设置目的保持一致。

对资本市场影响：

鲍威尔妥善回应加息预期这一焦点问题，股市受到提振。近期市场押注美联储将于明年7月开始加息，加息提前的预期愈演愈烈。作为回应，鲍威尔在强调加息仍未被讨论的同时，还强调了“不会惊动市场”的明确立场。这一表态使得股市信心明显受到提振，昨日纳指远高于道指的涨幅也间接证明了这一点。

一系列风险事项落地抬升市场风险偏好，短期美股仍有上行动力。具体来看：

1． Taper节奏幅度均已在市场预期内，落地并无波澜。加息将在Taper结束之后才会实施，预计美联储将给予市场充足的反应时间。

2．鲍威尔连任几率大，其维持偏鸽的立场鼓舞市场。