【上证报】投资要锚定基本面 立足长期顺势而为 ——访长安基金副总经理徐小勇

原标题：【上证报】投资要锚定基本面 立足长期顺势而为 ——访长安基金副总经理徐小勇来源：长安基金

过去几个月来，市场波动加大，行情分化明显，在临近年底的情况下，接下来如何布局？在长安基金副总经理徐小勇看来，市场的短期波动受很多因素的影响，难以预测，只有聚焦长期，锚定基本面，顺势而为，才能淡化短期波动。

徐小勇

副总经理、投资总监

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锚定基本面顺势而为

”

徐小勇投资经历超过26年，尽管目前担任副总经理，但是依然奋战在投资一线，这在业内颇为罕见。从他管理的多只基金业绩表现看，2018年底开始管理的长安鑫旺价值、长安裕泰等基金，截至今年11月底，总回报均接近3倍，业绩表现非常突出。

如此抢眼的业绩回报，源于徐小勇对投资的深入思考。同很多资深投资人聚焦于食品饮料等传统价值股不同的是，徐小勇始终聚焦于成长股，在他看来，成长才是最大的价值，也是投资最有魅力的地方。他过去几年来的投资标的，始终聚焦于具有成长性的龙头股，其良好的投资业绩，主要源于在结构性突出的市场行情中，很好地把握住了白酒、半导体、新能源等行业机会。

在徐小勇看来，二级市场的投资收益主要源于三个方面：一是从交易对手赚钱，但这种途径往往很难赚钱；二是从博弈层面赚钱，找到估值有可能提升的品种；三是找到优质企业，陪伴企业一起成长，这需要对企业进行深入研究。

对于科技成长股投资来说，很多人往往憧憬于辉煌的前景，但却忽略了复杂的过程。徐小勇多年的经验表明，应付波动最好的策略是锚定基本面，基于较长时代脉络进行思考布局，把握社会经济发展的主轴，同时基于对行业和企业的成长性分析进行中期布局。

对于科技创新企业来说，虽然具有很强的成长性，但是受科技变革、经济环境变化等因素影响，所面临的不确定性同样不小。徐小勇表示，要相信研究能够创造价值，但不能有先入为主的成见，也不能固执己见逆势而为，要根据行业和公司发展的基本面顺势而为，追求大概率的正确，远胜于孤注一掷的押注。

“很多投资人自认为对公司研究的足够深入，选择重仓押注或者逆势布局，但从很多伟大企业的发展历程看，在其发展初期能够发现并重仓持有的人极其有限，”徐小勇强调说，投资更多要顺势而为。

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耐心应对市场波动

”

最近几个月来，市场波动加大，对于基金持有人来说，面对基金净值的波动，难免会感到焦虑。在徐小勇看来，市场的短期波动受到很多因素的影响，难以预测，立足长期则有助于保持理性思考，投资者要聚焦长期，在跌宕行情中保持耐心。

霍华德·马克斯在其著作《投资最重要的事》中写道，“好光景只会带来坏经验，最有价值的经验是在困难时期学到的。”在资本市场浸淫二十多年，徐小勇相信，万物皆有周期，风格切换、板块轮动一直在发生着，市场不断演进，投资者也要跟着市场不断成长，想要“一招打遍天下”很难，投资人能做的更多还是适应市场，遇到问题及时反思调整。

徐小勇说，A股市场汇聚了最有活力的企业和最勤奋的人，在居民资金和外资不断涌入的情况下，接下来的市场表现值得期待。从经济动能看，经济周期总是螺旋向上；从政策层面看，无论是货币政策还是财政政策，对资本市场都很友好；从资金层面看，不管是居民资产还是海外的配置资金，都在持续地流入市场。

对于近期的震荡行情，徐小勇认为当前市场仍处于蓄势阶段。一方面，通胀预期与资金环境的忧虑需要一定时间消化和缓解；另一方面，国内A股市场持续上涨两年多，核心资产从时间、空间和估值等角度看需要等待基本面跟进，而消费股经过前期大涨，基本面也发生了一些变化，从中高速增长向稳定增长转变。

对于接下来的布局策略，徐小勇表示，根据上市公司三季度的披露情况，叠加近期对行业和公司的跟踪情况，对投资组合进行了一些优化，中期布局的主线依然是中游高端制造及科技创新。

具体到行业方面，徐小勇表示，新能源汽车正越来越被市场认可，新车销量中新能源车的占比也远超此前预期；光伏、风电等清洁能源对于“碳达峰”“碳中和”愿景的实现至关重要，政策的配合、技术的持续迭代为相关产业的推进提供了有力的支撑；在人工智能方面，万物互联、智能化的趋势下芯片行业的发展突破至关重要，上述几个方向值得关注。在公司选择标准上，主要关注公司所在行业的竞争格局、公司产品及研发情况、护城河等。

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