国金证券金融产品中心：控制组合波动 把握确定性机会

原标题：国金证券金融产品中心：控制组合波动 把握确定性机会

10月份，A股市场风格延续了上月大盘股优于小盘股的态势，但依然成长占优，行业方面，以银行为主的金融板块反弹，消费和稳定板块下跌。债券市场方面，市场“降息”“降准”预期逐步修正，维持资金面的整体平稳，债市持续调整。在权益基金方面，结合上涨空间和下跌因素，把握大消费、新能源等性价比较高的主题基金；同时对于管理规模不过于庞大，综合实力优秀且风格平衡的业内老将，其管理的基金产品值得关注。债券型基金方面，建议以信用稳健、久期灵活的纯债策略产品作为底仓，以低波动、风格均衡的含权品种做收益增强的思路，适当降低转债敞口，累积绝对收益，控制组合波动。

大类资产配置以稳为主

在当前市场环境下，组合配置建议以稳为主，在动荡中把握确定性。各类型基金具体配置建议如下：高风险基金组合可以配置30%的主动股票型基金、20%的混合-积极配置型基金、30%的混合-灵活配置型基金以及20%的混合-保守配置型基金；中风险基金组合可以配置20%的混合-灵活配置型基金、30%的混合-保守配置型基金、30%的债券-完全债券型基金以及20%的债券-普通债券型基金；低风险基金组合可以配置20%的混合-保守配置型基金、50%的债券-完全债券型基金以及30%的货币市场基金或理财型债基。

权益类开放式基金：

关注高性价比板块

当前A股市场行业主题轮动加快，短期大概率难现赚钱效应。在权益型基金的配置策略上建议以稳为先，关注具有较高性价比的板块。一方面在中长期逻辑下，对于锂电、光伏、氢能等新能源行业相对而言更具有性价比，近期相关股票三季报业绩普遍靓丽，长期来看随着核心技术的不断成熟，以及市场渗透率的不断加深，成长空间多被看好。另一方面，今年大消费板块大幅回调，随着股价的下跌，估值也回落至性价比区间。大消费板块随着业绩不及预期等利空因素的逐步出尽，或迎来超跌反弹的机会，可关注相关主题基金。

固定收益类基金：

注重回撤与波动把控

银行理财整改、风险资产波动、资金面松紧等因素对债市造成扰动，利率短期可操作性空间不大。信用风险方面，仍需警惕债务问题下的违约风险，建议当下纯债策略上延续以信用策略稳健、久期策略灵活的基金配置为主，累积票息回报，把握债市机会。基于对短期市场的看法，纯债策略基金的优选中，更关注收益的稳健性，具体标的筛选则是采取定量与定性相结合的方式。此外，可通过“固收+”策略配置，把握权益市场结构性投资机会。在具体品种选择上，考虑到配置“固收+”策略的投资者大多还是在风险约束下要收益，建议关注含权仓位稳健，注重回撤与波动把控，权益风格均衡，可以更好地抵御市场短期波动的产品。

QDII基金：

把握确定性投资机会

11月港股整体继续反弹的空间或将有限，更大概率会维持在底部持续拉锯，因此港股基金投资仍建议关注结构性机会。首先，年底前行情的主线大概率仍将是制造业升级等持续受益于政策利好、具备科技创新成长属性的大方向，包括新能源光伏产业链、新能源车产业链、半导体、新基建产业链等，以及传统行业中受益于以上方向的细分产业链。消费板块也面临着超跌反弹和两极分化的局势，其中具备优势商业模式、护城河及行业前景的公司估值已落入合理区间；细分领域来看，新能源汽车、国潮概念鞋服饮料等景气度向上的机会可持续关注。互联网科技板块尽管政策监管框架尚未完全清晰，短期内或仍维持区间震荡，但对于已跌至历史估值区间底部的龙头标的，其收益增长和估值匹配度上的相对优势愈加显现，长线资金已进入布局窗口。投资者可通过筛选出善于行业布局和精选阿尔法的优质基金，积极捕捉港股的结构性机会。