作者 | 聂方红

行情进入年底收官阶段，A股韧性尽显。上周，变异新冠病毒Omicron(奥密克戎)引发国际资本市场的血雨腥风，我们A股却依然能够按照自己的节奏而泰然处之，没有大起大落。今年的股市可谓牛熊两重天，对踏准节奏、买对热点的投资者是大牛市、收获满满；对错过主流、死守冷门的投资者是大熊市、亏损累累。无论你处在哪种情形，都该到了年终总结算账的时候了。做得好的要注意保存胜利果实、防止一夜回到解放前，也要提炼成功经验，继续新的辉煌；做得差的，应总结失败教训，不要指望最后一个月打个翻身仗，好好优化投资思路，重整行装再出发，力争来年有个好收成。因此，对年末这个月的行情大家还需注意几个方面。

外部环境更趋复杂，操作难度可能更大。实事求是地说，今年资本市场的宏观环境真可以称得上变幻莫测，让投资者经常莫衷一是，不好取舍。时近年关，这种状况不仅没有改观，还可能愈演愈烈。

首先是新冠疫情百转千回变化快。新冠肺炎最可怕的地方就在于病毒传染能力强、阻断难度大、毒株变异快。这次奥密克戎变异株之所以在资本市场、大宗商品市场引发这么大的恐慌，关键还是在于再次打碎了全球尽快终结疫情的期待。疫情这一制约经济良性运行的最大变量迟迟得不到解决，经济始终处于非正常运行状态，这对上市公司业绩、资本市场运行都会形成扭曲，投资决策难度加大，投资风险也持续升高。

其次是经济复苏上蹿下跳没个准。资本市场最怕不确定性，现在全球宏观经济变成了最大、最快的变量，预测非常难。一会儿这边风景独好，一会儿经济下行压力加大。制造业采购经理指数更是在临界线上下游荡，这个月在景气区间、下个月可能又下去了。

再次是年末人为因素左右不可忽视。到了年底，各种经济社会改革指标任务需要交账兑现，前期延迟的进度还得补上，进而很可能造成基建投资完成数据突然放大、一些不甚理想的经济指标突然优化、影响整个宏观基本面。

（本文已刊发于12月4日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。）

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