为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

上投摩根基金认为，此次降准是央行中性略松的操作的延续。7月央行超预期降准后，尽管9月末市场预期有所波动，但9月至11月央行维持了等量对冲到期MLF（中期借贷便利）、逐步加大了公开市场逆回购的操作量。在11月19日公布的三季度货币政策执行报告中，央行删掉了“管好总闸门”的表述，经验上为央行采取降准、降息等量价工具释放了信号。

从时点来看，央行在本月15日9500亿MLF（中期借贷便利）到期前公布降准，有利于呵护市场对于货币金融环境稳定的预期。当前经济增长面临下行压力有所增大，货币金融环境的稳定将有利于经济主体合理融资需求的满足，增强宏观经济的稳定性。

上投摩根基金认为，此次降准带来的流动性阶段宽松，有望提升股票市场风险偏好。展望未来，我们认为，明年机会好于今年，具体行业方面，中期景气方向仍是配置主线，包括新能源、军工、半导体等行业。周期行业中，央企地产、财富管理、券商等市场存在预期差，且估值较低，值得关注。

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