中信保诚基金宏观周评：降准信号释放，监管层发声维护房地产市场稳定

目前A股市场整体环境较为温和，虽然宏观经济下行压力仍然较大，但流动性宽松预期升温，宽信用政策逐步发力，房地产政策得到纠偏，未来2周关注政治局会议和中央经济工作会议释放的政策信号。

国内方面，周五李克强总理表示“适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度”，市场对于流动性宽松的预期升温；12月3日，恒大发布了无法履行担保责任的公告，广东省政府随即约谈恒大并派出工作组，证监会、银保监会、住建部及央行分别回应恒大问题，监管层释放支持地产融资信号，短期房地产调控政策边际趋缓，市场预期相对平稳。

海外方面，周五公布的新增非农为21万，大幅低于前值和预期（二者均在50万以上），但失业率等口径数据依然表现就好，整体上难以动摇联储目前的立场，即因通胀风险考虑提前结束Taper。后续仍需关注新冠变异毒株的后续演化，未来演绎路径和影响存在不确定性。

整体上仍维持均衡，阶段性可更关注受益于流动性宽松的高景气成长方向，重点关注：1）高端制造仍是中期主线，以光伏、新能源车、半导体为代表的高端制造高景气趋势不改；2）成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑；3）政策预期修复的思路。典型如房地产及地产后周期、生物医药等。

风险提示：

1）经济滞涨风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期

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