科技创新时代，如何寻找企业成长中的价值增量？

原标题：科技创新时代，如何寻找企业成长中的价值增量？来源：万家基金

清华大学计算机“学霸”、金牛基金经理、长牛股猎手，这些关键词都属于同一个人——基金经理黄兴亮。他所管理的万家行业优选长期业绩极为优异，过去三年收益260.22%，全市场同类排名TOP10，并获得中国证券报评选的三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖。业绩来源于万家基金定期报告、经托管行复核，排名来源于银河证券，截至2021.9.30，银河分类中万家行业优选为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。金牛奖于2021年9月评选。

他是如何做到的？

通过以下视频，来了解黄兴亮背后的故事，听听他在企业成长过程中寻找价值增量的心得，以及对新能源车领域的最新观点。

长期成长的力量

黄兴亮拥有14年研究及投资经验，其中7年投资管理经验，聚焦高能科技赛道，擅长在云计算、半导体、智能技术、医药等行业挖掘长牛股，长期投资于最具成长潜力、持续活跃的创新企业，素有“长牛股猎手”之称。

黄兴亮在长期市场实战中，打磨出一套行之有效的长期成长策略，从自下而上的角度去评估各个行业的投资机会，站在三到五年的时间维度关注企业发展阶段，淡化短期因素，持仓的时间相对比较长，组合的集中度比较高，业绩弹性大。

在企业长期成长中寻找价值增量

黄兴亮致力于长期投资于最具成长潜力的、能够持续活跃创新的企业，主要关注这些企业和产业长期的增长途径，希望能够在企业成长和变化的过程中寻找价值增量。结合几个细分行业，比如刻蚀机、模拟芯片、网络安全和企业应用，可以看到，黄兴亮关注的这些领域里的公司，往往处在整个企业发展比较早期的阶段，也就是处在企业增长的S型曲线的偏下端，随着他们的发展和成熟，在未来有机会迎来一段高速成长的阶段，最终进入相对比较成熟的平稳增长的阶段。

所以，黄兴亮所选择的企业往往具备这些特征，未来潜在的增长空间比较大，但是由于它往往还处在追赶者的角色，所以发展中也会有不确定性，潜在的机会和风险都是黄兴亮重点研究的方向。

黄兴亮擅长的长期成长策略，唯一的目标就是企业的长期增长，希望通过选择能够长期通过持续的创新而成长起来的企业，它的蛋糕变大，然后赚到蛋糕变大的钱，他所管理的基金产品唯一的目标也是长期的复合增长。因此他会相对淡化短期的波动，接受短期的不确定性，比如，如果市场风格发生变化，一家公司的股价下跌，但是如果对于它未来的长期预期不变，他会买更多，如果判断正确，它的股价会慢慢修复，浮亏也会慢慢减少乃至最后盈利。这就是黄兴亮长期成长策略的主要的特点。

新能源车的未来值得期待

黄兴亮表示，新能源车的板块毫无疑问是今年以来市场非常关注的一个细分的行业，可以说新能源车的制造是中国制造的一个高光时刻，因为过去二三十年从来没有这么大体量的行业，中国从起步阶段就能在一些关键领域领跑，比如锂电池的生产和制造领域，这非常了不起。但是随着整个新能源车的市场渗透率不断提升，行业的不断发展，未来大家对于新能源车行业的关注点可能更多的向下游的整车，包括汽车智能化的方向转移。

过去这几年，国内领军的新能源车企在一些主要的新能源车市场里，份额基本稳定在20%上下的水平。也非常巧合，海外领军的新能源车企在全球市场的份额也基本上稳定在20%左右。这是一个什么概念？在传统车企时代，全球领先的传统车企占据全球的份额是10%，换言之电动车时代，市场可能会比传统时代更加的集中。这和智能手机相对于功能机的时代是非常类似的，在手机实现智能化以后，会诞生一个非常丰富的生态，使得它的下游更加集中。新能源车也是随着渗透率的不断提升，和智能化、自动化水平的不断提高，下游生态会逐渐丰富起来，促进下游的市场份额比传统车时代更加集中。这也意味着未来一旦在新能源车领域有中国的企业，像家电、手机市场一样站稳脚跟的话，他们很可能会获得比今天全球最大的传统车企体量还要大的市值体量。

所以从这个角度讲，未来中国整车品牌的发展，以及伴随电动车渗透率提升的智能化、电动化的发展，在未来非常值得期待。

风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各代销机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

黄兴亮管理的所有产品完整历史业绩：*万家经济新动能成立于2018.2.7，于2018.9.17由债券型基金转型为混合基金，A类2018-2020年净值增长率为-5.88%，44.80%，59.16%，2018-2020年业绩比较基准收益率为-4.32%，26.16%，20.29%。*万家行业优选成立于2005.7.15，2013.8.28由股票型基金转型为混合型基金，2016-2020年净值增长率分别为：1.59%，0.81%，-12.66%，89.83%，97.32%；2016-2020年业绩比较基准收益率分别为：6.98%，-8.16%，17.32%，-19.66%，29.43%，22.61%。*万家科技创新成立于2020.1.7，2020年净值增长率为23.72%，2020年业绩比较基准收益率为40.15%。*万家自主创新成立于2020.2.10，现任基金经理黄兴亮（2020.2.10至今），2020年净值增长率为44.12%，2020年业绩比较基准收益率23.98%，万家创业板2年定开成立于2020.8.14，A类2020年净值增长率为5.20%，2020年业绩比较基准收益率为4.81%。