原标题：南华基金丨11月PMI数据点评来源：南华基金

2021年11月官方制造业PMI为50.1%，预期49.7%，前值49.2 %。非制造业PMI为52.3%，前值52.4%。整体而言，11月制造业PMI在经历7个月连续下滑后出现反弹，重回枯荣线上方，环比改善程度强于季节性。分项上，供需均有改善且供给更强，库存上行，价格见顶回落。

制造业方面

新订单指数为49.4%，环比上升0.6pct，略低于季节性（5年平均+0.7pct），主要是下游农副食品加工、食品饮料进入旺季，但中上游的木材加工、化学制品、黑色冶炼等行业需求依然偏弱。新出口订单为48.5%，环比上升1.9pct，高于季节性（5年平均+0.8pct），主要是受全球经济持续复苏以及圣诞节消费临近所致。生产指数为52%，环比上升3.6pct，大幅高于季节性（5年平均+0.8pct），一方面是电力供应紧张情况缓解，另一方面是部分原材料价格回落，供需改善。原材料购进价格和出厂价格指数分别为52.9%、48.9%，环比分别下降19.2pct、12.2pct，主要是“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。

企业景气度方面

大型企业PMI位于枯荣线上，较上月基本持平为50.2%；中型企业PMI改善明显，由上月48.6%回升至本月50.2%，生产和新订单指数均重回扩张区间，表明中型企业产需回升；小型企业PMI由上月47.5%回升至本月48.5%，仍在枯荣线下但景气度边际转好。

非制造业方面

服务业PMI为51.1%，环比下降0.5pct，主要是受到散点爆发的疫情影响，接触型消费相关的行业如住宿、文化体育娱乐等大幅回落所致。建筑业PMI为59.1%，环比上升2.2pct，主要是土木工程建筑业回升明显，表明基建增速有所加快。

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