【市场观点】浙商基金固定收益双周报（11月22日）

3.2多资产策略

全球风险偏好仍强，美股新高，汇率模型维持看空债市

大宗商品价格下行，商品视角看多债市

4. 衍生品及其他

4.1Bond Swap及NDD

近两周国开下行幅度较Repo更大，5Y Bond Swap收窄至26bp，近五年20%分位。

NDD基差-18bp，近期有所收窄，回到五年10%分位数

4.2国债期货

10Y国债期货跨期价差收窄，做多价差的赔率有所提升

4.3转债

转债估值继续走高，各平价转股溢价率接近17年以来100%分位数；随着转债市场的持续扩容，以及不赎回的高价转债越来越多，转债走势也更接近正股，高价转债频现。对高估值保持警惕的同时，参考权益的研究方法从成长或价值的角度去挖掘个券，可能是后续重要的研究方向。

风险提示

以上图片和数据来源于浙商基金FICC投研系统，数据截止日期为2021年11月22日。文章所提及图表和数据仅展示宏观市场形势和行业板块情况，不构成具体投资建议，仅作投资逻辑分析。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。