【资产配置有新招】均衡大咖震荡市拯救“买基困难症”！

基金经理 王海峰

银华基金经理王海峰，北京大学硕士，具有生物工程、经济学和软件工程的多专业背景，妥妥的学霸型人才。拥有12.5年证券从业经历，理论和实战经验都非常丰富。

     从业绩表现来看，据基金定期报告显示，王海峰所管理的银华鑫盛（501022）近一年（2020.10.1-2021.9.30）业绩回报率为36.53%，同期业绩基准及上证指数涨幅为6.42%和5.69%；近三年（2018.10.1-2021.9.30）回报高达202.05%，同期业绩基准及上证指数涨幅为30.34%和32.03%，无论是对比上证指数还是同期业绩基准，均有四倍以上的超额收益。

 （基金数据来源：基金定期报告；指数数据来源：Wind；时间截至：2021.9.30）

而银华鑫盛优秀的业绩表现，得益于王海峰对宏观经济以及行业周期变化的深刻领悟，小华接下来给大家一一分析：

投资框架来看，王海峰秉持自上而下与自下而上相结合的策略。首先是自上而下选行业。具体而言，通过总结历史规律，在合适的位置选择处于上升期的行业或者产业链；通过对行业和产业链更加深入的研究和调研，把握其中最具优势的子行业。通过结合中期景气度和估值分位两大因素，最终选取高性价比标的。王海峰形象地称之为“画两个圈选行业”。

其次是自下而上选个股。在选行业的基础上，以风险收益比为核心，挖掘企业的内在投资价值。

攻守兼备的自上而下与自下而上相结合投资策略，让王海峰在策略晋级之路上不断创造新的高峰。

作为一位行业配置明星选手，王海峰对周期有着深刻的理解，他认为经济、资本市场、产业、产品等均有周期，理解行业周期运行规律，更能把握好周期的投资。在资产配置上，不会去赌一个风格或一个方向获取丰厚的回报。而是金融、周期、消费、科技相对均衡，且行业、个股配置分散。

据最新的银华鑫盛基金2021年三季报披露，该基金前十大重仓股仅占基金净值比的27.25%，涉及周期（化工、采掘）、银行、医药生物等多个申万一级行业，十分分散，充分证明王海峰的行业均衡配置策略是知行合一，落到实处的。

十大重仓股涉及行业

及占基金资产净值比例

（十大重仓股数据来源：基金定期报告；行业分类为申万一级行业；时间截至：2021.9.30）

王海峰的投资理念是追求为持有人开稳车，提升持有的体验感，避免把基民中途颠下车去。对此，他在投资中为控制波动设置了“三道关卡”，巩固自己的投资纪律。

在三大关卡的把控下，王海峰在整体投资组合的管理上，总体仓位保持中性偏高水平，继续维持持仓个股的风险收益比水平，不断寻找价值被低估的品种，通过动态调整，保持组合维持均衡配置适度偏离的特征。

王海峰还坚持“三不原则”，即不贪胜、不豪赌、不执拗，力争实现持有人财富的保值增值。在实际操作中，他虽然不可能做到每一次都能精准卖出，但是笃信：不贪胜，不赚最后一分钱，更不以赚泡沫的钱为目的。所以，在具体操作中，王海峰会严格执行止盈止损的交易纪律。在左侧就开始对于认为高估的标的进行获利了结，尽量减少股价右侧下跌后带来组合的巨大回撤。

“不豪赌”是王海峰获取超额收益的第二个关键要素。通过过往持仓可以发现，王海峰注重行业的均衡配置，无论在任何的市场环境下，从不重押单一赛道。

展望2021年四季度市场走势，王海峰表示，总体来看，四季度国内市场还是保持震荡的格局。从挖掘行业中期景气度和追求估值性价比的角度，王海峰继续看好新能源、半导体板块的成长价值，也看好银行、石化等低估值的投资品种。

每一个投资者心里或许都有着战胜市场的目标，但最重要的是战胜自己。市场震荡下，“不贪胜、不豪赌、不执拗”的王海峰追求为持有人开稳车，他管理的银华鑫盛（501022），在资产配置和业绩表现和风险回撤方面都已经被时间和市场验证过。如果你是一位基金投资小白，买基无从下手，又想省心的坐上年底投资的末班车，何不选择这样的行业配置专家一键搭上年底投资快车道呢？

王海峰履历：硕士学历。2008年7月加盟银华基金，历任助理研究员、行业研究员、研究主管、投资经理助理等职务。曾担任银华生态环保、银华国企改革基金基金经理，现任银华鑫锐（2019.7.19起）、银华鑫盛（2018.10.10起）、银华鑫利（2021.7.23起）基金经理。银华鑫盛于2016年10月14日成立，2017年、2018年、净值增长率依次为-10.09%、-14.56%，同期业绩基准依次9.83%、-8.98%。银华鑫盛自2018年10月15日起，按基金合同约定自动转型为上市开放式基金（LOF），2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为47.07%、75.42%、136.20%，同期业绩基准依次为19.76%、15.30%、35.33%。银华鑫锐于2016年8月1日成立，2017年、2018年净值增长率依次为-6.89%、-19.21%，同期业绩基准依次为9.83%、-8.98%。银华鑫锐自2019年8月1日起，按基金合同约定自动转型为上市开放式基金（LOF），2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次14.74%、79.17%、87.60%，同期业绩比较基准收益率依次为19.76%、15.30%、38.27%。（以上数据来源：基金定期报告，截至2021.9.30）

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

。银华创业板两年定开于2020年8月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-5.82%。同期业绩比较基准收益率为2.86%。（以上数据来源：基金定期报告，日期截止至2021.9.30）

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。