原标题：黑森投资周涛：结构性行情下的低风险绝对收益之道来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（吉庆杰 记者 马嘉悦）2021年三季度以来，A股市场结构性行情持续演绎，整体投资难度显著加大。后续如何穿越市场“迷雾”，寻找变化下的确定性？在雪球私募2021秋季策略会上，黑森投资投资总监周涛表示，公司后续将坚守长期价值投资理念，在深度研究的基础上进行短期套利，并通过系统化、分散化的方式捕获稳健低风险的绝对收益。

在周涛看来，今年周期板块的亮眼行情或与大宗商品原材料价格上涨有关，后续存在一定估值回归的风险。在此背景下，私募管理人需要加强对市场的深度研究，才能获得安全性更高的超额收益。

那么该如何做到深度研究呢？周涛认为，在选择标的时应该将企业盈利能力的可持续性放在较为重要的考量位置，而股息率是判断企业未来盈利能力持续性的重要指标。在研究时需重点关注企业的现金流和实际净残值，现金流稳定和净残值较高的企业拥有较高的折现值，未来盈利能力相对可以得到保证。

此外，周涛表示，在投资中采用系统化、模型化等半量化的手段可以提高投资效率，增强投资组合的稳定性，并将投资组合优化至风险较小、长期潜在收益较大的状态。

谈及具体投资方向，周涛分析称，投资人对估值较高的赛道股和主题股应保持谨慎态度，市场热度较低，业绩与估值相匹配的投资标的更值得关注。而且随着北交所开市临近，投资者可以从更广泛的范围中挑选投资标的。

最新披露的黑森投资月度报告也显示，目前乳业在消费需求疲软，消费行业估值受到限制的市场环境下表现出较强的韧性，未来随着大环境的好转，或将进入利润释放期。周涛解释称，随着疫苗逐步普及，各国陆续放开通航，受疫情约束的部分场景消费以及日常的大众消费品有望出现修复。在此背景下，竞争格局稳定，市场关注度较低，估值相对合理的乳业行业更值得关注。

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